$13 billion debt ceiling! Bank of America, Morgan Stanley and other investment banks become the most miserable "scapegoats" in Musk's Twitter acquisition case

智通財經 APP 獲悉，埃隆·馬斯克以高達 440 億美元對推特公司的收購案，正成為全球金融危機以來金融機構面臨的最糟糕的收購交易之一。據瞭解，包括美國銀行和摩根士丹利在內的七家大型銀行，向馬斯克提供了總計 130 億美元的貸款，協助其在 2022 年 10 月將推特私有化，更名為 X。通常，銀行會迅速將此類貸款轉售，以從資產負債表中剝離，並從中賺取手續費。

然而，X 公司的財務狀況迅速惡化，導致這些銀行無法在不遭受重大損失的情況下出售債務。換言之，這些貸款變成了所謂的 “懸而未決” 的債務。這場交易已導致約 130 億美元的債務懸而未決，即這些資金仍欠銀行，且因標的資產表現不佳，其價值已大幅下降而未能售出。

據 Pitchbook 的數據顯示，這是自雷曼兄弟破產以來 16 年間最大的懸而未決的交易之一，也是有史以來最大的懸而未決的交易之一。這些貸款在銀行資產負債表上的停留時間，已是自 2008-2009 年金融危機以來最長的，約 20 個月，且還在持續增加。相比之下，危機後的多數問題貸款一般在一年內便被處理。

為 X 公司提供貸款的七家銀行包括美國銀行、摩根士丹利、巴克萊、三菱日聯金融集團、法國巴黎銀行、法國興業銀行和瑞穗。儘管銀行繼續從貸款中獲得高於市場平均水平的利息收入，但 X 公司在披露了 190 億美元的估值後，其企業價值似乎不太可能接近馬斯克支付的 440 億美元。

有知情人士透露，這些銀行因這些債務累計損失數億美元，進而導致可用於融資其他交易的資本減少。儘管如此，三菱日聯銀行的一位發言人表示，該行已與馬斯克進行了 “建設性的對話”，並期望在償還債務方面取得積極成果。

馬斯克本人也曾對推特的收購價格表示抱怨，但最終決定繼續這一交易。銀行之所以願意為這筆交易提供資金，部分是因為馬斯克及其支持者貢獻了 300 億美元，作為交易失敗時的債務緩衝。

這次備受矚目的交易不僅給銀行資產負債表帶來了損失，還直接影響了銀行家的薪酬。2023 年，一些專注於併購的銀行家發現自己的薪酬較前一年鋭減了 40%，這在很大程度上歸咎於資產負債表上那些難以轉手的貸款，尤其是馬斯克收購推特的鉅額貸款。

芝加哥大學的金融學教授史蒂文·卡普蘭甚至將推特的收購案視為歷史上金額最大的一筆懸而未決的交易，對銀行系統構成了沉重的壓力。

儘管如此，X 公司一直在支付着高利率，如果能夠持續償還這些債務並在貸款到期時還清本金，銀行仍有可能實現收益。這類貸款的期限一般設定在 7 至 8 年。

如果 X 公司能夠在貸款到期時償還本金，銀行便有望全額回收債務。然而，據另一份報告中知情人士透露，貸方可能面臨高達 20 億美元的損失。

與此同時，儘管馬斯克對 X 公司的改革和成本削減措施引發了廣泛爭議，但特斯拉 X 似乎在財務上仍面臨困境。報道指出，該公司 2023 年上半年的收入為 14.8 億美元，與去年同期相比下降了 40%，這進一步凸顯了 X 公司在財務上的挑戰。