Wall Street Got It Wrong About Plug Power. Here's Why.

氫燃料開發商 普拉格能源(PLUG 3.77%) 的股票一直是一次坎坷的旅程。但自 2021 年初以來，這次旅程一直在持續走低。當時，股價曾高達每股 70 美元。而今，股價已跌至 3 美元以下。

華爾街一直在錯誤地預測股價的走勢。在 2021 年，就在股價暴跌之前，將近十家公司對該股票給予了買入評級。

自那些高點以來，華爾街的預期已大幅下調，但平均目標價仍保持在每股近 5 美元，是當前股價的 兩倍 多。分析師們最終可能會説對嗎？現在是押注普拉格能源的時候了嗎？答案可能會讓你感到意外。(紐約證券交易所: GS)

這就是華爾街無法預測普拉格能源的原因

華爾街難以準確預測普拉格能源股票走勢的最大原因之一是，其現金流拐點可能要等數年，甚至幾十年才會到來。高盛 分析師特別指出了該公司遙遠的現金流預測。根據這些分析師的説法，普拉格能源的股權期限為 25.8 年。這意味着公司預期現金流的加權平均期約為 26 年。需要注意的是，類似期限的債券被視為_非常_長期。

因為華爾街通常使用貼現現金流模型來估值一家公司，他們必須估計然後將預期現金流貼現回現值。現金流越遙遠，就越容易受到假設變化的影響。

除非監管政策出現突然變化，氫燃料電池需求可能要到 2030 年至早才會達到最大拐點。正如全球諮詢公司麥肯錫最近得出的結論，“全球清潔氫需求預計到 2050 年將大幅增長，但需要基礎設施規模擴大和技術進步來滿足預期需求。” 這些基礎設施缺口需要多年時間來解決。在那之前，普拉格能源可能會花費數十億美元進行資本支出，儘管經營業務虧損。例如，在過去一年中，該公司每個季度花費 1 億至 2 億美元建設新工廠和其他為增長所需的基礎設施。然而，在此期間，淨虧損總額超過 10 億美元，超過了公司今天的市值的一半。

這就是為什麼多年來華爾街對普拉格能源一直判斷錯誤的原因。分析師們被要求預測遙遠的現金流。隨着虧損加劇、競爭加劇和利率上升，這些預期現金流被推遲到更遙遠的未來，對股價產生了巨大的負面影響。

普拉格能源股票真的能漲 130% 嗎？

現在有一個重要的問題需要問：這一次會有所不同嗎？普拉格能源股票目前的平均一年目標價為 4.91 美元。這比當前股價高出約 130%。但重要的是要知道，預測之間存在很大的差異。例如，一個目標價接近每股 19 美元，而另一些則低至每股 1.52 美元。

普拉格能源股票真的能漲 130% 嗎？這令人懷疑。導致公司股價在近年暴跌的所有壓力至今仍然存在。事實上，它們可能比以往任何時候都更強大。儘管新的法規和激勵措施對氫需求增長更加有利，但很明顯，潛在的轉變仍需要數十年的時間。要推廣清潔氫燃料的經濟學和基礎設施仍未就位。與此同時，普拉格能源的財務資源持續減少。去年，該公司的審計師發佈了一份關於瀕臨破產的通知，表明如果不採取果斷措施，就會面臨破產。普拉格能源通過大規模稀釋股東來解決這些問題，這是它在最近幾個季度繼續做的事情。

普拉格能源目前處於一個進退兩難的境地。其持續的虧損迫使其不斷向債務和股本市場融資。然而，正面現金流仍需數年時間。這限制了其投資於新創新的能力，使競爭對手得以開發更新、更便宜、更高效的解決方案。明智的投資者現在應該暫時觀望。