ANTA SPORTS releases best half-year performance, widening the gap with competitors

堅持 “單聚焦、多品牌、全球化” 戰略，並以 “增效益、提質量、穩中求進” 為方針，靈活應對市場變化，安踏體育（02020）於 8 月 27 日交出一份高質量增長的 2024 年中期業績答卷。

財報顯示，上半年，安踏體育實現收入 337.4 億元（人民幣，下同），同比增長 13.8%，創半年度歷史新高，進一步擴大了中國市場的行業領先優勢。收入增速跑贏行業的同時，增長質量超市場預期。股東應占溢利率同比提升 0.5 個百分點到 18.3%；庫存週轉天數 114 天，同比下降 10 天。同時，安踏體育在財務上繼續保持穩健，展現良好的現金產出能力和抗風險能力。上半年集團經營現金淨流入 85 億元，自由現金流入 76.2 億元；截至期末，集團持有的現金及現金等價物、銀行定存及已抵押存款合計達 478.3 億元。

分品牌來看，安踏品牌收益同比增長 13.5% 至 160.8 億元，經營利潤率保持在 21.8%，鞏固中國運動品牌領導地位；FILA 品牌收入同比增長 6.8% 至 130.6 億元，經營利潤率 28.6%，增速領先同規模主要國際品牌；所有其他品牌收益同比大幅增長 41.8% 至 46 億元，經營利潤率 29.9%，繼續保持強勁增長。

安踏集團執行董事、聯席首席執行官賴世賢表示：“儘管上半年消費大勢仍然面對諸多不確定性的挑戰，但安踏集團始終堅持 ‘單聚焦、多品牌、全球化’ 的發展戰略，以強信心的長期主義佈局行業，以創新為根基推動高質量增長，進一步夯實了三大核心競爭力。我們將憑藉穿越週期的能力與決心，以品牌 + 零售的獨特商業模式推進全球化探索，繼續向 ‘世界領先的體育用品集團’ 穩步邁進。”

領跑中國體育用品行業，體量相當於 1.2 個耐克中國

橫向對比 2024 年上半年營收規模，中國體育用品行業排名前四位的企業分別為安踏體育、耐克中國、李寧集團、阿迪達斯中國。上半年，安踏集團營收體量相當於 1.2 個耐克中國、2.4 個李寧集團、2.6 個阿迪中國；安踏集團營收同比增速相當於李寧集團的 6 倍、耐克中國的 3.6 倍、阿迪中國的 3.3 倍。

國產品牌和國際品牌的比拼中，安踏李寧的營收之和是耐克阿迪之和的 1.2 倍，國產雙雄繼續在主場壓制國際雙雄。與此同時，2022 年開始形成的安踏 + 耐克領銜中國運動鞋服市場的 “雙巨頭” 格局，仍在改寫中。

2024 年上半年，安踏集團與耐克中國之間的營收差距已達到 50 億元以上，相當於差了一個 361 度同期的體量。與 2023 年同期相比，領先優勢擴大了近 1 倍。從 2022 年上半年開始，安踏集團已連續第 5 個半年度營收領先耐克中國。

再對比中國本土頭部品牌。上半年，安踏集團主品牌——安踏品牌營收達 160.8 億元，佔集團營收 48％的同時，以單品牌之力超越李寧集團和阿迪中國。從各項主要經營指標來看，安踏品牌都建立了與李寧之間全面的競爭優勢。

多維強化 “能力建設”，世界的安踏行穩致遠

安踏集團持續擴大領先優勢的原因可以歸納為九個字，即 “信心足、戰略對、能力強”。

在智通財經 APP 看來，安踏集團的 “信心” 源自於中國龐大且富有張力的消費品市場。用安踏體育主席報告書中的話來説：縱使短期內市場可能面臨一些挑戰，行業及安踏集團的發展前景依然明朗。中國是消費大國，體育行業更是高增長的大賽道。

在此背景下，安踏集團有充足的信心去投資未來。其中包括：持續創造及穩定就業，與員工共享發展成果;持續強化創新研發投入。

截至 2024 年 6 月 30 日，安踏集團員工總數超 62000 名。集團員工成本佔收入比例超 15%，分別是李寧的 1.8 倍、特步的 2.3 倍、361 度的 2.5 倍。不論是員工人數、員工總成本、員工人均成本，以及員工成本收入佔比，安踏集團均遙遙領先於行業標準。

在研發端，2024 年上半年研發成本支出逼近 10 億元大關，同比增長超過 30%，是李寧、特步、361 度同期研發開支總和的近 1.5 倍。安踏集團研發投入力度在中國體育用品企業中斷層領先。

從實證角度看，研發投入作為衡量行業和公司發展狀況的重要指標，被普遍認為是上市公司保持高成長性的重要支撐和動力。事實上，在高強度的創新研發投入下，安踏集團核心科技成果正加速轉化。

截至 2024 年 6 月，集團累計申請國家專利 4655 件，在中國體育用品品牌中排名第一。集團搭建的 “全球開放式創新生態網絡” 進入收穫期，多項校企聯合創新成果成功完成市場轉化。“柔心紗” 成為 FILA 科技心智，生意貢獻已達上億，“安踏膜” 及 “氮科技” 等科技認知度奠定領先心智。集團為舉重、拳擊、體操等項目研發的奧運比賽裝備，以專業性能助力中國健兒揚威巴黎奧運賽場。

在智通財經 APP 看來，安踏集團對人力資源及創新研發的投入，不僅僅為消費者創造 “想要買” 的產品，也為集團制定符合市場趨勢的戰略提供有力支撐。

從行業需求變化來看，運動鞋服消費呈現出消費圈層化、場景細分化、功能專業化、表達個性化的 “四化” 趨勢。新場景新賽道機會湧現，户外、兒童、女性等市場快速增長。在此背景下，鮮明差異化定位的小眾品牌，成長速度跑贏大眾品牌，成為撬動市場競爭格局的一股新興力量。

安踏集團若要決勝未來，需要注重時代形勢，打造多品牌在多個細分領域建立起領導者地位，商業模式充分適配當前市場需求的發展趨勢，覆蓋了全場景、全人羣和全賽道，使集團具備穿越週期的抗風險能力，構建起未來中長期增長的底層邏輯。

為保障 “單聚焦、多品牌、全球化” 戰略目標順利實現，安踏集團基於戰略鍛造的獨特競爭力。以專業運動品牌羣、時尚運動品牌羣和户外運動品牌羣着力打造 “多品牌協同管理能力”、“多品牌零售運營能力” 及 “全球化資源整合能力” 三大核心競爭。

EGS 助力安踏實現價值躍升

智通財經 APP 注意到，全球化征程之上，創造經濟價值是安踏集團的追求，作為社會的一份子，秉持 “創造共生價值” 的企業價值主張，積極承擔企業社會責任，亦是其傾力耕耘的方向。

2024 年，安踏集團繼續與員工共生。截至報告期末，集團員工現有 62000 多名員工中，新吸納了近 13000 名高校畢業生及 35 歲以下年輕人才，產業鏈間接創造就業崗位超 20 萬個。集團推動多元包容文化建設（Diversity and Inclusion），設立 “首席多元官”，併成立婦女聯合會，關注女性員工發展與權益保護。

與社會共生：上半年集團及創始人家族創辦的 “和敏基金會” 公益慈善總支出超 3 億元，創歷史新高。以體教融合助力鄉村振興的 “安踏茁壯成長公益計劃” 發佈了新三年規劃，到 2026 年將向中國欠發達地區再捐 7 億現金及物資，累計惠及 1,000 萬青少年。截至報告期末，公益慈善實際支出已累計超 24 億元。

與環境共生：安踏集團 ESG 工作獲得國際認可，MSCI ESG 評級連升兩級至 BBB 級，CDP 氣候變化績效評級獲 B 評級，併成為列入 “恒生可持續發展企業基準指數” 的中國體育用品行業唯一代表。報告期內，安踏首次推出具有第三方碳中和認證的專業跑步及户外產品，併為出征巴黎奧運的中國代表團打造了由環保纖維製成的首款碳中和領獎服。與此同時，中國鞋服行業第一家由權威機構認證的碳中和店鋪 “安踏 0 碳使命店” 於上海落成，致力於從產品製造到終端營運全面實現減碳目標。此外，集團還參與了推動鞋服行業綠色轉型的標準制定工作，推動超過 140 家供應商使用清潔和可再生能源，並協助他們進行綠色認證。

據智通財經 APP 觀察，整體來看，中長期企業 ESG 責任履行對於財務績效正向影響可以體現在對現有業務的價值增加以及對潛在機會和新業務的價值創造。其中對於現有業務，ESG 責任履行能夠樹立企業聲譽，提升管理能力，降低企業風險，建立競爭優勢，增加產品價值，並最終提升財務績效。

隨着中國經濟進入高質量發展新階段，特別是在 “雙碳” 目標、共同富裕等背景下，ESG 概念越發受到中國企業關注，重視 ESG 公司的投資價值也將水漲船高。從實證結果來看，踐行 ESG 對上市企業短期股價和長期市值均有顯著的影響。

綜上所述，安踏集團將在清晰的戰略目標指引下，不斷提升核心競爭力，以此在全球龐大的體育用品消費市場中汲取養分並提振公司業績。與此同時，安踏體育作為在 ESG 實踐中積極行動的企業之一，其長期價值也有望在持之以恆的 ESG 實踐和認可中實現新的躍升。