"Liwenling" is stable again! Leapmotor "outshines" new forces in the same league

当各大车企都在疯狂打造流量的时候，零跑汽车（09863）悄悄把月交付量干到了 3 万辆，而且从首破 2 万到首破 3 万只花了不到 3 个月，“甩开” 同梯队新势力品牌一大截。

智通财经 APP 了解到，9 月 1 日，零跑公布 8 月交付数据，继续 6 月及 7 月连续破 2 万辆后，8 月再创新高，交付量达 30305 辆，同比增长 113%，成为第三家（仅次于理想及问界）月销破 3 万台的造车新势力。此外，该公司 6 月份上市的高品价比六座 SUV C16，在 8 月交付量超 8000 辆，在同价位车型中遥遥领先。

实际上，在投资者看来，零跑是个技术务实派，小米汽车火了之后，各大车企都在搞流量做个人 IP，零跑董事长朱江明却很少出现在镜头前，但曾在 4 月份对媒体说过，零跑没有雷军的流量，更愿意搞技术。6 月份，零跑 C16 低调上市，凭借这强大的产品力及亲民的价格，高调获得大量订单，并成为此次月销破 3 万辆的三大主力车型之一。 

那么，零跑的车为何卖的好？

首先是零跑精准选择赛道，聚焦年轻家庭的 SUV，同时打造纯电和增程两类车型满足不同家庭对城市以及长途的出行需求。消费者偏好正在发生改变，今年 SUV 的购车群体明显要高于轿车，根据乘联会数据，前 7 月 SUV 保持双位数的增速，远高于轿车，而新能源 SUV 增速超过 40%，比轿车高出达 15.6 个百分点。

在 8 月份，该公司 SUV 家族交付占比超 72%，相比于同行，其推出的车型很少，但款款皆是爆款，三款 SUV 车型 C10/C11/C16，其中前两款在 20 万以内的行业销量位居同级第二和第三名。C16 出的比较晚，但上市即爆款，仅经过两个月的产能爬坡，8 月交付量就干到超 8000 辆，占比超过 26%。随着订单的持续释放，该公司的三款 SUV 将持续驱动该公司月销量稳定在 3 万辆以上的水平。

其次零跑虽然在流量上没有优势，但口碑有优势，通过服务网络以及优质的车主服务获得用户口碑。为更好的提升服务质量和效率，该公司实施 1+N 模式，即 1 个具有 4S 服务功能的区域中心，支持本区域内多个商超或城市展厅，随着 8 月 18 日拉萨店的正式开业，零跑实现了中国内地的全面覆盖。

截至 7 月 31 日，零跑共有 665 家门店覆盖 187 个城市，包含 152 家零跑中心，324 家体验中心，189 家服务中心，为用户提供销交服一体的服务体验，便利且完善。

当然，口碑的建立不仅在服务质量上，还在产品力上。零跑坚持全域自研，技术创新及优化设计，在今年 1 月份发布全域自研最新技术创新成果，即 LEAP3.0 六大智能电动核心技术，3 月发布搭载六大核心技术的 C10\C11\C01“全家桶”。6 月底上市的爆款的 C16 搭载了行业领先的 “四叶草” 中央集成电子电气架构，拥有 Orin-X+ 激光雷达硬件的高阶驾驶辅助系统以及全系标配高通 SA8295P 旗舰智舱芯片等，实现了真正软件定义汽车的产品。

最后是价格亲民，这是最重要的，在激烈的竞争环境下，价格才是王道。零跑被市场称之为 “卷王”，并不是因为定价低，其三款 SUV 定价集中在 15-20 万元区间，而是定价具有高品价比，在同级别车型处于碾压式的存在。比如 C16，在配置上已经媲美 30 万元级别以上的车型，智能化以及座舱舒适度均远高于 30 万以上的 BBA。

零跑的亲民价格是如何做到的？一是坚持全域自研，占整车成本 60% 以上的核心零部件自己研发、自己制造，可以省出一部分的成本空间；二是多模块创新技术，比如中央集成电子构架，电池底盘一体化技术，省去了很多硬件成本；三是坚持以成本定价，把优化出来的利润空间让利给用户。

销量反映在业绩上，近期该公司发布了 2024 年中期业绩，实现收入 88.5 亿元，同比增长 52.2%，其中第二季度毛利率改善至 2.8%，已连续两个半年度实现毛盈利。另外，该公司亦实现经营现金流净额为 2.7 亿元。Q3 前 2 月销量基本和 Q2 相当，预计收入保持高增，而盈利能力及现金流持续改善。

零跑基本面持续强劲，在 8 月 26 日公告其董事长朱江明与一致行动人在未来 6 个月内增持不超过 3 亿元人民币的股份，仅过 4 天火速增持，于当月 30 日增持了 5068500 股，金额约 1.02 亿港币。朱江明用真金白银支持零跑发展，预计后续还将继续增持，有力彰显创始人看好公司长期发展前景。

当前港股市场表现疲软，在弱市环境下，加上港股流动性偏紧，各大车企市值表现都不太理想。为提升市场对品牌发展的信心，不断有车企大股东及高层通过增持方式以获得投资者认可，比如小鹏汽车的何小鹏。同属创始人增持，但朱江明及一致行动人对零跑的发展及长期看好的态度更加强烈，在此增持事件之前，曾承诺十年内不减持。

去年 11 月份，零跑曾在港交所发布公告称，朱江明及一致行动人自愿承诺，自公告日起未来 10 年内不以任何方式转让或减持其持有的本公司股份。在上市公司中，创始人团队承诺不减持的情况常有，但是承诺期间长达十年的案例却不多，可以看出该公司为促进公司持续、稳定、健康发展，维护广大公众投资者利益的信心。

从行业来看，头部品牌格局稳定，而尾部品牌依旧处于动荡中，一方面是新能源汽车替代及增量市场仍很大，另一方面在高度竞争环境下，能够吃到肉的品牌越来越少，产品力及口碑不行的品牌将逐步被市场淘汰。零跑坐稳新势力头部梯队，月销破 3 万只是开始，该公司在第四季度将在巴黎车展亮相全新平台的首款产品 B10，该款车面向全球年轻消费群体，有望成为下一个爆款车型。

零跑的触手已经伸至海外，今年 5 月份，携手战略股东 Stellantis 集团成立零跑国际，成为中国汽车行业首个反向合资公司。7 月份零跑国际从中国向欧洲发运首批零跑电动汽车，将自今年 9 月起在欧洲 9 国开始销售零跑 C10 和 T03 电动汽车，并计划在 2024 年年底前将其在欧洲的销售网点扩展至 200 家。此外，自 2024 年第四季度起，零跑国际也将在中东和非洲、亚太以及南美市场投放 C10 和 T03 车型。

目前的新能源车行业就如同当年的智能手机行业，未来活下来的将只有几家品牌，而零跑聚焦产品力，持续打造高品价比的爆款车型，现阶段稳坐新势力头部梯队，2025 年随着产品周期以及国内 + 海外市场共同发力，不断巩固行业地位。像零跑这样的务实、认真为用户带来幸福感的造车新势力，销量和口碑都领先同行，有望跑进造车马拉松的决赛圈。