FuboTV Stock Is Down 97% From Its Peak, but It's Still Not a Buy

富波電視(FUBO 4.85%) 已經成為領先的現場體育賽事流媒體服務提供商。該公司在北美擁有近 150 萬訂閲用户，每位用户平均每月支付 85.69 美元，同時還有其他全球約 40 萬低價值訂閲用户。

然而，該公司未能實現盈利。在 2024 年第二季度的 3.91 億美元營收中，富波電視報告了 2580 萬美元的淨虧損，1100 萬美元的調整後息税折舊及攤銷前利潤（EBITDA）虧損，以及 3530 萬美元的自由現金流虧損。

儘管對於一個雄心勃勃、快速增長的公司來説虧損並不罕見，但有多個其他原因讓投資者遠離富波電視。即使股價從疫情期間的高峰下跌了約 97%，投資者仍應極度謹慎。

1. 體育賽事流媒體巨頭

富波電視上個月獲得了一次重要支持，一位法官頒發了一項初步禁令，阻止 迪士尼、福克斯 和 華納兄弟探索公司 推出一項計劃於今年秋季上線的聯合體育賽事流媒體服務。這項新服務預計將被命名為 Venu，最初定價為每月 42.99 美元，如果獲准推出的話。這大大低於富波電視的標準定價。

Venu 能否獲准推出還是個未知數。涉及的三大傳媒巨頭正在對這一決定提出上訴，這最終只是暫時的延遲。如果 Venu 最終推出，贏得並留住訂閲用户將變得更加具有挑戰性。

2. 增長已經放緩

富波電視預計其北美訂閲用户數量在 2024 財年僅增長 7%。根據公司的展望，營收將以更快的 18% 的速度增長。

問題的一部分在於，富波電視幾乎沒有資源投入營銷。第二季度的銷售和營銷支出總計 3600 萬美元，不到營收的 10%。如果 Venu 最終推出，這個問題將變得更加嚴重，因為新服務將得到三大傳媒巨頭的營銷支持。

富波電視提高每位訂閲用户的平均收入也存在一定限制，即使沒有新競爭對手出現。廣告收入對此有所幫助，但增長緩慢，佔總收入不到 7%。

3. 遊戲無法永遠持續

你可能會問：富波電視如何支付昂貴的直播體育賽事轉播權費用，尤其在不斷虧損的情況下？答案是，該公司不斷髮行新股以維持運營。

富波電視在 2024 年上半年通過發行股票籌集了 3690 萬美元。這比 2023 年上半年的 1.169 億美元有所下降，但公司的現金餘額也大幅減少。富波電視第二季度末的現金及現金等價物為 1.552 億美元，較一年前的 2.453 億美元減少。

以下是富波電視平均攤薄股份的圖表：

FUBO 平均攤薄流通股數（季度）數據來源：YCharts

隨着富波電視股價跌至每股不到 2 美元，通過出售股票籌集足夠資金以彌補虧損的做法迅速變得不可持續。畢竟，必須有人願意購買公司在市場上拋售的所有股票。

遠離富波電視

如果 Venu 被擱置，富波電視股價可能會暫時飆升，但對股東的任何緩解都將是暫時的。更多競爭是不可避免的，三大涉及方中的任何一家都可能推出自己的競爭服務。

即使沒有增加的競爭，富波電視仍在持續虧損並稀釋股東權益以維持運營。該公司變得不那麼虧損了，但訂閲增長放緩，廣告仍然是額外收入的微不足道的來源。

也許會有誘惑去押注一次扭轉局面，尤其是股價從高峰下跌了 97%。作為短期投機，富波電視股票可能是有道理的。但對於長期投資者來説，最好遠離。