Bill Ackman Has 53% of His Portfolio in These 3 Stocks

對沖基金經營者比爾·阿克曼喜歡進行大額押注。他的 Pershing Square Capital Management 基金管理資產達 104 億美元，集中在僅九個頭寸中。

這些都不是小打小鬧的操作。幾乎所有股票都是大盤股或超大盤股。其最小持股是 霍華德·休斯控股（NYSE:HHH），市值 37 億美元的中盤股。阿克曼追求這些市場巨頭的原因是他認為由於巨型機構投資者在公司表現中扮演的角色，這些公司存在機會。

在 2024 年 6 月的股東信中，阿克曼解釋了這些 “長期持有者” 使得積極投資者能夠利用 “短期、高槓杆投資者” 消耗大量股票流通量所帶來的價格波動。即使是最小的盈利遺漏也會 “將企業估值推低至遠低於長期內在價值的水平”，Pershing Square 就能抓住機會獲利。

自 2004 年成立以來，這隻對沖基金累計回報 1933%，年複合回報 15.7%，而標普 500 指數的回報為 630%，年複合回報為 10.1%。

阿克曼的三大持股價值 55 億美元，佔 Pershing Capital 持股的一半以上。

本文要點：

• 比爾·阿克曼擁有悠久而成功的職業生涯，他的 Pershing Square Capital Management 對沖基金在 20 多年中一直表現優異，遠超過廣泛市場指數。
• 他喜歡對股票進行大額押注，以利用定價機會，並將持股集中在僅九家公司中。
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希爾頓全球控股（HLT）

聖地亞哥海濱希爾頓酒店

該對沖基金中最大的頭寸是酒店運營商 希爾頓全球控股（NYSE:HLT），儘管他在過去幾個季度不斷減持股份。從其 1030 萬股的峯值，Pershing Square 現在擁有 895 萬股，價值 19.5 億美元。它佔其投資組合的 18.8%。阿克曼的平均買入價略低於每股 87 美元，迄今為止獲利 146%。

希爾頓在全球擁有 24 個世界一流品牌，共計近 7800 家物業。其快速增長的 1.95 億會員希爾頓榮譽計劃對酒店業的增長至關重要，因為這些會員高度參與，佔所有預訂房間夜的三分之二。

希爾頓去年推出了一箇中檔品牌，名為 “希爾頓之光”，旨在進入高端經濟市場；開設了長住連鎖酒店 LivSmart Studios；並進行了多項收購以擴大其影響力。

該酒店連鎖企業的每間可用客房收入（RevPAR）正在上升，2024 年上半年總收入增長 12%，達 55 億美元。隨着希爾頓受益於旅遊市場持續增長，預計 HLT 股票將繼續增長。

Chipotle Mexican Grill（CMG）

Chipotle Mexican Grill 店面

Chipotle Mexican Grill（NYSE:CMG）曾是阿克曼的最大持股，直到他在第二季度拋售了擁有的 22% 股份，即 840 萬股。他現在擁有 2880 萬股，價值 18 億美元，比一年前持有的股份少 40%。Chipotle 佔 Pershing Square 投資組合的 17.3%。儘管如此，阿克曼以每股 8.82 美元的平均買入價，獲利超過 511%。

值得注意的是，阿克曼的交易發生在 Chipotle 進行 50 比 1 的股票拆分和其首席執行官跳槽至 星巴克（NASDAQ:SBUX）之前。他在這家墨西哥食品連鎖店股價從歷史最高點下跌 23% 之前鎖定了利潤。

然而，他繼續將 Chipotle 作為其投資組合的重要組成部分，表明他仍然看到未來有大量增長機會。如果阿克曼將這家餐廳的股價低於其長期內在價值的機會之一，那也就不足為奇了。

餐廳品牌國際（QSR）

顧客在漢堡王櫃枱前

阿克曼的第三大頭寸是另一家餐廳運營商，餐廳品牌國際（NYSE:QSR），擁有漢堡王、波普艾斯路易斯安那廚房、蒂姆霍頓和消防局子。

儘管阿克曼在 RBI 的持股比例基本保持在約 2300 萬股左右，但他在第二季度增持了 38.1 萬股。這使他的持股總數達到 2350 萬股，價值 17.6 億美元，在 Pershing Square 投資組合中佔 16.7% 的比例。

餐廳品牌國際正在大力扭轉其漢堡王特許經營業務的局面，這一環節一直是公司的最薄弱環節。今年早些時候，它收購了卡羅爾餐廳集團，之前是漢堡王餐廳最大的特許經營商。它還在 6 月底收購了波普艾斯中國。公司計劃將大部分卡羅爾餐廳進行特許經營，並正在尋找中國連鎖店的新合作伙伴。

由於 RBI 有太多變數，股價在 2024 年下跌了 12%。然而，公司已經聘請了前 達美樂（NYSE:DPZ）首席執行官帕特里克·多伊爾擔任董事長，並提供他的專業知識。正是多伊爾改變了這家披薩店的方向，並將其打造成今天的強大企業。餐廳品牌國際希望他能在漢堡店發揮同樣的魔力。

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Bill Ackman 投資組合中有 53% 的資金投資在這 3 只股票中。