Lowering prices is also difficult to regain customers, XIABUXIABU's stock price hits a new low again

連鎖火鍋第一股呷哺呷哺 (00520.HK) 不但被年輕人 “拋棄”，在資本市場上也被資金嫌棄。

9 月 10 日，本就跌至谷底的呷哺呷哺股價再度迎來新低，當日收盤跌幅達 8.89%，股價報 0.82 港元，已連續多個交易日淪為 “仙股”。公司市值也跌破 9 億港元，至 8.91 億港元，在港股餐飲板塊的市值排名跌出前十。

呷哺呷哺股價如此慘淡，或由兩個因素所致，一是上半年經營業績十分糟糕，二是昨日 (9 月 9 日) 公司被調出港股通名單。兩大負面因素衝擊，導致市場信心不足，資金紛紛出逃。

火鍋不香了

眾所周知，今年以來國內餐飲業參與者哀鴻遍野，行業內卷加劇、價格戰火熱、食材等成本上漲以及市場消費趨於謹慎，這些不利因素給行業帶來重大挑戰。

很不幸，呷哺呷哺沒能與海底撈 (06862.HK) 一樣展現出韌性，經營業績反而遭遇滑鐵盧。

今年上半年，呷哺呷哺實現收入 23.95 億元，同比下降 15.9%；公司擁有人應占虧損 2.73 億元，而上年同期盈利 240.6 萬元。而在此之前，呷哺呷哺已連續三年虧損，算上今年上半年，累計虧損超過 11 億元。

海底撈的業績則相對良好，上半年雖增收不增利，但淨利潤達 20.38 億元。

呷哺呷哺在半年報中提到，在行業收入呈現穩步增長的態勢下，目前餐飲業 “增收不增利”“經營壓力過大” 等行業問題依然嚴峻。呷哺呷哺對行業內卷幾乎毫無招架之力，其管理層在業績會上感觸道：餐飲行業內卷太嚴重了！

呷哺呷哺上半年的運營數據與海底撈相差甚遠，上半年呷哺呷哺品牌同店銷售額僅 8.27 億元，較上年同期的 12.68 億元下降 34.8%；同店銷售增長率則為-19%，上年同期為 29.1%。

為應對危機，呷哺呷哺不得不跟上行業降價步伐，下調了客單價。在今年 5 月，呷哺呷哺單人套餐價格最高下調 8 元，整體價格降幅在 10% 上下。同時，呷哺呷哺為增強客户粘性，在去年 5 月推出付費會員模式，優惠涉及呷哺呷哺及湊湊品牌。

然而，降價的呷哺呷哺依然被年輕人 “拋棄”，旗下兩大品牌的客流量表現未見起色。

作為中高端火鍋品牌的湊湊，在消費市場疲弱背景下更是有心無力，上半年翻枱率僅 1.6 倍，表現甚至差於疫情爆發期間的 2022 年。

此外，湊湊的同店銷售額和同店銷售增長率明顯不及呷哺呷哺品牌，上半年同店銷售額為 7.51 億元，同比下降超 43%；同店銷售增長率為-43%，上年同期為 8.9%。

海底撈的人氣則明顯優於呷哺呷哺，上半年在降價的基礎上，翻枱率為 4.2 次/天，上年全年為 3.8 次/天。

有業內人士指出，消費者對餐飲的價格日趨敏感，他們對呷哺品牌提升上的感知，不如其在價格提升上的感知敏感。再精妙的模式和理念，最終還是要回歸到性價比方面。

忍痛關店止損

火鍋行業門檻並不高，在大環境下行時，行業容易出現激烈的競爭狀態，內卷之下行業參與者的利潤會被壓制。

另一方面，經過多年發展，國內火鍋連鎖化程度較高，行業存量規模大，因此新拓展空間相比其他餐飲業態來説並不大。

今年上半年，伴隨着消費不振，呷哺呷哺虧損的門店並不在少數，這些門店也是公司產生虧損的重要因素。呷哺呷哺在半年報中表示，由於餐飲客流到店意願低迷，經謹慎考慮，就預計要關閉及持續虧損餐廳，於 2024 年上半年計提相關減值損失約為 2.03 億元。

呷哺呷哺在今年上半年不得不關閉一些表現不佳的門店，累計關閉 78 間門店，其中呷哺呷哺門店和湊湊門店分別關閉 48 間及 23 間。同時，呷哺呷哺新開 52 間門店，遠不及關閉門店數量多，這也是公司 2022 年上半年以來首次出現關閉門店數量多於新增門店的情況。

不過，呷哺呷哺對未來仍抱有信心，其在半年報中表示，未來會繼續深化會員忠誠度計劃，繼續推行 “東擴西進” 戰略計劃。呷哺呷哺指出，“東擴西進” 戰略以上海第二總部為中心，門店擴張模型已被驗證，可持續的高翻枱率鞏固了集團在沿海及長三角地區、大灣區等的一線城市的業務，進而佈局新一線及二線市場。

眼下，國內餐飲行業正經歷新一輪週期，面對艱難的行業環境，呷哺呷哺要頂住市場壓力實現翻盤，挑戰不小。