Fitch Ratings: The Federal Reserve will slowly ease its policy, the work of resisting inflation is still unfinished

國際評級機構惠譽（Fitch）在一份報告中表示，以歷史標準衡量，當美聯儲在 9 月政策會議上開始降息時，其寬鬆週期將是 “温和的”。

在 9 月份的全球經濟展望報告中，惠譽預測美聯儲將在 9 月和 12 月的會議上分別降息 25 個基點，然後在 2025 年和 2026 年分別降息 125 個基點和 75 個基點。

惠譽指出，這意味着在 25 個月內分 10 次降息總計 250 個基點，並補充説，在上世紀 50 年代中期以來的美聯儲寬鬆週期中，從峯值到底部的累計降息幅度中值為 470 個基點，持續時間中值為 8 個月。

報告稱：“我們預計美聯儲將以相對温和的步伐推進寬鬆政策，原因之一是在通脹問題上仍有工作要做。” 這是因為 CPI 通脹率仍高於美聯儲設定的 2% 的目標水平。

惠譽還指出，最近核心通脹率（不包括食品和能源價格）的下降主要反映了汽車價格的下降，而汽車價格的下降可能不會持續。

根據美國勞工部週三的一份報告，美國 8 月份 CPI 同比上漲 2.5%，低於預期的 2.6%，創下 3 年半以來的最低漲幅；環比上漲 0.2%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心 CPI 當月上漲 0.3%，略高於 0.2% 的預期；同比增速保持在 3.2%，與預測一致。

惠譽還指出，“美聯儲在過去三年半中面臨的通脹挑戰也可能使 FOMC 成員保持謹慎。抑制通脹所需的時間比預期的要長得多，而且各國央行對通脹驅動因素的理解已經顯現出差距。”

在亞洲，惠譽表示，“日本央行正在逆全球政策寬鬆趨勢而行，加息幅度超過了我們在 7 月份的預期。這反映出它越來越堅信，再通脹現在已經根深蒂固。”

惠譽表示，由於核心通脹率連續 23 個月高於日本央行的目標，並且公司準備發放 “持續” 和 “可觀” 的工資，這種情況與 1990 年代 “失去的十年” 大不相同，當時工資在持續通縮的情況下未能增長。

這與日本央行的 “工資 - 價格良性循環” 目標相吻合，這增強了日本央行對繼續將利率提高到中性水平的信心。

惠譽預計，日本央行的基準政策利率將在 2024 年底前達到 0.5%，在 2025 年達到 0.75%，並補充説：“我們預計到 2026 年底，政策利率將達到 1%，高於市場預期。日本央行更加強硬的立場可能會繼續對全球產生影響。”