The Fed is poised to cut interest rates. Will a "weak US dollar" be the theme of the next phase in the foreign exchange market?

智通財經 APP 獲悉，來自美國資產管理巨頭 Point72 Asset Management 的市場策略師兼經濟學家索菲婭·德洛索斯 (Sophia Drossos) 近日接受採訪時表示，隨着美聯儲即將開始新一輪降低借貸成本的週期，以及世界其他地區在降息預期驅動下陸續出現經濟樂觀跡象，美元兑其他主權國家貨幣匯率正在進入明顯的下行趨勢。

金融市場目前所定價的美聯儲降息前景已經對美元匯率構成巨大壓力，兑換一籃子全球主要貨幣的美元指數在 8 月份可謂經歷了今年表現最糟糕的一個月。利率期貨市場的定價數據顯示，交易員們普遍預期今年年底前美聯儲有望降息 100 個基點，2025 年結束前則有望降息高達 200 個基點。

來自資管巨頭 Point72 的德洛索斯在紐約接受採訪時表示，隨着美元大概率將繼續走弱，全球所有主要貨幣都將受益於美元疲軟趨勢，歐元和巴西雷亞爾兑美元匯率有望獲得最大規模的反彈漲幅。“這是美元疲軟新趨勢的開端。” 她表示。“隨着美聯儲開始降息週期，其他央行隨後也紛紛效仿降息，我們將看到更強勁的全球經濟增長前景。”

來自 Point72 的德洛索斯的呼籲加劇了華爾街策略師們對於美元未來走向的分歧觀點，一些策略師堅持預測，由於全球經濟持續疲軟迫使全球各大央行比美聯儲更快地加快降息以刺激國內經濟增長，美元有望繼續保持強勢。

德洛索斯表示，預計歐洲央行降息速度將比市場預期的情況要慢得多，這將有利於歐元。在巴西，該國央行的政策制定者們預計將於週三開始加息，這將提振雷亞爾匯率，德洛索斯強調，雷亞爾在今年經歷拋售後看起來很便宜。她還表示，在拉丁美洲主要貨幣中，另外的外匯潛在交易趨勢則在於，在全面司法改革通過之際，墨西哥比索匯率的前景變得非常 “棘手”。

利率期貨交易員們正在討論，在 8 月份美國零售銷售額數據意外上升，表明美國消費者支出仍然頗具韌性之後，美聯儲是否會以常態化的降息 25 個基點作為開端，或者更大幅度的激進降息開始其貨幣寬鬆政策，在利率市場上仍然是個未知數。

但是她在採訪中補充表示，她本人預計美聯儲會選擇小幅降息 25 個基點，但是降息 25 個基點的決定可能會引發許多投資者下意識的股債拋售反應，因為他們已經預見到更大的降息幅度，並且將這一預期定價至股債以及外匯交易市場——即美聯儲至少 50 個基點以上的降息預期已經在股債和外匯市場交易中得到反應，如果美聯儲未能降息 50 個基點，短期內股債可能遭遇拋售，而美元則有望短期回暖。

Point72 經濟學家兼策略師德洛索斯在採訪中表示，美國經濟基礎雄厚，對整個金融市場來説是淨利好，美國經濟 “軟着陸” 可能性仍然非常高，因此美聯儲初步降息 25 個基點可能更加合適。

美元指數在美聯儲降息週期走弱，以美元計價的黃金價格在降息週期持續衝高，似乎已成為華爾街多數市場策略師以及經濟學家們的共識預期。來自全球頂級資管機構 Pimco 的策略團隊表示，自 20 世紀 90 年代以來，在美聯儲的歷次初步降息時，美元往往暫時走低，並且隨着政策正常化，美元可能失去高收益貨幣的地位，存在温和貶值壓力。

有着 “大宗商品旗手” 稱號的華爾街大行高盛在今年早些時候曾多次高喊大宗商品牛市行情已開啓，然而最近一段時間高盛卻頻繁改口，並表示今年 5 月末談論的 “大宗商品 5D 牛市” 難以出現，現在高盛看漲的只剩黃金這一全球大類資產。另一華爾街大行花旗集團預計，受美聯儲降息週期、ETF 需求強勁和場外實物需求的推動，金價可能在 2025 年年中達到 3000 美元/盎司，到 2024 年底達到 2600 美元/盎司。