TF SECURITIES: iPhone 16 waiting time shortened partially affected by last year's supply-side disruptions, remains optimistic about Apple's three-year innovation cycle

智通財經 APP 獲悉，天風證券發佈研報稱，iPhone16 新機首發等待時間縮短，部分受去年同期供給側擾動影響，短期無需對需求過度悲觀。該團隊認為今年新機銷量和去年接近持平，整體產品結構中高端機型受歡迎程度更高，持續看好蘋果三年創新週期開啓對於蘋果供應商業績提振。智能手機方面，IDC 預計，未來中國摺疊屏手機市場將會長期佔據全球 40% 左右的市場份額。9 月 TV 面板價格降幅收窄。頭部面板廠或於 10 月停產，價格或將趨於平穩。如若最終落實，面板廠商庫存水平有望去化，同時推動供需環境由寬鬆轉向平衡，對價格維穩將發揮關鍵作用。

蘋果：iPhone16 新機首發等待時間縮短，天風證券認為部分受去年同期供給側擾動影響，短期無需對需求過度悲觀，天風證券認為今年新機銷量和去年接近持平，整體產品結構中高端機型受歡迎程度更高，持續看好蘋果三年創新週期開啓對於蘋果供應商業績提振。

智能手機：1) 市場：IDC9 月 11 日發佈的最新手機季度預測報告顯示，預計 2024 年中國摺疊屏手機市場出貨量約 1,068 萬台，同比增長 52.4%;至 2028 年，中國摺疊屏手機出貨量將會超過 1,700 萬台，五年複合增長率達到 19.8%。IDC 預計，未來中國摺疊屏手機市場將會長期佔據全球 40% 左右的市場份額。2) 摺疊屏：華為見非凡品牌盛典及鴻蒙智行新品發佈會發佈 Mate XT 非凡大師三摺疊手機。屏幕採用多向彎折柔性材料，外折部分抗拉伸，內折部分抗擠壓，表面採用非牛頓流體材料，實現雙重抗衝，內側是業界最大的 UTG 玻璃。摺疊系統搭載 “華為天工鉸鏈系統”，實現了雙軌聯動，等於是將一部外折和一部內折相結合，採用 “Z” 字形方案。華為三折手機提供 16GB+256GB，16GB+1TB 等多存儲版本。售價分別是 19999 元起。

PC：新機方面，聯想 YOGA Air15Aura AI 元啓版筆記本，全球首搭第二代英特爾酷睿 Ultra 處理器，採用聯想最小主板打造 AIPC;微星展示 Prestige/Summit 筆記本電腦，搭載英特爾酷睿 Ultra200V 系列處理器的全新 Windows11AI+PC 筆記本產品。這款機型採用鎂鋁合金製成，整機重約 1.5kg，支持多種 AI 功能。Summit13AI+Evo 主要面向商業領域。

面板：1) 9 月 TV 面板價格降幅收窄。頭部面板廠或於 10 月停產，價格或將趨於平穩。如若最終落實，面板廠商庫存水平有望去化，同時推動供需環境由寬鬆轉向平衡，對價格維穩將發揮關鍵作用。2) 中尺寸：和輝光電已量產出貨國內首款 27 英寸 4K AMOLED 桌面顯示器面板，拓寬了 AMOLED 顯示屏的應用場景。在桌面顯示器領域，和輝光電錶示目前已成功研發出國內首款 27 英寸 4K AMOLED 桌面顯示器面板，目前該產品已向客户量產出貨。3) 小尺寸：LTPO OLED 功耗更低，天風證券認為或將成為生成式 AI 浪潮下智能手機的首選屏顯方案。與 LTPS OLED 相比，LTPO OLED 的漏電流更低，可以在低於 30Hz 的刷新率下低功耗運行。Omdia 預計，到 2031 年 LTPO OLED 顯示面板需求將達到 5.2 億片，複合年增長率預計約為 8.0%，其在智能手機 OLED 面板出貨量中的市場佔有率有望達到 52.0%，超過低温多晶硅 (LTPS) OLED。4) 上游方面：中國大陸在全球顯示器玻璃基板市場的份額已增至 73%，主導地位不斷增強。2024 年第二季度中國大陸在全球顯示器玻璃基板需求中的份額已增至 73%，這被解讀為夏普位於日本堺市的第 10 代液晶工廠關閉的結果。5) 廠商業績：LG Display 積極重組業務結構，虧損收窄 71.6%。今年上半年銷售額為 11.9612 萬億韓元，同比增長 30.7%，營業虧損也從上年的 1.9798 萬億韓元降至 5631 億韓元，虧損收窄 71.6%。LG Display 正在積極重組其業務結構，計劃進一步擴大 OLED 等高附加值產品的比例，上半年 OLED 佔公司總銷售額的 50%，同比提高 7%。

建議關注：

消費電子材料：創新新材 (與金屬材料組聯合覆蓋)、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世華科技;

消費電子零組件&組裝：工業富聯、立訊精密、聞泰科技、領益智造、藍思科技、博碩科技、鵬鼎控股、歌爾股份、長盈精密、國光電器、長信科技、舜宇光學科技 (港股)、高偉電子 (港股)、東山精密、德賽電池、欣旺達、信維通信、科森科技、環旭電子、兆威機電 (機械組覆蓋)、比亞迪電子 (港股)、智迪科技、雷柏科技、創新新材 (與金屬材料組聯合覆蓋);

連接器及線束廠商：連接器及相關：立訊精密、華豐科技、中航光電 (與軍工組聯合覆蓋)、鼎通科技 (通信組覆蓋)、博威合金;線束：沃爾核材、新亞電子、兆龍互連、金信諾、電連技術;

被動元件：上游原材料：潔美科技/國瓷材料 (與化工組聯合覆蓋);MLCC：三環集團/風華高科/達利凱普;電感：順絡電子/麥捷科技/鉑科新材 (金屬材料組覆蓋);晶振：泰晶科技/惠倫晶體;

面板：京東方、TCL 科技、彩虹股份、深天馬 A、聯得裝備 (與機械組聯合覆蓋)、精測電子 (與機械組聯合覆蓋)、奧來德、鼎龍股份 (與基礎化工組聯合覆蓋)、萊特光電 (化工組覆蓋)、清溢光電、菲利華、深科達、頎中科技、匯成股份、新相微、天德鈺、韋爾股份、中穎電子、易天股份

CCL&銅箔&PCB：建滔積層板、生益科技、金安國紀、南亞新材、華正新材、中英科技、嘉元科技 (電新組和金屬材料組聯合覆蓋)、諾德股份、德福科技、方邦股份、鵬鼎控股、東山精密、深南電路、興森科技、滬電股份 (與通信組聯合覆蓋)、景旺電子、勝宏科技;

消費電子自動化設備：科瑞技術 (與機械組聯合覆蓋)、智立方 (與機械組聯合覆蓋)、思林傑、大族激光、賽騰股份、傑普特、華興源創、博傑股份、榮旗科技、天準科技 (電新組與機械組聯合覆蓋)、凌雲光、精測電子 (與機械組聯合覆蓋)、博眾精工 (機械組覆蓋);

品牌消費電子：傳音控股、漫步者、安克創新 (與家電組聯合覆蓋)、小米集團 (港股);

摺疊屏產業鏈：東睦股份、精研科技、統聯精密、科森股份、凱盛科技、長信科技、長陽科技、匯頂科技

汽車電子：電連技術、水晶光電、舜宇光學科技、聯創電子、裕太微、和而泰、科博達、德賽西威、菱電電控、湘油泵 (與汽車組聯合覆蓋)、華陽集團、東軟集團 (與計算機組聯合覆蓋)、保隆科技 (汽車組覆蓋)、速騰聚創、禾賽科技、圖達通、四維圖新、百度集團 (海外組覆蓋)、地平線、黑芝麻智能、經緯恆潤、伯特利 (汽車組覆蓋)、中鼎股份、天潤工業、中科創達 (與計算機組聯合覆蓋)、誠邁科技、小鵬汽車 (汽車組與海外組聯合覆蓋)、理想汽車 (汽車組與海外組聯合覆蓋)、蔚來、上汽集團 (汽車組覆蓋)、比亞迪 (汽車組與電新組聯合覆蓋);

自動駕駛：禾賽科技、圖達通、四維圖新、百度集團 (海外組覆蓋)、地平線、黑芝麻智能、德賽西威、華陽集團、東軟集團 (與計算機組聯合覆蓋)、經緯恆潤、保隆科技 (汽車組覆蓋)、伯特利 (汽車組覆蓋)、大華股份、海康威視

風險提示：消費電子需求不及預期、新產品創新力度不及預期、地緣政治衝突、消費電子產業鏈外移影響國內廠商份額