Invest Alongside Wall Street Legend Seth Klarman: 2 New Stocks He Bought and 1 He Dumped

神秘的投資傳奇人物塞思·克拉曼經營着總資產約 270 億美元的波士頓 Baupost Group 對沖基金。

這位億萬富翁是本傑明·格雷厄姆式的價值投資者，被認為是價值投資之父。沃倫·巴菲特也是格雷厄姆的追隨者。然而，與奧馬哈的神諭喜歡公開演講和分享投資智慧不同，克拉曼更加隱秘，很少發表演講。

然而，對於想要學習這位華爾街奇才智慧的投資者，可以購買他的經典著作《安全邊際》的副本，這本書自 1982 年創立以來，已在亞馬遜上售價高達 3000 美元。而且這還是一本二手書。

克拉曼在 Baupost Group 持有大約兩打股票，但最近宣佈了一項重大變化。根據《HedgeWeek》的報道，這位億萬富翁向投資者發出了一封信，宣佈他正在重組對沖基金，將重點放在股票和房地產上。他還將增加對 “困境債務、特殊情況、事件驅動股票、私人投資和資本解決方案” 的投資。

為此，他進行了一些新的股票購買，同時賣掉了幾家公司的股票。以下是他進行的兩筆最大交易之一以及他的一筆最大賣出交易。

本文要點：

• 著名價值投資者塞思·克拉曼傾向於避開公眾視線，但他通過他的投資成功來證明自己。他的 Blaupost Group 自 1982 年以來的年化回報率為 20%。
• 克拉曼正在調整他的對沖基金的重點，集中關注某些領域，這意味着他根據新的思路購買了幾隻新股票，同時將其他股票從投資組合中剔除。
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股票購買 No.1：休曼納（HUM）

休曼納標誌在世界總部大樓上

醫療保險公司 休曼納（NYSE:HUM）是克拉曼投資組合中最大的新加倉股。他購買了 42 萬股，目前價值 1.57 億美元，佔 Baupost 總持股的 4%，位列第八大持倉。克拉曼的平均買入價為 360 美元，目前下跌了 13%。

有充分理由相信未來情況會好轉。像休曼納這樣的醫療保健股目前處於低迷，原因是圍繞醫療保險計劃的不確定性以及其不斷變化的准入規則和報銷率。例如，Cigna（NYSE:CI）剛剛以 37 億美元的價格出售了其醫療保險業務，以擺脱合規的變數。

由於休曼納與傳統醫療保險商收費相同，它試圖改善被保險人的健康狀況，同時提供額外的福利，以實現盈利。因此，它試圖將用户與提供基於價值的安排的醫生聯繫起來，激勵他們提供更好的護理和降低成本。

由於休曼納擁有最大的家庭醫療實踐，它認為這是一個關鍵的競爭優勢。考慮到美國的人口趨勢以及醫療保險計劃在市場中的深入滲透程度，這對休曼納未來是一個重大增長機會。

Solventum（SOLV）

醫療保健工作者照顧醫療用品

醫療產品製造商 Solventum（NYSE:SOLV）是克拉曼在第二季度進行的第二大購買，購買了 180 萬股，價值 9600 萬美元。它佔投資組合的 2.7%，但平均買入價為每股 16 美元，迄今為止漲幅達 14%。

Solventum 相對較新進入市場，於今年 4 月從工業集團 3M（NYSE:MMM）中分拆出來。它起步並不順利。股價開始在每股 69 美元左右交易，隨後迅速下跌，最終跌至每股 47 美元。然而，自低點以來，SOLV 股價上漲了近 50%，儘管自分拆以來仍處於虧損狀態。

該公司是醫療用品的最大供應商之一，如消毒設備、敷料、膠帶和其他消耗品。它在 2023 年為 3M 創造了 82 億美元的收入，2024 年有機銷售額增長了 1.3%。

Solventum 面臨的最大問題之一是 3M 給它帶來的債務負擔。在第二季度末，其長期債務為 83 億美元，現金及等價物僅為 8.97 億美元。然而，管理層專注於在未來兩年內償還這筆金額。它還提高了全年指導。

該公司希望有多達 1% 的有機銷售增長，並預計調整後的每股收益為 6.30 至 6.50 美元，而之前的預期是銷售下降最多 2%，調整後利潤為每股 6.10 至 6.40 美元。

隨着銷售和利潤的增長以及管理層致力於減少債務負擔，Solventum 看起來是一個長期的贏家。

股票出售 No.1：Theravance Biopharma（TBPH）

女性研究科學家正在觀察顯微鏡

克拉曼完全清倉了他在生物製藥公司 Theravance Biopharma（NASDAQ:TBPH）的重要持股。他曾擁有 420 萬股該公司股票，並以每股 8.25 美元的平均價格出售。

儘管這次出售可能更多地與 Baupost Group 的方向變化有關，而不是公司本身出現了什麼問題，但 Theravance 股票今年迄今下跌了 30%。克拉曼仍然持有生物技術股票，包括 Jazz Pharmaceuticals（NASDAQ:JAZZ）（前十大持倉）和 Fortrea Holdings（NASDAQ:FTRE）。值得注意的是，這些頭寸也出現了兩位數的虧損。

儘管 Theravance 擁有多種上市療法，但該公司仍在持續虧損。投資者曾希望其治療產品線能夠縮小虧損，但當這家生物科技公司報告稱治療潰瘍性結腸炎藥物 izencitinib 的 2 期臨牀試驗未能達到預期結果時，投資者感到失望。由於這一情況發生在 Klarman 出售股份之後，他倖免於股價單日暴跌 34%。

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這篇文章來源於 24/7 Wall St.：與華爾街傳奇人物 Seth Klarman 一起投資：他購買的兩隻新股和拋售的一隻股票。