Japanese stocks plummet, the result of overly optimistic market expectations

石破茂 “爆冷” 勝選，打破市場寬鬆預期，日股重挫。

9 月 30 日週一，由於石破茂在自民黨總裁競選中意外擊敗高市早苗，投資者被迫削減此前基於高市早苗勝選預期的頭寸。市場原本押注，高市早苗成為新首相後，將鼓勵日本央行維持低利率政策，並推行更多貨幣刺激措施。

石破茂支持央行逐步擺脱超低利率的政策，他贏得自民黨領導權後，市場重新押注日本央行加息的可能性。

今日，日經 225 指數週一收盤下跌 4.8% 至 37919.55 點，是日本股市自 8 月 5 日進入熊市以來的最大單日跌幅。東證指數下跌 3.5%。

分析師 Hideyuki Sano 和 Momoka Yokoyama 表示，日經 225 指數的跌幅比東證指數的跌幅大了 1.3%，這表明日股的拋售主要由短期投機者推動，他們更喜歡交易流動性和波動性較高的日經 225 指數股票。

今日，日元兑美元一度上漲 0.2% 至 141.97；12 月交割的 10 年期債券期貨一度下跌 57 個基點至 144.65。

由於日元走強，出口企業對東證指數的拖累最大。33 個板塊中，銀行業是唯一上漲的板塊。

三菱日聯摩根士丹利證券的高級投資策略師 Kohei Onishi 表示：

“市場對高市早苗勝選的預期已經反映在此前日本股市的三連漲中，今日的下跌並不意外， 這只是暫時的調整。投資者購買日本股票主要是因為對通脹、工資上漲和市場改革的期待，而不是基於央行的寬鬆政策。市場會重新關注基本面。”

三菱日聯摩根士丹利建議，投資者專注日本國內需求導向型股票，直到企業税負增加的擔憂得到緩解。高盛則警告稱，短期內波動性可能持續，直到石破茂澄清他在企業治理改革和金融資產收入税率等問題的立場。

日本後續的貨幣政策將如何發展？

石破茂對貨幣政策和税收政策談論較少，根據此前信息，石破茂呼籲日本央行的政策正常化更具透明性，並強調要通過政府支出促進地方經濟的發展，以應對農村地區人口減少的問題。大和證券首席策略師 Yugo Tsuboi 表示：

“大選前他在一些電視節目中並沒有多談貨幣政策或税收政策，他可能是為了避免市場的緊張情緒，暫時不談這些政策。”

不過可以確認的是，石破茂主張利率正常化，對財政整頓持積極立場。因此，市場擔憂石破茂上台後，可能大幅削減安倍經濟政策。

但是，據共同社報道，加藤勝信將成為下任財務大臣，他一直是 “安倍經濟學” 的支持者。這部分緩解了市場的擔憂。