Prediction: Meta Platforms Will Be Worth More Than Alphabet and Amazon by 2026

Meta Platforms(META 1.05%) 刚刚创下历史新高，首次超过 1.5 万亿美元的市值。该股票在 2024 年上涨了 66%，自 2023 年初以来上涨了 387%。Meta 现在是美国市值第六大公司，紧随亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 之后，它们的市值分别为 1.96 万亿美元和 2.06 万亿美元。

以下是 Meta 到 2026 年可能超过这两家公司的原因，以及为什么这只成长股尽管经历了大幅上涨，但现在仍值得购买。

图片来源：Getty Images。

Meta 的增长空间

从本质上讲，投资就是找到未来能赚更多钱的公司。有些公司不需要增长很多，因为它们已经赚了很多钱，所以它们通过股息和股票回购回报投资者。其他公司虽然没有盈利，但充满潜力。

像 Meta、亚马逊和 Alphabet 这样的成熟大型科技公司是行业领导者，将高现金流与增长潜力相结合。Meta 未来盈利增长的路径最为直接。

Meta 旗下的 Instagram 结合了现代娱乐和社交媒体的最佳元素，打造了一个高利润的摇钱树。与 Alphabet 旗下的 YouTube 不同，Instagram 是一款以移动为主的应用。当用户创作、分享内容并在应用上花费更多时间时，Instagram 就会蓬勃发展。

Instagram Stories、Instagram Live 和 Instagram Reels 的出现，将公司从一个静态的基于图像的平台转变为一个实时视频平台。用户可以浏览定制的信息流，根据自己的喜好观看短视频片段，从而提高了用户参与度。

该平台已经成为广告商的梦幻目的地，他们可以利用定向营销通过移动支付工具快速处理交易。除了定向内容，广告商还可以获得帮助证明营销支出的指标。

与 YouTube 类似，Instagram 的美妙之处在于 Meta 无需花钱创作内容，因为用户已经为其做到了。与像 Netflix 这样的媒体巨头相比，后者必须通过昂贵且引人入胜的内容保持订阅者的参与度，这是一个巨大的优势。

在人工智能时代的赢家

Meta 是从人工智能中受益的一个很好的例子。它正在投资于人工智能，帮助广告商与消费者建立联系。虽然没有人喜欢广告，但相关的广告更容易被接受，并增加参与度。

人工智能使 Meta 能够改进内容推荐，提高其应用程序的质量。用户在应用上花费的时间越多，他们看到的广告就越多。总的来说，人工智能正在改善 Meta 的用户娱乐体验和广告效果，这对公司来说是改变游戏规则的。

相比之下，人工智能对 Alphabet 来说更像是一把双刃剑。类似 SearchGPT 和 ChatGPT 这样的竞争工具正在挑战该公司 Google 在搜索领域的根深蒂固地位。它已经实施了改进措施，比如 AI Overview，提供对查询的摘要回答，而不仅仅依赖于顶部链接。然而，Google 能否在这些竞争工具面前立于不败尚有待观察。

云服务提供商如亚马逊网络服务 (AWS) 和谷歌云受益于人工智能驱动的对其服务的需求。但在市场份额上，谷歌云远远落后于 AWS 和微软 Azure。而亚马逊在 AWS 之外的业务表现良好，但在增长和盈利方面并不出色，这使得 Meta 可以说是这三家公司中最好的人工智能投资。

为估值扩张铺平道路

Meta Platforms 继续超越亚马逊和 Alphabet 的最佳原因也许在于其估值。正如您在下图中所见，Meta 的前瞻市盈率 (P/E) 在 “七巨头” 中仅次于 Alphabet，但其自由现金流 (FCF) 收益率最高。

TSLA 前瞻市盈率；数据来源：YCharts。

自 2023 年初以来上涨了近 400%，Meta 仍然是一只相对便宜的股票。如果其盈利增长开始超过股价，它看起来甚至更便宜。但它也可能经历估值扩张，将股价推至新高。

估值扩张，或多重扩张，是指市场因为公司盈利质量的提高或投资者对盈利增长即将加速持乐观态度而为公司分配更高的盈利倍数。

苹果是这种现象的一个很好例子。其 10 年中位数市盈率仅为 19.8，但当前市盈率为 34.5。这家公司可以说比 10 年前更好，这在很大程度上归功于持续改进的 iPhone 和产品以及不断增长的高利润服务业务。

服务业务提高了苹果的垂直整合、客户保留和参与度，并为其提供了循环收入流，使其不再过度依赖周期性产品升级周期。

如果 Meta 最终配得上 30 至 40 倍市盈率，我不会感到惊讶。该公司的盈利和现金流非常出色，但如果不是在投资于其 Reality Labs 部门，它可能会更高。该部门在截至 6 月 30 日的六个月内录得 83.3 亿美元的营业亏损。如果将这笔损失剔除，公司将更具盈利能力，并从盈利角度看更便宜。

然而，Reality Labs 也有可能最终为公司贡献利润，而不是拖累利润。该部门负责公司在元宇宙、虚拟现实头显、Ray-Ban Meta 智能眼镜等方面的投资。

由于 Instagram、Facebook 和 WhatsApp 的实力，Meta 能够负担得起其庞大的研发预算、股票回购计划和新实施的股息。投资者容忍 Reality Labs 的亏损是因为该业务表现良好，但如果该部门取得突破，增长可能会呈指数级增长。而市场似乎目前没有从 Reality Labs 中定价出任何价值，因此存在巨大的上行潜力。

有待发展的空间

分析师对 Meta 2024 年的盈利共识预期为每股 21.29 美元，随后为 2025 年的 24.21 美元。考虑到公司在人工智能芯片上的资本密集型支出可能会拖累 2025 年的盈利，以及股票回购减少股数，我预计 Meta 的每股盈利（EPS）增长在 2026 年会更高。如果 EPS 增长到 28 美元左右，即比 2025 年预期高出 15% 左右，那么以 35 左右的市盈率，它很容易成为一支 1000 美元的股票。

长话短说，Meta 在未来三到五年内有很大可能翻倍，而对于科技竞争对手亚马逊或 Alphabet 来说，这并不那么确定。