Where Will Amazon Stock Be in 3 Years?

亞馬遜（AMZN 0.04%）的業務在過去幾年發生了巨大變化。這家電商巨頭自 2021 年以來的運輸基礎設施增加了一倍多，擴大了雲服務部門，並提高了盈利能力。這些成功推動了股價在 10 月中旬達到 2 萬億美元的估值，創下歷史新高。

很難想象未來幾年會給股東帶來多少好消息。但亞馬遜在增長和利潤擴張方面仍有很長的發展空間。考慮到這一積極因素，讓我們來看看可能推動亞馬遜股票中期回報的因素。

電商和雲服務

最近股票周圍的熱情大部分可以歸因於亞馬遜在推動其收入的亞馬遜網絡服務（AWS）平台上取得的成功。公司在 2022 年放緩了對雲服務的新支出承諾的步伐，但現在又開始積極地將工作轉移到雲端。這對 AWS 來説是個好消息，該服務平台在 2024 年上半年的收入幾乎翻了一番。運營收入同比增長到 190 億美元。

在未來幾年，這一領域將會波動，這在你的業務依賴於更廣泛的 IT 支出趨勢時是可以預料到的。然而，隨着該服務平台繼續與 微軟 及其 Azure 平台等競爭對手競爭，股票應該會受益於 AWS。

同時，預計到 2027 年，電商板塊將對年度收入貢獻更多。自 2020 年以來，亞馬遜增加了數百個訂單處理和分銷中心，以處理更高的電商需求。即使銷售量不斷擴大，未來幾年不需要重複這種高強度的支出水平。換句話説，亞馬遜最終可能開始從其零售板塊產生可觀的利潤。

當然，由於 AWS 增長更快，到 2027 年，電商業務可能對底線的影響會較小。但零售板塊仍使亞馬遜成為一個風險較低的企業，併為公司提供了一個巨大的平台，可以推出產品和服務。

未來的利潤率是否會提高？

未來最大的問題是亞馬遜能否繼續允許利潤率擴大，而不會犧牲其增長投資。在過去一年左右的時間裏，AWS 的支出並沒有抵消零售方面較慢的資本投資。因此，該公司在這個指標上幾十年來幾乎只是勉強實現盈虧平衡後，即將實現兩位數的營業利潤。

YCharts 提供的 AMZN 營運利潤率（TTM）數據。

有很大的機會，利潤能夠在未來幾年繼續向銷售額的 15% 攀升，假設持續的 IT 支出。這種樂觀的情景可能會使亞馬遜股東獲得超越市場的回報，即使從公司目前的 2 萬億美元市值水平來看。

另一方面，縮減的技術預算可能會暫時將亞馬遜的利潤率拉回到低個位數。該公司還可能發現其他大型增長計劃，這些計劃在很多年內都不會有回報。這些情景將意味着這隻科技股的回報較弱。

然而，對投資者來説最好的消息是，亞馬遜擁有充裕的現金流，可以幫助其度過低迷時期。其核心增長市場在未來還有很多年的增長空間。電商目前僅佔總零售的 16%，而在亞馬遜 1997 年上市時不到 1%。這就是為什麼即使在一個低於平均水平的回報期間，投資者也不應該動搖對這家企業的長期信心。