Apollo Global: US "no landing" argument strengthens, probability of the Federal Reserve staying put in November is increasing

智通財經 APP 獲悉，阿波羅管理首席經濟學家 Torsten Slok 表示，隨着美國經濟強勁增長，美聯儲官員在 11 月維持利率不變的可能性正在加大。

Slok 認為，美國經濟強勁的原因有很多。鴿派的美聯儲、高漲的股價和房價、狹窄的信貸利差以及公開和私人市場上 “廣泛開放” 的企業融資，只是其中的一些因素。

“最重要的是，經濟仍在繼續擴張，” 他在週六的一份研究報告中寫道，並強調亞特蘭大聯儲目前估計第三季度 GDP 增長率為 3.4%。他認為美國仍處於不着陸的軌道上，即經濟持續增長，通脹重新抬頭。

美國國債週一穩步下跌，紐約尾盤收益率達到或接近盤中高點。兩年期國債收益率升至 4% 以上，而較長期國債則領跌了最新一輪拋售。期權相關交易令 30 年期債券承壓，收益率僅略低於 4.5%。10 年期國債收益率上漲 10 個基點，至 4.18%，達到 7 月底以來的水平。

Slok 的觀點似乎正在贏得華爾街和一些政策制定者的信任。達拉斯聯儲主席洛根在週一的一次活動中也表示，她希望美聯儲以謹慎的步伐行動。明尼阿波利斯聯儲的卡什卡利在會議晚些時候發表講話時重申，他贊成在未來幾個季度以較慢的速度降息。

這位阿波羅首席經濟學家稱美國經濟有 “10 個有利因素”，“這加大了美聯儲不得不在 11 月會議上改變路線的可能性”，並暫停其降息計劃。

美聯儲 9 月發佈的最新點陣圖顯示，在政策制定者在上次會議上大幅降息 50 個基點後，預計今年將再降息兩次，使目標利率從 4.75% 降至 5%。

掉期交易員目前預計，美聯儲將在 11 月的會議上降息 21 個基點，今年最後兩次會議的降息幅度為 39 個基點，這增加了美聯儲在其中一次會議暫停降息的可能性。在美國公佈強勁的 9 月就業報告後，這種觀點得到了越來越多的支持。

美國 10 月就業報告將於 11 月 1 日、美國大選和下週的美聯儲議息會議之前發佈。

隨着數據繼續表明美國經濟正徘徊在 “不着陸” 的情況下，債券市場在 10 月經歷了重創，一項衡量美國國債的指數可能將出現自 4 月以來的首次月度下跌。9 月出現的招聘熱潮已將 10 年期國債收益率從月初 3.69% 的低點推高。

引發拋售的是對美國財政支出的擔憂。例如，T.Rowe Price 不排除在通脹預期上升和 “美聯儲小幅降息” 的情況下，未來六個月內 10 年期國債收益率將上測 5% 的可能性。

在阿波羅的 Slok 看來，消費者和企業都從經濟週期中的 “鎖定低利率” 中受益。美國經濟的其他利好包括通過美國總統拜登的經濟發展計劃、芯片和通脹削減法案帶來的政府支出繼續支持，以及 “美國大選的不確定性將很快消失”。