Hong Kong Stock Concept Tracking | Overseas Game Revenue Continues to Surge Institutional Continues to be Bullish on Leading Game Companies with Stable Business Growth Supporting Valuation Increase (Attached Concept Stocks)

据伽马数据，今年 9 月国内游戏市场规模为 303 亿元，同比增长 15%，其中出海市场 17 亿美金，同增 34%，国内手游市场 220 亿元，同比增长 11%，出海高景气持续。

交银国际发布研究报告称，9 月腾讯控股 (00700) 手游流水同比 +20%，延续 7/8 月趋势。

腾讯流水高增长对收入拉动逐步释放，预计 3 季度手游收入增 16%，对比上半年约 10%，持续看好其稳定业务增长支撑估值提升。

网易-S(09999) 端游受《魔兽》回归及新游带动恢复增长，新手游增量无法抵消《逆水寒》等高基数影响，手游增速取决于新游戏上线时间表。

哔哩哔哩-W(09626)《三谋》9 月流水 4 亿元，好于该行此前预期，或拉动 3 季度手游收入增长超该行/市场预期的 83%/66%。

国泰君安发表研报称，今年以来游戏大盘整体乏力，特别是 Q2 开始，产品供给减少，4-7 月游戏市场收入同比呈现负增长，直到 8 月和 9 月开始回暖，游戏市场收入同比增长 15.1%/14.9%，修复趋势显著，若四季度供给继续提升，市场有望进一步向好。

受政策端积极提高行业规范程度、玩家鉴赏能力提升、产品可上线平台多元化、多数游戏公司在手储备丰富等多方面影响，该团队对后续游戏行业乐观，继续看好有优质产品储备、可以在竞争中体现优势的公司。

游戏板块相关港股包括：

腾讯控股 (00700)：腾讯游戏收入占比 30%，其中海外占比提升。国际游戏收入处于腾讯增值服务板块，从 23 年总收入占比来看，增值服务占比 49%，其中国内游戏占 21%，国际游戏占 9%。从游戏占比来看，23 年腾讯海外游戏收入 531 亿元，在游戏中占比 30%。随着出海，腾讯海外游戏占比逐步提升，在游戏中收入占比从 19 年 15% 提升至 23 年 30%。关注《三角洲行动》、《洛克王国手游》、《王者荣耀世界》、《无畏契约手游》等上线和表现情况。

网易-S（09999）：《燕云十六声》《FragPunk》《代号：无限大》。

心动公司（02400）：《出发吧麦芬》《心动小镇》成绩优异，后续关注中国大陆以外地区拓展进度。《伊瑟》「原质测试」将于 10 月 24 日-11 月 4 日开启。

哔哩哔哩-W（09626）：《三国：谋定天下》长线运营，继续投入游戏业务探索。

金山软件（03888）：(西山居)《解限机》尝试机甲对战 PC 游戏领域。

百奥家庭互动 (02100)：夯实核心 IP 竞争优势，持续探索 AI 技术赋能产品研发，加速国际市场布局。