"The Fallen Aristocrat" Lotus Tech, easy to change name, hard to change fate

編輯 | 楊博丞

題圖 | 文心一格

剛剛在 2024 年上半年迎來銷量第二春的路特斯，就在下半年遭遇了一系列麻煩事。

比如先是在中國市場上叫了七年的 “路特斯”，一夜之間改回 “蓮花”，導致此前數以億計的品宣投入全部打了水漂，後又傳出路特斯在武漢建設的全球科技總部已停工荒廢的消息，引得路特斯被迫進行駁斥，稱各項工作都在按照計劃穩步推進。

2024 年上半年，路特斯的銷量呈現出強勁的增長勢頭，達到 4873 輛，直接帶動總營收增長 206% 至 3.98 億美元。路特斯 CFO 李坤龍直言，這兩項數據都是品牌 76 年曆史下創紀錄的數字。不過，路特斯的經調整淨虧損為 4.24 億美元，同比擴大 20%，仍處於大幅虧損狀態。

值得一提的是，路特斯的增長勢頭在下半年似乎難以延續。路特斯曾在招股書中預測 2024 年的銷量為 4.7 萬輛，但在 2024 年 4 月，路特斯將 2024 年的銷量目標調整為 2.6 萬輛，到了 2024 年 8 月，又進一步下調銷量目標至 1.2 萬輛，同時將 2026 年 5 萬至 6 萬輛的銷量目標改為 3 萬輛。

對此，特斯全球 CEO 馮擎峯坦言，北美與歐盟市場加税，導致美國市場銷量目標完全無法實現，歐洲整體銷量規模也會被影響 30%，同時中國市場豪華車銷量下滑 50%，讓路特斯在中國市場的銷售也受到了一定的影響。

儘管路特斯已經成功敲開資本市場的大門，但在豪華電動汽車領域，至今還沒有一家車企能夠交出符合市場預期的答卷，而一直無法實現盈利的路特斯，前路註定不會是坦途。

01.

前景尚不明朗

2024 年 2 月，路特斯在納斯達克成功上市，其開盤價為 17.99 美元/股，盤中最高市值達 125 億美元，超過了蔚來（91.14 億美元）和小鵬汽車（81.42 億美元）。截至上市首日美股收盤，路特斯的股價為 13.80 美元/股，對應總市值為 92.94 億美元。

雖然路特斯的上市速度相當快，從正式啓動到成功上市歷時僅 13 個月，但其業績卻令人擔憂。招股書顯示，2023 年前九個月，路特斯的淨虧損為 5.3 億美元，而在 2021 年和 2022 年，淨虧損分別為 1.1 億美元和 7.2 億美元。

上市後，情況並沒有得到改善。2023 年路特斯的淨虧損為 7.5 億美元，2024 年第一季度繼續虧損 2.58 億美元，而上半年淨虧損則同比擴大兩成至 4.24 億美元。持續的高額虧損無疑為路特斯未來的發展蒙上了一層陰影。

但路特斯似乎不這麼認為，其於 2024 年 8 月啓動了 “Win26” 計劃，該計劃包括 2026 年實現 EBITDA（税息折舊及攤銷前利潤）和經營現金流轉正、達成 3 萬輛的銷量目標和 20% 的毛利率，此外還有加速推進全球化進程，通過全球 200 多家經銷商門店網絡，擴大市場覆蓋範圍，特別是在東南亞、中東、新西蘭、印度和埃及等市場開啓交付。

事實上，路特斯想要達成 “Win26” 計劃還面臨着不小的困難。

2024 年上半年，路特斯的毛利率為 13%，相比 2023 年同期的 5% 有了顯著提升，然而需要指出的是，2023 年路特斯的毛利率為 15%，如果進一步拆分，其在 2023 年第四季度的毛利率為 19%，在 2024 年第一季度的毛利率為 18%。對比之下，不難發現路特斯的毛利率正呈現出走低態勢。此外，從路特斯下調 2026 年銷量目標來看，其全球化進程也充滿了不確定性。

儘管硬實力不如競爭對手，但路特斯眼光足夠長遠，是第一個全面轉型電動化的豪華超跑品牌。

2018 年 10 月，路特斯推出了 “Vision80” 品牌復興計劃，宣佈向全面電動化、智能化轉型。2019 年，路特斯推出了首款純電超跑 Evija，此後便不斷推進電動化進程，並預計將於 2027 年實現 100% 全線純電動汽車產品組合。

但向全面電動化、智能化轉型需要雄厚的資金基礎作為支撐，以梅賽德斯 - 奔馳為例，為了將旗下所有品牌均實現電動化，其計劃 2022 年至 2030 年在純電動車型方面投資超過 400 億歐元。

背靠吉利這棵大樹，路特斯雖然不至於因為資金短缺而停擺，但需要吉利輸血的品牌不在少數，比如同樣在納斯達克上市的極星，單車虧損高達 27 萬元，幾度自顧不暇，迫切需要吉利兜底，吉利還有多少餘力兼顧路特斯仍是一個未知數。

截至 10 月 23 日美股收盤，路特斯的股價僅剩 4.48 美元/股，較上市首日開盤價暴跌 75.1%，處於低位的股價，難免會讓路特斯在資本市場上的融資能力不斷減弱。種種情況表明，路特斯的前景尚不明朗。

02.

改名不等於改命

在 2024 年成都國際車展期間，馮擎峯表示，“蓮花” 將成為路特斯的正式中文名。

至於為何將路特斯改回 “蓮花”，馮擎峯認為，中國消費者對 “蓮花” 的印象非常深刻，提到 “蓮花” 會更有感情。

路特斯由柯林·查普曼（Colin Chapman）創立於 1948 年，最為人所熟知的中文名是 “蓮花跑車”。路特斯自首次參加 F1 錦標賽以來，先後斬獲 7 次 F1 廠商年度總冠軍、6 次車手年度總冠軍和 81 次 F1 分站賽冠軍，充滿傳奇色彩，與法拉利、保時捷被並稱為 “世界三大豪華超跑品牌”。

此後，法拉利、保時捷相繼成為頂級豪華超跑品牌，而路特斯卻逐漸沒落，甚至因陷入財務危機而不得不頻繁 “賣身”，從 1983 年至 1996 年，路特斯的買家包括豐田汽車、通用汽車、收購布加迪的意大利商人 Romano Artioli，以及馬來西亞 DRB-HICOM 集團。

2017 年 6 月，吉利收購了馬來西亞 DRB-HICOM 集團旗下路特斯 51% 的股份，從而正式獲得了路特斯的經營權，路特斯也成為吉利旗下品牌。儘管吉利傾注大量心血，為路特斯列出了高達 263 億元的前期資金規劃，但路特斯的銷量依然難成氣候。

路特斯的中文名改回 “蓮花”，主要目的還是為了提振銷量。

2021 年路特斯的銷量為 1566 輛，2022 年大跌至 576 輛，2023 年銷量雖然增至 6970 輛，創下自品牌創立以來的年度交付新紀錄，但與曾經平起平坐的法拉利、保時捷相比，還是有着不小的差距。

2021 年至 2023 年，法拉利的銷量分別為 1.12 萬輛、1.32 萬輛和 1.37 萬輛，同一時期，保時捷的銷量分別為 30.19 萬輛、30.99 萬輛和 32.02 萬輛。到了 2024 年上半年，雖然路特斯延續了此前的增長勢頭，銷量同比增長 239% 至 4873 輛，但還是沒能實現復興，相比之下，法拉利和保時捷的銷量分別為 7044 輛和 15.59 萬輛。

不僅如此，路特斯的毛利率在三者中也明顯墊底。2024 年上半年，法拉利的毛利率為 39.1%，保時捷雖未給出具體數據，但在 2024 年第一季度的毛利率為 23.4%，而路特斯的毛利率僅為 13%。

一位新能源汽車行業人士向 DoNews 表示，路特斯改回 “蓮花”，可能有助於提升品牌在中國市場上的認知度，在一定程度上促進銷量的增長。然而，在競爭激烈的中國新能源汽車市場上，路特斯需要在產品性能、價格定位、技術創新、營銷策略、銷售渠道等多方面拿出質的改變，僅僅依靠改名不會顯著提升銷量，也難以改變命運。

03.

高端市場不好混

路特斯已成功擠上高端市場的牌桌，但想要在高端市場上生存下去還不太容易。隨着佈局高端市場的入局者越來越多，如何在激烈的市場競爭中脱穎而出，是路特斯不得不面臨的難題。

目前，路特斯旗下共有 EVIJA、EMIRA、ELETRE 及 EMEYA 繁花四款車型，其中，EVIJA、ELETRE 和 EMEYA 繁花均為純電車型，價格區間為 66.80 萬元至 136.80 萬元。

不過，在 60 萬元至 130 萬元的價格區間內，路特斯面臨不少競爭對手，比如預售價 80 萬元起的蔚來 ET9，預計於 2025 年第一季度開啓交付；售價為 56.98 萬元的問界 M9 Ultra 純電版，連續六個月榮登中國豪華市場 50 萬元以上車型銷量的冠軍寶座，而售價超過 100 萬元的尊界也將於 2025 年春季正式上市；售價 109.8 萬元的比亞迪仰望 U8，在 2024 年上半年的銷量為 5500 輛，另外售價 168 萬元比亞迪仰望 U9 也已開啓交付……

事實上，對於包括路特斯在內的所有豪華電動汽車品牌而言，高端市場都是一根 “難啃的骨頭”，甚至已有豪車電動汽車品牌倒下。

2024 年 2 月，高合汽車宣佈停工停產六個月，並且深陷降薪、拖欠供應商貨款等輿論漩渦。

高合汽車主攻高端市場，在售車型分別為高合 HiPhi X、高合 HiPhi Z 和高合 HiPhi Y，價格區間分別為 57 萬元至 80 萬元、51 萬元至 63 萬元和 33.9 萬元至 45.9 萬元，與路特斯的價格區間存在一定程度的重合。

銷量低迷是高合汽車陷入困境的一個重要原因。2021 年高合 HiPhi X 開啓交付後，當年高合汽車的銷量為 4237 輛，2022 年推出了第二款車型後，銷量還是維持在 4520 輛的水平。2023 年，高合汽車並未公佈銷量，但高合汽車 2023 年在國內的上險量為 7886 輛，月均銷量為 650 輛左右。根據懂車帝數據，2024 年 1 月，高合 HiPhi Y、高合 HiPhi X 和高合 HiPhi Z 的銷量分別為 136 輛、75 輛和 21 輛，合計為 232 輛。

對於極其依賴規模效應的汽車行業而言，高合汽車的月銷量僅為三位數，意味其幾乎走到了生死邊緣。相比之下，路特斯的情況也不容樂觀。

儘管路特斯有吉利在背後撐腰，但高投入背後源於高期待和高回報，如果路特斯遲遲無法實現復興，在其造血能力嚴重不足的情況下，“壓力山大” 的吉利還能堅持投入多久將是個巨大的問號。