Apple's latest earnings guidance is conservative, but analysts are optimistic about iPhone sales

智通财经 APP 注意到，分析师对苹果 (AAPL.US) 最新公布的第四财季业绩和指引褒贬不一。

摩根士丹利保持了对苹果的 “增持” 评级，给予273 美元目标价，该行指出，9 月季度业绩和 12 月季度指引既为看涨者提供了一些信息——毛利率提高和服务加速，也为看跌者提供了一些信息——暗示 12 月季度将削减产能，这使得多空双方的争论没有什么变化。

以 Erik Woodring 为首的分析师表示，股价短期内可能会窄幅波动，但下行空间有限。他们指出，消费者对该公司第一阶段推出的人工智能功能 “苹果智能”(Apple Intelligence) 的反应是 12 月季度业绩上涨的关键。

分析师补充称，该公司对 2025 财年第一财季的展望好坏参半，营收略低于摩根士丹利/买方预期，但毛利率好于市场普遍预期。

分析师们认为，第一季度的预期反映出 iPhone 产量将减少 300 万至 400 万部，证实了他们的预测，但仍预计 iPhone 的收入将在该季度持平。

由于削减产能的消息已经被证实 (华尔街的估计也很清楚)，将在明年推出的 iPhone 17 系列的下行空间可能有限，分析师们希望 iPhone 17 能尽早发布。

“财报结果确实喜忧参半——9 月季度收入低于我们的预期，但高于共识的预测，” Woodring 和他的团队在一份报告中表示。他们认为主要原因是 iPhone 的平均售价较低，以及服务的表现略逊一筹。

然而，分析师们指出，从季节性来看，这仍好于 9 月份的前两个季度，反映出 iPhone 15 在后期的强劲表现。

与此同时，Seeking Alpha 分析师 Uttam Dey 对业绩持积极态度。Dey 评论道：“苹果第四季度业绩稳健，超出预期，iPhone 销量同比增长 6%，表明其智能手机需求持续增长。”

他指出，苹果的第四季度业绩与三星电子本周早些时候的第三季度业绩大不相同，后者显示这家韩国智能手机制造商正在失去其在 AI 智能手机领域的早期势头。

Dey 补充说，苹果的业绩也是 iPhone 16 在智能手机市场可能受到欢迎的早期迹象，“这表明我们一直在等待的 iPhone 升级周期正在进行，应该有助于投资者消除噪音。”

美国银行证券重申了对苹果的 “买入” 评级，目标价为 256 美元，理由是 iPhone 的升级周期长达数年，毛利率有利，现金流强劲。

Wamsi Mohan 领导的一个分析师团队表示，9 月当季 iPhone 需求依然强劲，但服务业务收入略低于美银对当季的预期 (同比增长 12%)。

分析师指出，苹果第一季度的营收预期区间为较去年同期低至中位数 (30 亿美元至 40 亿美元)，这一区间相当宽，原因包括苹果智能交错推出的影响，以及 12 月季度新产品和新功能发布的影响，比如新款 Mac 电脑和 AirPods 上的助听器功能。

46% 至 47% 的毛利率预期表明 iPhone 将继续保持强劲势头，并且具有一定的成本效益 (因为除内存外的零部件价格较为优惠)。分析师认为收入指引 “保守”，并认为第一财季的业绩有机会略微超过指引。

分析师们表示，由于服务组合的增加，第三季度的毛利率应该会继续保持强劲。