Down 52%, Is TransMedics Stock a Buy on the Dip?

從 2024 年初到 8 月 23 日，TransMedics(TMDX 0.56%) 的股票上漲了 123%——但好時光並沒有持續太久。第三季度業績不及預期導致這家器官移植設備和服務提供商的股票大幅下跌。到 11 月 7 日午餐時，該股票比之前的高點低了 51.5%。

醫院和器官移植中心越來越依賴 TransMedics 的專有器官護理系統（OCS）。最新的股市暴跌是否是以大幅折扣購買優質成長股的機會？讓我們仔細看看股票暴跌的原因，以及公司的未來發展路徑，以判斷現在是否是明智的購買時機。

為什麼 TransMedics 的股票暴跌

在 10 月 28 日，TransMedics 報告了第三季度的收入同比增長 64%，達到 1.088 億美元。這似乎並不是一個抱怨的理由，但這比市場共識預期低了 620 萬美元，比公司在第二季度報告的收入低了 550 萬美元。

底線讓投資者更加失望。華爾街原本預計每股收益達到 0.29 美元，而實際每股收益僅為 0.12 美元，遠低於預期，以至於幾乎沒有人聽取管理層重申之前指引時試圖安撫投資者的聲音。

TransMedics 的收入和利潤在 2021 年底開始飆升，此前美國食品藥品監督管理局（FDA）批准其 OCS 用於維持和運輸腦死亡（DBD）後捐贈的心臟。對其以往增長速度持續的預期推動了股價飆升至令人矚目的估值。

TMDX 季度收入數據來自 YCharts。

這隻股票的下跌並不是因為華爾街認為其業務出現了問題。下跌的原因是分析師現在預計銷售和盈利增長將比之前預期的稍微遜色。

為什麼華爾街仍然看好

許多關注 TransMedics 的分析師下調了他們的目標價，但華爾街並沒有放棄這隻股票。Oppenheimer 將其目標價下調至 125 美元，這仍然意味着從近期價格上漲約 45%。

TransMedics 是唯一一家獲得 FDA 批准的温灌注 OCS，可以將心臟、肺和肝臟充滿温暖的血液，從而使其能夠運輸更長的距離。該公司的專有 OCS 還大大擴大了潛在的捐贈心臟池。

FDA 於 2022 年 4 月批准 TransMedics OCS 用於循環死亡（DCD）後捐贈的心臟。在此之前，DCD 心臟幾乎總是被丟棄。現在我們知道，迅速將它們放入 OCS 中使它們與傳統方式維持的 DBD 心臟一樣有價值。

在 OCS DCD 心臟試驗中，接受 TransMedics OCS 維持的 DCD 心臟的患者比接受冰上儲存的 DBD 心臟的患者更有可能無併發症生存。

TransMedics OCS 使得運輸器官更長距離成為可能，這大大增加了找到匹配受體的可能性。在 2023 年，該公司收購了一批飛機，因此不再需要依賴第三方的包機服務。從長遠來看，運營自己的航空服務將降低交付成本。作為唯一一家擁有 FDA 批准的 OCS 和飛機機隊的公司，TransMedics 並不一定需要將這些節省轉嫁給客户。

TransMedics 在第三季度投資了一個新的航空維護中心，位於達拉斯。第三季度的收益回落可能在 2025 年飆升，因為許多計劃中的航空相關投資已經支付完畢。

根據首席執行官 Waleed Hassanein 的説法，第三季度的收入環比下降是由於正常的波動。從今年第二季度到第三季度，全國肝臟和心臟移植的數量下降了 5%。

現在可以購買嗎？

TransMedics 的股票比之前的高點下跌了約一半，但並不便宜。在 11 月 7 日星期四，它的交易價格為預期收益的 89 倍。

TransMedics 的估值仍然很高，但它可能會快速增長到足以證明其高估值的合理性。管理層提到第三季度業績不佳是由於季節性因素，仍然預計今年總收入將增長 76% 至 84%。

在 2025 年，TransMedics 將提供更多關於其 OCS 的臨牀證據。由於與傳統器官儲存相比，改善的結果使得該公司在全國移植中心中變得更加受歡迎的可能性很大。

高估值使得這隻股票有些風險。如果你有較高的風險承受能力，在其被打壓的價格下向多元化投資組合中添加一些 TransMedics 的股票可能是一個明智的舉動。