Economists' latest forecast: The Federal Reserve will cut interest rates in December, but the reduction next year will be "halved."

外媒一项最新调查显示，大多数经济学家预计，美联储将在下个月继续降息，但由于候任总统特朗普提出的政策可能导致通胀上升，2025 年的降息幅度将小于他们一个月前的预期。

特朗普计划中的政策，包括提高关税和减税，导致市场对美联储 2025 年底降息幅度的预期几乎减半，降至约 75 个基点。

经济持续强劲增长、通胀顽固难降以及股市屡创新高，成为阻碍美联储快速降息的障碍。美联储主席鲍威尔上周表示，“经济没有发出任何需要我们急于降低利率的信号”。

尽管如此，在 11 月 12 日至 20 日进行的这项调查中，近 90% 的经济学家（106 人中的 94 人）预计美联储 12 月份将降息 25 个基点，将联邦基金利率降至 4.25%-4.50%。有 12 位经济学家预计利率保持不变，而上个月的调查中只有 3 位经济学家持这种观点。

但市场定价显示，12 月份降息的可能性现已不足 60%。

美国银行的美国经济学家 Stephen Juneau 表示，“我们仍然预计美联储 12 月份会降息，我们认为数据会符合预期，但也可以理解为什么市场觉得这有点像抛硬币，美国经济仍然非常强劲，通胀仍然高于目标水平。我们将看到放松管制、更宽松的财政政策、更具保护主义的贸易政策和更严格的移民政策。所有这些都会对通胀构成上行风险……美联储不太可能像我们之前考虑的那样大幅降息，因为他们会看到通胀持续高于其目标水平。”

美国银行最近将其联邦基金利率最终预测上调至 3.75%-4.00%，此前为 3.00%-3.25%。

调查中位数显示，经济学家们对美国未来两年的通胀预期普遍高于上个月，美联储偏好的通胀指标——个人消费支出（PCE）通胀——预计至少到 2027 年仍将主要高于美联储 2% 的目标。

85% 的受访者（67 人中的 57 人）表示，明年通胀复苏的风险已经上升。

大多数经济学家表示，特朗普提出的关税将于明年年初实施，绝大多数受访者（51 人中的 44 人）认为这将对美国经济产生重大影响。

荷兰合作银行高级美国策略师 Philip Marey 表示，“对所有进口商品征收普遍关税可能会导致通胀反弹，请记住，失业率仍然相对较低，特别是随着边境安全的加强，工资压力很快就会回升。这只能加强我们长期以来的观点，即美联储的降息周期将在 2025 年提前结束。”

调查中位数显示，美联储将在明年前三个季度降息 25 个基点，然后暂停降息，到2025 年底联邦基金利率将达到 3.50%-3.75%，比上个月的预测高出 50 个基点。但经济学家们并没有明确的共识。

近 30% 的经济学家（99 人中的 29 人）预测利率将在 3.75%-4.00% 区间或更高，28 位经济学家认为利率将在 3.50%-3.75%，高于美联储目前对中性利率（既不刺激也不抑制经济）的 2.9% 的估计。

在本月和上个月的调查中，有 72 位共同参与者，其中三分之二的经济学家（48 位）将他们对 2025 年底联邦基金利率的预测平均上调了约 50 个基点。

调查中位数显示，美国经济上一季度年化增长率为 2.8%，今年将增长 2.7%，2025 年和 2026 年将增长 2%。这快于美联储官员目前预测的未来几年 1.8% 的非通胀增长率。