This week's heavy schedule: November non-farm payrolls are coming! China's November Caixin PMI, two important OPEC meetings, and Powell's speech

12 月 2 日至 12 月 8 日當週重磅財經事件一覽，以下均為北京時間：

本週重點關注：美國 11 月非農數據、中國 11 月財新 PMI、OPEC 會議。

此外，美國將公佈 11 月 “小非農” 數據，ISM 製造業、非製造業指數，美聯儲公佈經濟狀況褐皮書，包括鮑威爾在內的歐美央行多票委密集發聲。歐元區公佈三季度 GDP 季環比終值，中國光伏行業召開 2024 光伏行業年度大會。

11 月非農公佈！美聯儲下月會降嗎、降多少？

週五（6 日），美國公佈 11 月非農就業人口變動、11 月失業率。

週三（4 日），美國公佈 11 月 ADP 就業人數變動。

上月，因兩場颶風和波音罷工，美國非農新增就業人數驟降至 1.2 萬人，為 2020 年以來最低水平，且遠不及預期的 10 萬人。

失業率在四捨五入後保持不變，維持在 4.1% 的水平，持平預期和前值。但在未四捨五入的基礎上為 4.14%，較上月上行了 0.09 個百分點。

有 “新美聯儲通訊社” 之稱的華爾街日報記者 Nick Timiraos 表示，對於這份就業報告的分析可以 “見仁見智”，大部分華爾街分析師則認為，數據不佳主要由於 10 月的兩場颶風及波音罷工導致，但也有分析師擔憂就業市場的確在惡化之中。幾乎所有分析師都認為，這份報告不會影響美聯儲本月降息 25 基點的預期。

但本月初特朗普當選總統後，美聯儲的風向變了，稱多人支持 “漸進” 降息，官員提出暫停行動可能：

因中性利率不確定而認為適合循序漸進降息的決策者由 “一些” 變為 “多名”；幾乎所有決策者認為，就業和通脹的風險依然大體均衡，一些人認為經濟活動和勞動力市場下行風險已減少，多人認為 9 月會議以來勞動力市場過渡降温的風險已下降；一些人認為應考慮 ON RRP 利率調整為聯邦基金利率下限。

“新美聯儲通訊社” 稱，紀要暗示，若通脹進展停滯，會更謹慎降息；聯儲官員討論了 “未來一次會議” 將 ON RRP 利率技術性下調 5 個基點。

標普全球公佈 11 月財新制造業、服務業、綜合 PMI

週一（2 日），公佈中國 11 月財新制造業 PMI。

週三（4 日），公佈中國 11 月財新服務業 PMI、綜合 PMI。

9 月底以來，一系列增量政策陸續推出。從國家統計局公佈的 11 月製造業和服務業 PMI 各項數據看，市場需求止跌回穩，樂觀情緒有所恢復，政策效果開始顯現。

國家統計局公佈數據顯示，11 月份，製造業採購經理指數為 50.3%，比上月上升 0.2 個百分點，為連續三個月回升，製造業擴張步伐小幅加快。

非製造業商務活動指數為 50.0%，比上月下降 0.2 個百分點；綜合 PMI 產出指數為 50.8%，與上月持平，我國經濟景氣水平總體保持穩定擴張。

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河解讀 11 月 PMI 數據表示：

“供需兩端均有回升。生產指數和新訂單指數分別為 52.4% 和 50.8%，比上月上升 0.4 和 0.8 個百分點，其中新訂單指數自今年 5 月份以來首次升至擴張區間，表明製造業市場活躍度有所增強。從行業看，通用設備、汽車等行業生產指數和新訂單指數均位於 54.0% 以上，產需較快釋放；石油煤炭及其他燃料加工、專用設備等行業生產指數和新訂單指數均低於臨界點。

建築業景氣水平有所回落。受天氣轉冷户外施工逐漸進入淡季等因素影響，建築業生產活動有所放緩，商務活動指數為 49.7%，比上月下降 0.7 個百分點。從市場預期看，業務活動預期指數為 55.6%，比上月上升 0.4 個百分點，建築業企業對近期行業發展預期總體保持穩定。”

歐佩克兩場重要會議來襲！減產與增產博弈加劇

週四（5 日），舉行第 38 屆歐佩克及非歐佩克產油國部長級會議、第 57 屆歐佩克 + 聯合部長級監督委員會（JMMC）會議。

當地時間 11 月 28 日，歐佩克宣佈將這兩場關鍵會議延期，至 12 月 5 日以視頻會議方式舉行。OPEC 官方聲明指出，部分部長因需前往科威特市參加第 45 屆波斯灣峯會，時間安排衝突，致使會議不得不延期。

這兩場會議舉足輕重，關係到歐佩克未來一整年的產油規劃，因此緊緊牽動着全球油市的敏感神經。

月初的時候，包含沙特、俄羅斯、伊拉克、哈薩克斯坦在內的 8 個歐佩克 + 產油國決定將原定 11 月底到期的日均 220 萬桶的自願減產措施延長至 12 月底，下週四的會議可能會討論未來是否回撤這部分減產力度。

當下，市場主流預期是歐佩克 + 大概率會在 12 月這場會議上再度推遲增產計劃，至少將現行減產政策延續至明年第一季度末。

XTBMENA 市場分析師米拉德・阿扎爾在其分析報告中透露：

“鑑於石油需求比預想中疲軟，而非歐佩克 + 國家石油產量卻不斷攀升，該組織正審慎權衡是否推遲原定於 2024 年 1 月的增產計劃。”

這也是歐佩克 + 面臨的另一個主要矛盾，回撤部分減產力度——增產可能會讓原油市場陷入供過於求的風險，歐佩克月中公佈的月報已經連續第四次下調 2025 年全球石油需求增長預期。

Onyx Commodities Ltd. 石油研究主管 Harry Tchilinguirian 認為，歐佩克 “陷入了進退維谷的境地”。如果組織宣佈增產，油價可能會繼續走低，影響成員國每桶油的收入，不增產也會有美國等搶奪市場份額。

其他重要數據、會議及事件

• 美國公佈 11 月 ISM 製造業、非製造業指數。

週一（2 日），公佈 11 月 ISM 製造業指數，週三，公佈 11 月非製造業指數。

上月數據顯示，美國 10 月 ISM 製造業 PMI 指數降至 46.5，創 2023 年 7 月以來的新低，不及預期的 47.6，9 月前值為 47.2。就業指數連續第五個月低於榮枯線，物價支付指數單月大漲 6.5 個點，生產活動急劇下降，庫存進一步回落。

由於商業活動疲軟以及僱主招聘速度放緩，美國 10 月 ISM 服務業指數意外降至 51.8。同日稍早公佈的數據顯示，美國 10 月 Markit 服務業 PMI 終值 50.6，預期 50.9；綜合 PMI 終值 50.7，9 月時為 50.2。

• 週四（5 日），美聯儲公佈經濟狀況褐皮書。

美聯儲在上月公佈的褐皮書中表示，自 9 月初以來，美國大部分地區的經濟活動變化不大，有兩個美聯儲轄區報告了適度增長。關於消費者支出的報告不一，有些轄區指出了消費購買結構的變化，主要是轉向了更便宜的替代品。

分析認為，褐皮書報告顯示，儘管 9 月份官方就業、消費者價格和零售銷售數據意外上揚，但美國經濟仍在繼續放緩。儘管最新的經濟數據有所回升，美聯儲官員們最近引用了一些聯繫人的經濟狀況軼事，作為繼續降息的理由。

• 包括鮑威爾在內的歐美央行多票委密集發聲。

週二，美聯儲理事沃勒發表講話。FOMC 永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯參加皇后區商會舉辦的一次對話。

週三，美聯儲理事庫格勒就勞動力市場和貨幣政策發表講話。歐洲央行行長拉加德在歐洲議會經濟和貨幣事務委員會聽證會上做介紹性發言。

週四，美聯儲主席鮑威爾受邀在紐約時報主辦的 DealBook/Summit 會議上接受採訪。

週五，2024 年 FOMC 票委、里奇蒙德聯儲主席巴爾金髮表講話。美聯儲理事鮑曼發表講話。

週六，2024 年 FOMC 票委、舊金山聯儲主席戴利發表講話。

• 中國光伏行業協會召開 2024 光伏行業年度大會

4—6 日，中國光伏行業協會將於四川省宜賓市召開 “2024 光伏行業年度大會”，邀請行業主管部門、行業組織、行業專家、光伏企業領袖等代表一起就行業發展熱點問題進行探討分析。

大會同期還將召開光伏供應鏈配套發展研討會、光伏創新應用發展研討會及各項專題會議等活動。

打新機會

當週（12 月 02 日-12 月 06 日）A 股有 2 只新股申購，0 只新股上市。

當週共計 22 只（A 類與 C 類合併統計）新基金髮行，其中債券型基金 16 只，混合型基金 2 只，股票型 0 只，指數基金 16 只、Reits2 只。

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