The Time Is Right for the Invesco S&P GARP ETF's Value-Conscious Approach

標準普爾 500 指數（^GSPC 0.25%）在過去一年中上漲了大約 33%，這是一個在短時間內非常大的增長。它正不斷創下歷史新高。投資者考慮標準普爾 500 指數，並認為它的估值可能有些過高，這並不無道理。

如果這個想法曾在你腦海中閃過，你可能想考慮購買 景順標準普爾 500 GARP ETF（SPGP -0.12%）。以下是原因。

華爾街的一個大問題

本傑明·格雷厄姆，這位幫助培養了 “奧馬哈先知”（即沃倫·巴菲特）的人，有一個故事用來解釋華爾街，稱之為 “市場先生”。

用格雷厄姆的話來説，投資者基本上是與一個名叫市場先生的合夥人一起經營一項業務。他的情緒波動極大。有一天，他會情緒低落，以便以低價將他的業務份額賣給你。第二天，市場先生會心情愉快，以看似不切實際的高價購買你的業務份額。你永遠無法提前知道市場先生會處於什麼情緒。

圖片來源：Getty Images。

這是對華爾街的一個相當不錯的描述，華爾街有一個非常糟糕的習慣，就是在上漲和下跌時都走向極端。當然，問題在於識別市場先生何時不切實際。

有時，悲觀和熱情是準確的，而其他時候則是錯誤的。這個故事在現在尤其相關，因為過去一年標準普爾 500 指數的巨大漲幅將其推向歷史新高。標準普爾 500 指數的平均市盈率約為 28。這並不是一個低數字，通常與預計在短期內會有顯著增長的公司相關。

標準普爾 500 指數是一個挑選出來的公司名單，這些公司規模大且經濟重要，但並不是每家公司都是成長股。目前，只有三隻股票佔據了指數的 20%，前五名股票的佔比略高於 25%。對於一個擁有大約 500 只股票的指數來説，這種集中度相當高，這表明市場先生對少數幾家公司的熱情正在推動整體指數的表現。

SPY 總回報價格；數據來源於 YCharts。

合理價格的增長來拯救

雖然投資者可以咬緊牙關，寄希望於最好的結果，但還有另一種選擇。你可以購買景順標準普爾 500 GARP ETF。它以標準普爾 500 指數為基礎，但考慮了每股銷售增長、每股收益增長、市盈率、財務槓桿和股本回報率。總的來説，目標不僅是尋找便宜的股票，而是尋找由成長型企業支持的合理定價股票——因此在名稱中有 GARP，代表合理價格的增長。

SPY 總回報價格，數據來源於 YCharts。

在標準普爾 500 指數的 500 多隻股票中，景順標準普爾 500 GARP ETF 最終擁有大約 75 只股票的投資組合。真正有趣的是：平均市盈率僅約為 14，約為標準普爾 500 指數 28 的二分之一。如果你有價值偏好（或只是擔心市場的高位），這應該是一個非常有趣的統計數據。

景順標準普爾 500 GARP ETF 是一個長期故事

在過去一年中，景順標準普爾 500 GARP ETF 的表現落後於標準普爾 500 指數。這並不令人驚訝，因為少數公司一直在推動標準普爾 500 指數上漲。由於這兩個基金的前五大持股中只有一隻重疊，因此顯然 GARP ETF 在其投資組合中採取了非常不同的策略。

儘管如此，正如上面的圖表所強調的，景順標準普爾 500 GARP ETF 的長期表現相對於標準普爾 500 指數證明是有吸引力的。根據市場的波動，購買它的最佳時機通常是在 GARP 策略落後了一段時間的時候……就像現在這樣。