The US dollar soars, exchange rates fluctuate, and emerging market central banks are ready to "step in at any time."

美聯儲放鷹後，新興市場有點難受。

近日，美元強勢肆虐全球市場，巴西、韓國、印度等國的貨幣紛紛跌至多年低點，MSCI 新興市場貨幣指數自 9 月底以來已經下跌了 3.3%，預計將迎來兩年來的最大季度跌幅。

貨幣的快速貶值不僅可能加劇輸入型通脹，對新興市場產生巨大沖擊，還可能提高外債償還的成本。因此，最近多個新興市場的央行開始建立防線並着手干預：

菲律賓中央銀行行長 Eli Remolona 表示，菲律賓央行密切關注比索的下跌，並且已經加強了外匯市場的干預；韓國將放寬銀行外匯遠期頭寸上限的 50% 以促進資金流入；巴西央行在過去一週花費了近 140 億美元來支持雷亞爾；印尼央行則誓言堅決捍衞盧比亞以增強市場信心……

新加坡華僑銀行貨幣策略師黃志勝 Christopher Wong 表示：

“很難與強勢美元趨勢對抗，在這種環境下，干預只能減緩貨幣貶值的速度，但是儘管如此，央行仍可能不得不採取口頭和實際干預的混合手段。”

然而，反擊美元強勢的代價是，各國不得不動用外匯儲備來捍衞本國貨幣。馬來亞銀行的外匯策略師 Alan Lau 表示：

“美元的上漲得到美聯儲的支持，但 12 月的流動性較為薄弱，這也可能導致市場出現劇烈波動，在此期間，央行可能會繼續努力減少本國貨幣的波動性，防止發生大幅波動。”

巴西花費 140 億美元提振雷亞爾，但效果不佳

華爾街見聞此前詳細報道，一場危機正在巴西蔓延——先是匯率暴跌至歷史新低，接着下跌開始擴散到股市、本幣債務、美元債券等資產類別，投資者甚至開始對沖主權違約風險。恐慌情緒下，交易員開啓 “先賣再説” 模式。

為此，巴西央行過去一週裏幾乎每天都對貨幣市場進行了干預，通過直接操作或貨幣互換交易花費了近 140 億美元來支持雷亞爾，這個今年表現最差的主要貨幣。

據彭博社報道，僅昨日一天，巴西央行就出售了 80 億美元的外匯，這是自 1999 年巴西實行浮動匯率制度以來的最大單日美元銷售。並且，巴西央行將於週五再進行一次最多 40 億美元的信貸額度拍賣，並進行一次最多 30 億美元的現貨拍賣。

這些干預的確取得了一定成效，雷亞爾在週四拍賣後上漲了 2.4%，引領了新興市場貨幣的漲幅。

但不幸的是，這些干預效果往往在數小時內消失，因為無論中央銀行賣出多少美元，或提供更加豐厚的本地資產回報，投資者仍在不斷抽走資金，直到他們確信巴西的財政赤字將得到遏制。

分析師指出，資金外流有時會表現出震盪，但投資者對巴西的情況十分擔憂，無法通過 15% 的債券收益率來掩蓋。羅貝科資產管理公司的分析師 Daniela Da Costa-Bulthuis 表示：

“政府缺乏可信度，股市和雷亞爾開始反映出一個複雜的經濟形勢，這種情況很難解決。”