Pound，迎来 "Truss" moment again?

英镑跌跌不休

近期，英镑兑美元汇率悄悄下破了 1.25 关口，距离去年四月低点只有一步之遥。

1 月 9 日下午，英镑一个月隐含波动率飙升至 10%，触及 2023 年 3 月银行危机以来的最高水平。

10 月以来，在强美元的压制下，英镑甚至比欧元还弱。

而债券市场上，投资者剧烈抛售英国长期国债，十年期英国国债收益率已经逼近 2022 年 “特拉斯” 时刻的高点。

英镑资产为何跌跌不休？英国经济怎么了？

经济再度低迷

先来看一眼英国的经济。

12 月 23 日，英国国家统计局公布了 2024 年三季度的 GDP 修正数据。

三季度 GDP 同比增长从初值 0.1% 下修至 0%，二季度的 GDP 增速也从 0.5% 下修至 0.4%。

结构上，三季度英国建筑业增长 0.7%，但制造业下降 0.4%，服务业则零增长。

就业市场上，9 月以来英国失业率重新反弹，目前为 4.3%。

在通胀方面，英国 11 月 CPI 进一步反弹至 2.6%，核心 CPU 反弹至 3.5%，即便提出了波动剧烈的食品能源，英国通胀依旧高企。

相比美国，英国消费者目前储蓄占比更多、消费占比更少。

美国消费者愿意减少预防性储蓄，这也是为什么美国成为了 G7 中疫后经济增长最为强劲的国家。美国消费者支出目前比疫情前水平高出约 14%，而英国的消费支出仅略高一点。

拉长时间看，“去工业化” 后的英国已经多年没有显著的经济增长了。

18 世纪中叶，世界上没有任何一国能与英国的经济成就媲美，但如今英国经济连海对岸的法国都比不过。

在几乎相同的人口规模下，英国拥有不到 3000 万套住房，而法国约有 3700 万套；

法国有 340 万户家庭拥有第二套住房，英国只有 80 万户；

英国的人均发电量为每年 4800 千瓦时，法国为每年 7300 千瓦时，美国为每年 12672 千瓦时；

英国的有轨电车项目每英里是法国的 2.5 倍；

英国最后一座核发电厂建于 1987 年-1995 年间，每兆瓦装机成本是韩国核电站的 4 至 6 倍；

……

曾记得 2024 年 7 月工党领袖斯塔默上台时，对国民的承诺是 “改变 (change)”。在竞选中，他提出一系列政策改革措施，包括启动经济增长、减少医疗候诊时间、改革教育系统等。

半年后，为何英国经济依旧毫无复苏迹象？