Sunac China’s debt restructuring adds new variables as it faces liquidation petitions abroad while sprinting towards a domestic plan

【彭博】-- 融創中國通過債務重組擺脫困境努力再次來到了十字路口：公司境內債務重組方案尚未全數獲得持有人通過之際，公司在離岸又收到清盤呈請，公司此前獲法院批准的離岸債務重組計畫，也面臨變數。

境內方面，融創圍繞總計逾 150 億元人民幣債務重組提案的投票仍在進行，知情人士透露，在涉及的 10 只固收證券中，「16 融創 07」債券尚未過票，該期債券 2024 年 12 月 9 日分期本息償付安排的寬限期截止日為今年 1 月 21 日。

境外方面，融創今年 3 月將在香港面臨清盤呈請聆訊，而呈請可能導致債權人要求加速償還所欠相關債務或採取強制措施，公司預計將無法按期履行其他境外付款義務，不排除將尋求更加全面的境外債務綜合解決方案。

中國政府已經為救助樓市推出包括降息等多項舉措，然而經濟復甦緩慢，消費者信心不足，主要房企銷量仍低迷，融創等房企也很難直接受惠於目前推出的支持性政策。作為中國暴雷房企中較早試圖通過債務重組削減債務擺脫困境的主體，融創的債務重組迄今進展並不順利，股價已從去年 10 月的高點下挫約 70%，市場焦點落在公司是否能順利應對接踵而來的訴訟和償債壓力。

彭博行業分析師 Kristy Hung 在研報中指出，若中國樓市銷售沒有根本性復甦以提高房企流動性，融創的債務方案可能是「徒勞」的。購房者可能會因為擔心未完工的房屋而對融創的預售敬而遠之，而其現金短缺正在影響項目完工，上半年完工量比一年前下降了 51%。

2022 年 5 月，融創因為未能在寬限期屆滿前支付美元債利息，發生債券違約；在隨後約一年半的時間裡，公司經過多次會議最終與債權人達成離岸債重組協議——成為困境房企中較快完成境外重組的主體。

彭博行業研究分析師 Daniel Fan 表示，中國推出的諸如商業經營貸款等融資方面的政策措施，主要是幫助持有投資性物業的開發商，因為這些物業可以作為抵押。「但在內地，包括融創在內的大多數開發商都專注於房地產開發。這些政策支持不會惠及這些公司。」

融創中國公司一位代表通過電話表示不予置評。

關鍵時點

• 1 月 21 日：據知情人士透露，融創境內債務重組中仍未獲通過的境內債，應於 2024 年 12 月 9 日進行分期本息償付安排，寬限期截止日為 2025 年 1 月 21 日

• 3 月 19 日：香港司法機構網站顯示，公司清盤呈請定於 3 月 19 日舉行聆訊，該清盤呈請由中國信達香港資產管理公司提出

• 3 月 30 日：彭博計算，公司需要在 3 月底之前為其重組的美元票據支付約 6000 萬美元的現金利息

• 9 月 30 日：2023 年，融創將其部分離岸債務分為六組，其中 A 組 5 億美元票據將在 9 月 30 日到期。該票據的到期日可延長一年。

--聯合報導 Lorretta Chen.

More stories like this are available on bloomberg.com

©2025 Bloomberg L.P.