Evercore: AI consumes electricity rapidly, these 5 utility stocks have growth potential

Evercore ISl 在 1 月 8 日至 10 日于亚利桑那州斯科茨代尔召开第 11 届年度美国公用事业 CEO 会议。该活动重点关注电力和公用事业部门在人工智能革命中的重要作用，特别是在数据中心电力需求方面。Evercore ISI 董事总经理杜吉什·乔普拉表示，数据中心负荷预计将从 2024 年的 25 吉瓦激增至 2030 年的 80 吉瓦以上。会议探讨包括可再生能源发电、电网弹性投资和智能电网技术在内的关键主题。

通过本次会议，Evercore ISl 发布报告指出阿曼瑞恩 (AEE.US)、中点能源 (CNP.US)、爱迪生联合电气 (ED.US)、波特兰通用电气 (POR.US) 和 TXNM Energy(TXNM.US) 等公司具有潜在的增长机会。

阿曼瑞恩

阿曼瑞恩预计将在 2 月份更新 MO IRP。该公司管理层强调了密苏里州公共服务委员会的积极监管待遇，包括批准拉什岛工厂的资产证券化。12 月 3 日，根据 9.74% 的 ROE(与要求的 10.25% 相比) 和 51.80% 的权益比率 (与要求的 52% 相比)，工作人员在密苏里州的电力审查中建议增加 3.98 亿美元的费用。

该公司认为，此案很有可能达成和解，预计在 3 月份。管理层还讨论了由美国中部大陆独立系统运营商 (MISO) 委员会批准的 36 亿美元输电项目，其中 13 亿美元预计将很快分配给该公司。该公司认为伊利诺斯州多年费率计划的结果符合他们的预期，根据 50% 的股权层和 8.72% 的 ROE，该计划将促使累计收入增加 3.09 亿美元，略低于要求的 3.32 亿美元。

阿曼瑞恩还强调了预计到 2026 年将上线的 250 兆瓦数据中心需求的重要性。该公司正积极与数据中心开发商和超大规模厂商合作，并计划在第四季度财报电话会议上分享更多细节。此外，该公司指出，它与密苏里州的立法和监管领导建立了牢固的关系，为公司的长期增长奠定了基础。支持性立法预计将为该州的基础设施投资创造更多机会。密苏里州立法会议 (持续到 5 月) 的关键领域包括优先购买权 (ROFR)、PlSA 潜在的天然气发电。

中点能源

中点能源在休斯顿电力公司的费率案中即将达成和解。Evercore ISl 与该公司在股本比率和股本回报率方面进行了一些良好的对话，因此 Evercore ISl 预计不会出现任何惩罚性的情况。他们相信这将是一个建设性的结果。中点能源最早可能在 1 月 31 日就可能发表的声明采取行动。美国得州电力可靠性委员会 (ERCOT) 与中点能源的一项拟议交易也将把其较大的临时应急发电机组 (4 亿美元的费率基数) 转移到圣安东尼奥地区，以支持 CPS 能源公司的发电需求 (预计在第一季度)。12 月的风暴应对报告/建议与公司自我审计一致。该公司仍预计将在 2025 年 1 月 31 日或之前提交修订后的系统弹性计划，其中包括 2026 年至 2028 年的约 50 亿美元的弹性投资 (比原始文件高出 25 亿美元)。该公司已就印第安纳州电力和明尼苏达州燃气案件达成和解，预计将在今年上半年做出最终裁决。俄亥俄州费率案件预计将在年底前做出裁决。

爱迪生联合电气

在 2 月份将公布的第四季度业绩中，爱迪生联合电气将提供 2025 年 EPS 指引，并公布未来五年盈利、资本支出和融资计划。2025 年中期每股收益指引将是目标长期增长率 (目前为 5-7%) 的基础。在提供 2025 年每股收益指引时，该公司将对其旗下各公用事业公司使用当前认证的净资产收益率 (ROE)。更高的资本应该是 48% 的股权融资。目标是在 1 月底前申请 CECONY 电力和天然气费率，因为新费率将于 2026 年 1 月生效。在最近的联合提案中，他们正在进行的 O&R 率案例反映了三年期限的 9.75% 的 ROE，略高于之前的 9.5%，这表明该公司已经继续保持溢价。管理层预计第一季度会收到最终的佣金订单。去年 12 月，该公司以 96.66 美元的初始价格签订了 700 万股的远期销售协议。爱迪生联合电气预计该远期销售协议将于 2025 年 12 月 31 日前达成;但是，在满足某些条件的前提下，爱迪生联合电气可以选择提前全部或部分完成远期销售协议。

波特兰通用电气公司

2024 年，得益于高科技制造半导体和数据中心等不同行业推动的电力成本放缓和负载增长，波特兰通用电气公司在能源市场上表现强劲，季度业绩稳定。波特兰讨论了最近的费率案例，其中确认的 ROE 为 9.34%，低于当前和修订后的要求水平 9.5%。股权比率为 50%，符合公司当前的监管资本结构及其要求。公司预计当前的 RFP(最终入围名单确定约 50% 的所有权) 将推动每股收益在长期 5%-7% 的增长指引范围内 (基于 2022 年调整后的每股收益)。鉴于更多的可再生能源和电池项目已经上线，波特兰通用电气公司预计产能限制会有所缓解。一些电力成本波动风险确实存在，但也应该可通过新的可靠性应急事件 (RCE) 机制来降低，该机制允许成本分担和延迟特定事件的某些成本。波特兰通用电气继续实施野火缓解措施，并预计 2025 年将通过支持性野火立法，这可能会建立有限责任，也可能建立保险基金。波特兰通用电气总负载 2% 的年度增幅具有潜在上行空间。

TXNM Energy

在会谈中，TXNM 强调了新墨西哥州的解决方案，该解决方案改善了能效，增加了资本结构，并将储能协议推迟到下一个费率案例。管理层强调，与之前的 TXNM 费率案件相比，2025 费率案件的无异议和解是一项显著成就。这一解决方案遵循了今年一系列其他顺利的监管过程，包括 Grid Mod 和 2026 ResourcePlan。TXNM 还指出了德克萨斯州的重大投资机会，特别是与西德克萨斯输电规划/ ERCOT 二叠纪盆地可靠性研究相关的 7.5 亿美元输电项目，如果选择 345-kV 通道，还有 9 亿美元的潜在投资。预计所有增量资本仍将由 40%-50% 的股权提供资金，该公司计划于 2025 年在德克萨斯州提起诉讼，重点是增加其股本层。未来的计划包括新墨西哥州的一项 2.2 亿至 2.5 亿美元的 2025 年资源计划，以及德克萨斯州可能的立法改革。TXNM 还发布了 2029 年至 2032 年的 RFP，这是取代 Four Comers(最后一个煤炭少数股权投资) 计划的一部分，并将解决额外的负荷增长和其他因素，预计到 2025 年底将取得成果。最后，该公司还专注于缓解野火，每年在新墨西哥州投入 3000 万美元，在德克萨斯州投入 8200 万美元用于安全性。