Japan's holdings of U.S. Treasury bonds decreased in November, while the UK's holdings are close to that of mainland China, with total foreign net inflows nearing $160 billion

美東時間 1 月 17 日週五，美國財政部公佈國際資本流動報告（TIC）顯示，美國頭號 “債主” 日本 11 月所持美國國債小幅下降，中國當月所持美債有所增加。

日本 11 月所持美國國債下降 31 億美元，至 1.0988 萬億美元。日本的美國國債持倉在經歷了 8 月的短暫反彈後，隨後幾個月再度轉為下降態勢。自 2019 年 6 月持倉超越中國以來，日本一直是美國國債最大的海外持有國。

華爾街見聞網站此前提到，今年日本的美債持倉變動，一度被視為干預匯市壓力下的調整。為了穩定日元匯率採取的干預需要日本掌握充足 “彈藥”，因此不得不減持包括美債在內的美元資產籌資。例如，有媒體援引數據稱，7 月日本投入 366 億美元干預匯市。

不過，8 月和 9 月，日元兑美元強勁反彈，日本政府暫時沒有支持日元的需求，失去了拋美債的一大動力。10 月以來，日元又出現疲軟態勢。上週，日元兑美元匯率創下 6 個月新低，接近 160 的關鍵閾值，但本週因日本央行 1 月的加息預期升温而有所回升。

中國大陸 11 月所持美債增加 85 億美元，至 7686 億美元。從 2022 年 4 月起，中國大陸的美債持倉一直低於 1 萬億美元，截至去年 11 月，仍是僅次於日本的第二大美債持有國家地區。去年前 11 個月，持倉共 8 個月下降，僅 4 月、6 月和最新的 11 月持倉增長。其中 6 月和 11 月至少部分包含當月美債價格上漲的因素。

分析普遍認為，鑑於中美關係變化和外儲資產配置多元化的趨勢，中國的美國國債持倉仍可能穩步下降。未來中國持倉的波動很大程度上仍受中美關係影響。

近年來，中國減持美債更多來自外儲資產多元化配置的需要，提升黃金配置佔比就是促進多元化配置的一種體現。截至去年 4 月，中國央行曾創紀錄地連續 18 個月增持黃金，此後一度暫時收手，不過近來又恢復購入黃金的操作。本月稍早公佈的數據顯示，中國 12 月末黃金儲備 7329 萬盎司，11 月末黃金儲備報 7296 萬盎司，這是中國央行連續第二個月增持黃金。

在 TIC 報告列出的十大美債持有國家地區中，其餘美債持有者在 11 月的持倉較 10 月大多增加。其中，英國 11 月所持美債增加 223 億美元，達到 7656 億美元，這令英國的美債持有規模接近中國大陸，截至 11 月末僅有 30 億美元的距離。11 月開曼羣島所持美債下降 127 億美元，至 3970 億美元。

從 11 月主要資產的表現來看，當月道指漲 7.5%，標普 500 指數漲 5.7%，均創 2024 年的年內最佳月度表現。美國 10 年期基準國債收益率 11 月累計跌超 11 個基點，兩年期美債收益率當月累計跌超 2 個基點。

美國財政部的 TIC 數據還顯示：

• 11 月份，包括長期證券、美國短期證券、以及銀行資金流的所有外資淨流入總額為 1599 億美元。其中，私人外資淨流入為 1566 億美元，官方外資淨流入為 33 億美元。
• 11 月份，外國居民增持了美國長期證券，淨買入規模為 1157 億美元。其中，外國私人投資者的淨買入為 1240 億美元，而外國官方機構則淨賣出 83 億美元。
• 美國居民在 11 月份增持了長期外國證券，淨買入規模為 367 億美元。
• 經過調整後，例如估計外國投資組合通過股票互換收購美國股票，11 月份外國對長期證券的淨購買總額估計為 790 億美元。
• 外國居民增持了美國國債 113 億美元。外國居民持有的所有以美元計價的短期美國證券和其他託管負債增加了 206 億美元。
• 銀行自身對外國居民的以美元計價的淨負債增加了 603 億美元。

美國財政部去年 12 月的 TIC 數據，定於 2025 年 2 月 18 日發佈。