Understanding the Price Change Patterns of Bitcoin

比特幣價格變化有什麼規律嗎？

上週，德意志銀行研究分析師 Marion Laboure 和 Galina Pozdnyakova 分析了自 2011 年 1 月以來，比特幣兑美元的每日價格，併發布報告闡述了比特幣的價格變化模式。

根據報告，2011 年 1 月至今，比特幣經歷了 4 個長期上漲週期，23 個短期上漲週期。長期上漲週期通常與比特幣的減半事件相關，而短期上漲週期通常由短期的宏觀經濟變化或市場情緒驅動。

長期上漲週期（4 個階段）

具體來看，Laboure 和 Pozdnyakova 識別出了4 個主要的比特幣價格結構性上漲週期（持續超過 750 天）。這些週期具有高度的波動性和顯著的價格增長，通常會為比特幣價格帶來指數級（超過 10000%）的漲幅。

德銀表示，這些結構性上漲週期通常與比特幣的減半事件相關（減半大約每四年發生一次），因為減半收緊了比特幣的供應。

與上漲週期相比，回撤週期則更加頻繁，且回撤週期包含在上述長期上漲週期中。

從 2011 年起，Laboure 和 Pozdnyakova 共識別出 19 次超過 20% 的回撤，平均回撤幅度為 44%，持續時間為 123 天。這些回撤通常在 2018 年前集中發生，此後變得更加分散，且持續時間更長（2018 年前為 82 天，2018 年後為 194 天），回撤幅度也更大（2018 年前為-41%，2018 年後為-50%）。

短期上漲週期（23 個階段）

除了長期上漲週期，Laboure 和 Pozdnyakova 還識別出了 “短期上漲週期”。

自 2011 年以來，比特幣出現了 23 個持續時間較短的上漲週期，每個週期的時間都不到一年，通常是由短期的宏觀經濟變化或市場情緒驅動。

雖然這些週期持續時間較短，但仍然能帶來顯著的價格波動——這些短期週期中，比特幣價格上漲的平均漲幅在 2018 年之前為 528%，平均持續時間為 77 天，在 2018 年之後為 136%，平均持續時間為 103 天。