DWS: The likelihood of a continued strong upward trend in the US stock market in 2025 is relatively low, and gold is expected to fluctuate within a narrow range

智通財經 APP 獲悉，德國資產管理公司 DWS 發佈 2025 年 1 月市場展望。DWS 全球首席投資總監 Vincenzo Vedda 稱，標普 500 指數 2024 年錄得 24% 的亮眼升幅，但市場升勢主要由少數科技股主導，其中 “美股七雄” 貢獻了三分之二的升幅。他表示，美股經過大漲後估值正在消化，2025 年股市要延續這股升浪的可能性較低。而黃金在 2024 年錄得驚人漲幅 (以美元計算上漲 26%) 後，該行預計金價將在相對狹窄的區間內波動。

他提及，多個市場跡象值得關注：自 2022 年 10 月以來，MSCI 全球指數上升 60%，標普 500 指數更上升 70%，股價升勢凌厲；現金持倉量創十年新低，而美股持倉比重則顯著過高。地緣政治局勢不穩，加上美國科技股面對重重挑戰，市場隨時面臨調整壓力。

縱使市場存在眾多變數，但 Vedda 對 2025 年股市前景仍審慎樂觀，提及美國經濟及就業市場表現穩健，企業盈利持續回升，長期國債收益率的升勢亦大致見頂。

Vedda 認為，美國經濟動力持續強勁。新任總統特朗普提出放寬監管、調整貿易政策及推行擴張性財政措施，料可為美國經濟增長增添動力。通脹方面，美國通脹持續降温，但若落實大規模加徵關税及收緊移民措施，或會拖慢通脹回落步伐。

放寬管制有望促進美國企業利潤的增長。由於美國大選的利好，該行已將美國股市相對於 MSCI 全球指數的評級上調至短期中性。該行目前最看好醫療保健板塊，認為該板塊能夠在合理價格下實現穩健的防禦性增長。

到 2030 年，印度預計將超越德國和日本，與美國和中國共同成為全球主要經濟體。與其他亞洲國家相比，印度的勞動力成本顯著較低，加上基礎設施投資的增加、促進經濟增長的政策，以及印度股市被納入主要股市指數，這些因素共同為印度創造了良好的資本市場環境。