The European Central Bank's interest rate decision this week focuses on five key issues under the shadow of Trump 2.0

隨着特朗普重返白宮，歐洲央行（ECB）將於本週四召開今年首次政策會議，交易員預計歐洲央行進一步降息已 “板上釘釘”。分析認為，當前關注的焦點是在美國關税威脅的籠罩下，可能使歐元區在本就疲軟的經濟下，面臨更加複雜的前景。

在此背景下，分析師指出，歐洲央行面臨着五大關鍵問題：

歐洲央行週四將採取什麼行動？

分析認為，市場普遍預期歐洲央行將在本週四再次降息 25 個基點，將關鍵利率降至 2.75%，並已經充分消化了這一預期。

Pictet Wealth Management 宏觀經濟研究主管 Frederik Ducrozet 表示，自去年 12 月以來，經濟前景並未發生變化。

特朗普的迴歸如何影響歐洲央行對關税風險的看法？

到目前為止，經濟學家認為影響有限。

分析認為，雖然特朗普尚未立即實施關税，但他已將加拿大、墨西哥列為目標，並抱怨與歐盟的貿易條件。對歐洲央行而言，關鍵在於關税如何影響歐元區通脹。歐洲央行行長 Christine Lagarde 上週表示，該行並不 “過度擔心” 特朗普的政策會將通脹輸出到歐洲。

荷蘭銀行經濟學家則表示，歐洲央行將認為關税主要對增長產生負面影響。

歐洲央行需要將利率降至何種程度？

交易員預期今年歐洲央行將降息近四次，部分政策制定者明確同意利率將降至 2% 左右。

然而，一些鷹派人士對降息速度持謹慎態度。PIMCO 投資組合經理 Konstantin Veit 認為，一旦利率達到 2.5%，歐洲央行將需要更深入地思考下一步行動。但他補充説，鑑於經濟疲軟，利率降至 1.75% 的風險較大。

Lagarde 上週表示，中性水平在 1.75% 至 2.25% 之間。

通脹上升對歐洲央行有多大影響？

經濟學家認為，這並不太令人擔憂。儘管 12 月通脹率受能源價格和服務成本上漲推動升至 2.4%，創 7 月以來新高，而服務業通脹率一直保持在 4% 左右，但通脹率上漲與歐洲央行的預期一致。

首席經濟學家 Philip Lane 表示，相信工資增長正在放緩，將迅速拉低服務業通脹。他還警告稱，長期維持過高利率可能會使通脹率低於目標。

如果美聯儲停止降息，歐洲央行將如何應對？

分析認為，歐洲央行可能會放緩降息步伐，但這取決於美聯儲停止降息的原因。

Pictet 的 Ducrozet 指出，如果美國不降息是因為該國經濟強勁，對歐洲而言也是好消息，歐洲央行可能會減少降息幅度。但如果是因為滯脹情景，對歐洲央行的影響可能不大。