Due to relatively delayed deliveries, the Bank of England is selling gold at a discount

智通財經 APP 獲悉，近期，由於市場擔憂美國總統特朗普可能施加的新一輪關税，全球交易商正爭相向美國運送黃金，這一需求激增導致英格蘭銀行（BOE）金庫中的黃金價格出現折價，且提取黃金的等待時間延長至數週。

據知情人士透露，目前英格蘭銀行金庫中的黃金較倫敦現貨金價低 5 美元以上，這種程度的價差極為罕見。通常情況下，BOE 存儲的黃金價格應與倫敦市場其他主要金庫（如摩根大通、滙豐銀行等）的價格保持一致。交易員表示，以往受央行交易活動影響的金價波動通常不會超過每盎司幾美分。

造成這一異常現象的主要原因是全球交易商急於在關税實施前將黃金運往美國，以獲取更高的溢價。雖然特朗普目前尚未針對貴金屬單獨徵收關税，交易員擔憂黃金可能被納入他威脅徵收的廣泛關税範圍。

面對這一緊迫情況，英格蘭銀行的工作人員已經難以應對激增的黃金提取需求，排隊時間的增加使得該金庫的黃金變得不如倫敦其他商業金庫（如摩根大通、滙豐銀行等）的黃金有吸引力。

英格蘭銀行持有超過 40 萬根金條，總價值逾 4500 億美元，其中大部分屬於各國央行，少部分由主要黃金交易商持有。然而，根據倫敦金銀市場協會（LBMA）數據，整個倫敦市場的黃金儲備超過 8000 噸，其中大量由 ETF、央行及長期投資者持有，並未進入流通市場。

由於市場對關税的擔憂，紐約商品交易所黃金價格在過去幾個月遠高於國際基準價格。此前，交易商在高價位賣出黃金期貨，但如今，他們需要在現貨市場購買黃金來履行交割義務，導致倫敦市場流通黃金供應緊張。

這一緊張態勢在黃金租賃市場尤為明顯：一個月期黃金租賃利率已躍升至 4.7%，遠高於通常接近零利率的水平。這意味着持有黃金的投資者可以獲得更高回報，吸引部分央行通過英格蘭銀行借出黃金，以賺取額外收益。黃金遠期價格低於現貨價格（稱為逆價差 Backwardation），這一現象在黃金市場極為罕見，表明市場對短期黃金短缺的擔憂。

部分央行通常會在利率上升時通過英格蘭銀行借出黃金，從而成為市場緊張時期的重要流動性來源。然而，此次情況特殊，由於黃金需求激增，英格蘭銀行未能及時處理大量提取請求，導致市場出現供需錯配。

前摩根大通貴金屬交易員 Robert Gottlieb 指出，英格蘭銀行的延遲主要由於大量黃金交易商向央行借金，但 BOE 本身並非商業金庫，缺乏高效的商業運作能力，最終形成了 “瓶頸”。

另一個問題是，倫敦交易的 400 盎司金條無法直接運往紐約交割，交易商必須先在瑞士等地重新精煉為 100 盎司或公斤金條，再空運至美國，這進一步推高了黃金溢價。一度，黃金溢價高達每盎司 50 美元，使得套利交易異常可觀。

這並非英格蘭銀行金庫首次出現提取延遲問題。世界黃金協會高級市場策略師 John Reade 表示：“部分投資者可能開始後悔選擇英格蘭銀行存儲黃金，並可能重新考慮未來是否將黃金存放在更易提取的商業金庫，儘管費用更高。”

倫敦金銀市場協會（LBMA）則表示，已關注到 “美國關税引發的市場動態”，並正在與市場基礎設施提供商、行業協會及監管機構密切溝通，以明確關税政策對市場的潛在影響。