This Billionaire’s Hedge Fund Sold an E-Commerce Stock Before a 47% Rally—And Bought This Instead

根據《福布斯》雜誌，保羅·馬歇爾的身價為 11 億美元。他的對沖基金 Marshall Wace LLP（MW）管理着超過 820 億美元的在美國證券交易所上市的證券。

作為公司的首席投資官，這位聯合創始人負責交付業績。在截至 2024 年 2 月的最新財政年度，公司收入驟降 4.32 億英鎊（5.385 億美元），降至 768 億英鎊（9.572 億美元）。其税前利潤也遭遇了類似的命運。

幸運的是，對於馬歇爾和他的聯合創始人伊恩·韋斯來説，KKR & Co.（紐約證券交易所代碼：KKR）擁有近 40% 的這家另類資產管理公司的股份，因此他們能夠承受偶爾的挫折。

在截至 2024 年 9 月 30 日的最新季度，對沖基金在 3720 只證券中投資了 821 億美元。

MW 從電子商務轉向包裝的舉動引人注目。這就是 MW 可能做出這些舉動的原因。

本文的關鍵點：

• 對沖基金 Marshall Wace 在最新季度進行了超過 3000 筆交易。
• 這位億萬富翁的公司似乎過早出售了 Shopify（紐約證券交易所代碼：SHOP）。
• 它將收益投資於 Smurfit WestRock（紐約證券交易所代碼：SW），這是在 2024 年 7 月合併後形成的大型包裝股票。
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涉及的交易

考慮到投資組合中的證券數量，每個季度都涉及許多交易，包括進入和退出 820 億以上的美國股票資產。2024 年第三季度也不例外。

根據 WhaleWisdom.com 的數據，MW 在 2024 年第三季度購買了 621 只新股票，增加了 847 只股票，完全出售了 662 只股票，並在該季度削減了 905 只股票的持倉。

因此，挑選出幾筆突出的交易是困難的。然而，有一個組合對投資組合特別重要。

在賣出方面，MW 出售了其在 Shopify（紐約證券交易所代碼：SHOP）上的全部股份，獲得約 2.4 億美元的收益。儘管在 2024 年第二季度出售了 568,816 股，但它在第三季度仍以對沖基金第 59 大持倉的身份進入，佔其資產的 0.27%。

在買入方面，MW 以超過 1.89 億美元的價格購買了 416 萬股 Smurfit WestRock（紐約證券交易所代碼：SW），平均價格為 45.67 美元。雖然購買 100 萬股 德州儀器（納斯達克代碼：TXN）的金額更大，但 SW 的購買佔其投資組合的 0.25%，在該包裝公司中佔有 0.80% 的股份。

為什麼拋售 Shopify？

該對沖基金在 2020 年第一季度首次持有 Shopify 股票，支付的估計平均價格為 48.91 美元。MW 錯過了一些額外的收益。自 10 月 1 日以來，其股票上漲了 47%，對於額外持有四個月來説，這並不算小。

那麼，為什麼要出售這些股票？

首先，其股票在 2024 年上半年從 2 月到 5 月經歷了一定的下滑。7 月份躍升至 70 美元以上，但在夏末跌至 60 美元以下，隨後在 9 月底再次接近 80 美元。

在 2024 年初錯過了出售全部持倉的機會後，它不想讓第二次獲利的機會溜走。這在大型投資組合中並不罕見。

分析師們通常對該股票持積極態度。在覆蓋該股票的 54 位分析師中，只有兩位將其評級為賣出，而 32 位給予買入評級。然而，目標價格僅比當前股價高出 7 美元。

考慮到其交易價格為 2025 年分析師每股收益預估 1.56 美元的 76 倍，未來一年內不能承受太多壞消息。它的定價幾乎完美。

轉向包裝行業的原因

如前所述，TXN 是第三季度最大金額的購買，但 Smurfit WestRock 緊隨其後，起始於第 64 位。自收購 SW 股票以來，其股票在過去四個月中上漲了 15%，年化回報率為 45%。

如果 MW 能夠在所有長期股票頭寸上實現超過 40% 的年回報率，它將對其表現感到非常滿意。

Truist 證券最近開始覆蓋這隻大型包裝股票，給予其買入評級和 62 美元的目標價格，約比其當前股價高出 20%。

Truist 看好 SW 的三個原因。

該公司最近完成了一項合併，將 WestRock 與 Smurfit Kappa 合併，形成一個更大的實體。Truist 分析師看好這一組合的潛力。

合併後的實體預計在 2025 年將產生 520 億美元的收入。它在北美的紙箱板市場份額排名第二；在歐洲是紙箱板的最大生產商，並在北美的紙板生產中佔有重要市場份額。

我不知道它是否生產 蘋果（納斯達克代碼：AAPL）筆記本電腦的包裝盒，但它們堅固且易於回收。

最後，Smurfit WestRock 預計在合併後的第一年結束時（即 2024 年 7 月）將產生 4 億美元的運行協同效應。

憑藉 2.31% 的合理股息收益率，它是一隻相對防禦性的股票，未來還有一定的增長空間。

本文標題為《這位億萬富翁的對沖基金在 47% 反彈前出售了一隻電子商務股票——併購買了這個》。