QQQ vs. VTI: Which ETF Should Be the Bedrock of Your Portfolio?

对于主动管理者来说，持续超越——或者说跟上——标准普尔 500 指数是具有挑战性的。但对于那些多年来稳步超越标准普尔 500 的各种市场指数，比如跟踪科技股为主的纳斯达克 100 指数的指数交易基金（ETFs）呢？

在大多数年份（尤其是上涨年份），纳斯达克 100 指数的表现明显优于标准普尔 500，这在一定程度上得益于科技行业的强劲增长。但仅仅因为纳斯达克 100 在上涨时往往跑赢市场，并不意味着它在未来也会如此，特别是如果科技行业突然从繁荣转向萧条。

在这篇文章中，我们将探讨是否更好地关注一个科技成分更重、近期表现更佳的指数，即 Invesco QQQ Trust（NASDAQ:QQQ），它跟踪纳斯达克 100，还是 Vanguard Total Stock Market Index ETF（NYSEARCA:VTI），这是一个流行的、覆盖面更广的标准普尔 500 替代品。

• QQQ 的热度更高，价格更贵，关注范围更窄。但如果你预计某个时刻会出现人工智能的修正，VTI 可能仍然是更好的选择。

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Invesco QQQ Trust (QQQ)

实际上，相较于标准普尔 500 或更广泛的总市场指数基金，科技成分较重的 QQQ 中可能已经包含了大量的人工智能（AI）炒作。虽然如果大型科技公司的巨额与 AI 相关的资本支出伴随着近期的投资回报，投资者可能愿意为你所持有的平均资产支付更高的倍数，但投资者也不应忘记，他们也可以通过更广泛的市场曝光从 AI 革命中获利。

在许多方面，传统的非科技公司正在戴上科技帽。实际上，考虑到将 AI 整合到业务中所能获得的收益，许多公司可能在近年来雇佣了大量的科技人才。无论如何，我认为许多非科技公司在当前水平上可能尚未附加 AI 溢价，这使得它们在 AI 战略转化为超出预期的收益时，成为倍数扩张的潜在受益者。

在撰写本文时，QQQ 的价格大约贵 30%，目前的市盈率（P/E）倍数约为 35 倍，远高于 VTI 或大多数与标准普尔 500 有显著重叠的 ETF。与此同时，VTI 的市盈率为 27.2 倍，虽然仍然有些昂贵，但更为可接受。

QQQ 的高倍数可能意味着更多的痛苦（记得 2022 年抛售对 QQQ 的影响有多么严酷吗？）如果投资者对科技和 AI 的投资意愿降低，尤其是如果下一个 DeepSeek——一个强大的低成本 AI 模型——突然出现，令我们所有人感到惊讶，并对过去两年推动市场上涨的 AI 受益者造成进一步冲击。

虽然我认为 QQQ 是一个由创新公司组成的良好投资组合，它们将在未来十年内抓住 AI 及其后续技术（对许多人来说是量子计算）的机会。但我并不认为 QQQ 应该成为投资组合的基石。相反，我认为它是一个更广泛和多样化投资组合的良好补充。

Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)

对于那些希望长期表现良好但又不想在 AI 泡沫破裂时直接面临风险的投资者来说，Vanguard Total Stock Market 可能是更好的选择。DeepWater Asset Management 的 Gene Munster 对 AI 繁荣持乐观态度，但他也承认，这可能会以泡沫的形式结束，而泡沫可能在两到三年内破裂。

现在，他预计 2027 年将是 AI 股票大幅下跌的一年。当那时，VTI 可能不会感受到太大的冲击。然而，考虑到该指数对科技股的适度但仍然显著的曝光，股票可能会感受到一些震荡。

简而言之，投资者不应指望 QQQ 和其他纳斯达克 100 ETF 永远超越标准普尔 500。如果历史重演，AI 交易以互联网繁荣的方式结束，也许更谨慎的投资者会更好地选择购买和持有 VTI。就我个人而言，我认为 DeepSeek 的 AI 突破表明，科技公司必须转型，否则将面临华尔街在未来某个时刻对其转身的风险。

作为更为多样化（数千只股票）、更便宜（费用比率为 0.03%，而 QQQ 为 0.20%）和更受欢迎的选择，我认为 VTI 是大多数投资者投资组合的基石更好的选择。尽管如此，我并不反对为那些愿意为更好地参与 AI 盛宴而支付溢价的年轻投资者在其中加入一些 QQQ。或许理想的组合是一个以 VTI 为主的基金，QQQ 的配置占 10-20%。

文章《QQQ 与 VTI：哪个 ETF 应该成为你投资组合的基石？》首发于 24/7 Wall St.