Prediction: Nvidia Stock Is Going to Surge After Feb. 26

自 2023 年初以来，英伟达(NVDA -0.58%) 的市值增加了惊人的 2.8 万亿美元，这得益于对其数据中心芯片的需求激增，这些芯片是开发人工智能（AI）的黄金标准。同时，英伟达的股票自 2025 年 1 月初创下历史新高以来下跌了 11%，这主要是由于过去一个月的剧烈抛售。

这次抛售是由于中国研究实验室 DeepSeek 的消息引发的，该实验室发现了一种用其美国同行的极小计算能力（和财务资源）训练竞争性 AI 模型的方法。投资者担心这将导致数据中心芯片需求的崩溃，从而打击英伟达的核心业务。

在 2 月 26 日，英伟达将公布其 2025 财年第四季度（截至 1 月 31 日）的最新财务结果，我认为其中包含的信息将消除一些近期投资者的担忧。以下是我预测结果发布后股票反应的方式。

图片来源：英伟达。

英伟达的主要客户并没有放缓

英伟达的 H100 图形处理器（GPU）在 2023 年是全球最热门的 AI 数据中心芯片，帮助公司获得了惊人的 98% 市场份额。它仍然是畅销产品，但已被 H200 取代，随后是基于英伟达 Blackwell 架构的全新一代 GPU。

基于 Blackwell 的 GB200 NVL72 系统的 AI 推理速度是相应 H100 系统的 30 倍，为开发者部署迄今为止最先进的 AI 模型铺平了道路。英伟达首席执行官黄仁勋在 2024 年底 Blackwell 广泛发布后告诉投资者，需求 “疯狂”，根据我们目前所知，销售情况符合预期。

然而，DeepSeek 事件在 1 月动摇了华尔街的信心。这家中国初创公司透露，它仅花费 560 万美元就训练出了 V3 AI 模型，但其性能与一些美国初创公司如 OpenAI 的最佳模型相当，而后者为达到这一点投入了数百亿美元。此外，DeepSeek 使用的是英伟达旧一代的 GPU，这让投资者怀疑 AI 开发者是否真的需要最新的 Blackwell 芯片。

但这些担忧在英伟达最大的客户那里得到了缓解。Meta Platforms 首席执行官马克·扎克伯格认为，培训工作负载的下降将被推理工作负载所抵消，后者现在消耗越来越多的计算能力，因为更新的 AI 模型花更多时间 “思考”（这被称为测试时间扩展）。Meta 预计在 2025 年将在 AI 数据中心基础设施上花费高达 650 亿美元，去年为 392 亿美元，因此它显然没有收缩。

Alphabet 也计划在今年大幅增加硬件投资，预计资本支出（capex）将创下 750 亿美元的纪录。还有 亚马逊，最近告诉投资者，它可能在 2025 年花费超过 1000 亿美元来建设更多的 AI 基础设施。

华尔街预计英伟达即将发布的报告将再次大放异彩

如果所有英伟达的主要客户都在大幅增加对芯片和数据中心的投资，那么很难想象公司财务结果会令人失望的情景。华尔街的共识预测（由 Yahoo! Finance 提供）显示，英伟达第四季度的收入将达到 381 亿美元，甚至高于公司自己估计的 375 亿美元。

如果以往的季度为参考，约 88% 的收入将来自数据中心部门，主要由 GPU 销售推动。

第四季度的结果将使英伟达 2025 财年的总收入达到创纪录的 1293 亿美元，比 2024 财年增长 112%。但公司对未来的展望也是华尔街密切关注的内容。分析师目前预测英伟达 2026 财年第一季度的收入将接近 420 亿美元，因此如果管理层的指引超过这个数字，那将是 DeepSeek 担忧大多被夸大的一个好迹象。

英伟达的股票可能会因其第四季度的结果而飙升

当英伟达在 11 月 20 日公布其第三季度的最后一组结果时，其股票在接下来的五天内下跌了 7%。任何股票的短期波动大多只是噪音，而英伟达在两周后几乎完全恢复。这表明保持长期视角的重要性，尤其是在像 AI 这样的机会面前，这种机会可能会在数年内展开，而不是几周或几个月。

最近与 DeepSeek 相关的英伟达股票下跌为投资者创造了一个诱人的机会。该股票目前的市盈率（P/E）为 51.1，比其 10 年平均市盈率 59.2 低 13%。

此外，华尔街预计英伟达在当前 2026 财年将实现每股收益 4.44 美元，使其股票的前瞻市盈率仅为 29.2：

数据来源：YCharts

换句话说，假设华尔街的数字证明准确，英伟达的股票今年必须飙升 102%，才能使其市盈率与其 10 年平均水平相符。

如果英伟达的第四季度报告进一步证明与 DeepSeek 相关的发展并未损害对 GPU 的需求，其股票在接下来的几个月里很可能会创下新高。考虑到公司最大客户最近的评论和资本支出预测，我认为即将于 2 月 26 日发布的报告更有可能带来积极的惊喜，而不是负面的。