Hong Kong stocks continue to advance with a pattern of significant rises and minor pullbacks｜Gu Tianhou

2 月 13 日，大致多云，早晚清凉，日间短暂时间有阳光。美国 1 月份通胀压力加剧，降低联储局减息机会并刺激美国债息向上，拖累美股周三显著受压，道指大幅低开 235 点后，跌幅扩大至最多 489 点，最低见 44104，但其后跌幅收窄，收市报 44368，跌 225 点或 0.5%；标指跌 16 点或 0.27%，报 6051；纳指倒升 6 点或 0.03%，报收 22148。

个股表现中，Nvidia 及 Amazon 股价分别跌 1.3% 及 1.7%，但 Tesla 股价扭转 5 日跌势，回升 2.4%，苹果升 1.8%，AI 应用软件商 Palantir 跃升 4.2%。叫车平台 Lyft 首季订单预测逊色，股价泻 7.9%，卡夫亨氏（Kraft Heinz）全年业绩预测差过预期，股价插水 3.3%，超微电脑（SMCI）发出进取的长线收入展望，股价弹高 2.8%。波音攀升 3.2%，为表现最强道指成份股；Caterpillar 跌 2.8%，为跌幅最大道指成份股。

蛋价创 2015 年后最大升幅

美国劳工部公布，1 月份消费物价指数（CPI）按年升幅加快至 3%，高过预期维持增长 2.9%，按月增幅由去年 12 月嘅 0.4% 加速至 0.5%，多过预期 0.3%，期内扣除食品和能源嘅核心 CPI 按年升幅从 12 月 3.2% 提速至 3.3%，涨幅大过预期嘅 3.1%，按月上升 0.4%，高于预期增长 0.3%。

此外，1 月份实质每周平均时薪按年上扬 0.7%，按月则降 0.3%。上月物价中，鸡蛋价格飙逾 15%，创 2015 年以来最大升幅，并占杂货物价升幅约三分之二，酒店住宿及二手车价格亦上涨，或反映洛杉矶山火影响；扣除房屋和能源及服务业价格涨 0.8%，为一年来最快增速。

下一次减息料押后到 12 月

数据出炉后，美国 10 年期债息一度抽升 12.4 个基点，至 4.661 厘，对息口较敏感嘅 2 年期债息亦涨 9.89 个基点，至 4.3822 厘。市场对联储局嘅减息预期降温，交易员现时押注下一次减息时间，由原本今年 9 月押后到 12 月。高盛资产管理定息收入环球联席主管 Whitney Watson 表示，最新 CPI 数据强化联储局对放松政策审慎态度，相信会继续采取观望模式，预期下月会议将按兵不动。不过，特朗普又喺社交平台 Social Truth 发炮，利率应该下降，与即将征收关税携手并进。

不过，美国前财长萨默斯周二于彭博电视节目中警告，美国通胀正面临 2021 年以来的最大爆发风险，相信本轮减息周期已结束。他指出，上周公布的工资升幅显示就业市场呈现收紧，而联储局下一次政策变动有可能是加息。美汇指数一度回升 0.52%，至 108.523，其后反复偏软。

投资者对中国态度已有转变

至于港股升势持续，恒指昨日高开 231 点愈升愈有，最终贴近全日高位收市，报 21857 点，升 536 点或 2.64%，成交额达 2,871 亿元，北水则由周二净流出再扫货，录得净流入 75 亿元。自 DeepSeek 面世后，推动资金追逐 AI 相关股份，中港科技股获得估值重评，而近日种种迹象亦显示，全球投资者对中国对冲基金感到兴趣，7% 投资者正增加以中国进行配置嘅对基金投资。不少投资者正重新审视投资中国，态度已有转变，或推动更长期基本面投资，而非单纯依赖刺激政策出台导致嘅「投机市」。

由于目前全球资金对中港股市仍属低配，料 AI 炒作概念或可持续一整年。不过贸易战爆发，以及中美关系仍为目前最大黑天鹅。隔晚反映中概股表现嘅金龙指数再升 2.73%，带动港股于夜期及 ADR 再升，两者均冲破 22000 大关，今早黑期亦企稳于 22000 大关之上，料恒指将裂口高开达 200 点，盘中回否即市回补部份甚至全部裂口，仍待观察，目前港股仍处于强势，暂时仍以大涨小回形式向前顶推进。

古天后

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