HuaChuang Securities: Under the AI+ wave, the "heart" CMOS of information collection is expected to achieve great success

智通財經 APP 獲悉，華創證券發佈研報稱，CMOS 圖像傳感器是攝像頭模組核心元器件，對攝像頭的光線感知和圖像質量起到關鍵作用。在 AI 浪潮下，國產手機 CMOS 圖像傳感器大底主攝/高像素副攝升級大有可為，且多光譜 CIS 有望帶來增量新需求。汽車和安防領域攝像頭像素提升趨勢顯著，有望帶動 CIS 量價齊升。索尼及三星或將放緩 CMOS 業務拓展步伐，國產廠商產品佈局廣泛且導入順利，有望加速國產替代進程。

華創證券主要觀點如下：

CMOS 圖像傳感器：光學核心元器件，目前海外廠商佔據主要份額。

CMOS 圖像傳感器是攝像頭模組核心元器件，對攝像頭的光線感知和圖像質量起到關鍵影響。從需求端來看，作為攝像頭核心零部件，目前智能手機為 CMOS 下游主要應用端，在 CMOS 市場規模佔比超 60%，而從增速來看，汽車、安防等領域的 CMOS 需求增速較快，各下游應用領域有望拉動 CMOS 出貨量及價值量提升。從供給端來看，索尼和三星合計佔據全球 CMOS 超 6 成份額，國產廠商起步較晚，隨着國產 CMOS 圖像傳感器供應商產品和佈局的進一步深入，智能手機品牌有望逐步轉向國產供應商，或將推動國產廠商崛起。

AI 消費電子終端：大底主攝/高像素副攝升級大有可為，AI 眼鏡帶來 CIS 增量需求。

CIS 發展方向為高像素/高幀率/高成像效果，早期多攝&像素提高引領 CMOS 圖像傳感器高速成長。目前主攝配置已出現一定技術分化，國內安卓廠商攝像頭個數及主攝像素基本穩定，旗艦機型維持單機四攝&50M 主攝，CMOS 傳感器的主要升級迭代方向在於傳感器尺寸提升，對於成像質量的貢獻更為顯著。

而與國產安卓廠商影像路徑有所區別的是，三星主打超高像素路線，ISOCELL 技術造就 2 億超高像素。而從副攝配置的升級趨勢來看，視頻質量與圖像傳感器性能高度相關，實時拍攝需求對副攝性能提出要求。華為 Mate70 首發搭載多光譜攝像頭，通過捕捉環境光譜還原色彩，有望帶動 CIS 新需求。

針對智能手機，梳理了主要智能手機品牌部分旗艦機型的影像配置，希望為未來智能手機 CMOS 傳感器的升級方向作出一定啓示與參考。此外，除智能手機對 CIS 以外，近期 AI 眼鏡新品頻發，AI 眼鏡的發展和普及亦有望帶來 CIS 增量需求。

AI 智駕：像素提升趨勢顯著，需求增長帶動量價齊升。

汽車和安防是目前 CMOS 圖像傳感器需求增速較快的應用領域，近年自動駕駛滲透率快速提升，攝像頭憑藉多方面優勢成為關鍵視覺中樞，自動駕駛升級促進功能與像素提升，預計未來汽車 CIS 出貨量及市場規模將穩步提升。

從出貨量來看，智駕升級及艙內監控驅動單車多攝需求，單車攝像頭搭載量不斷攀升；從單顆價值量來看，車載攝像頭像素要求提高，目前車載產品已邁入 800 萬像素大關，攝像頭像素有望提升帶動單顆價值量穩步提升。針對安防和機器視覺領域，其功能實現要求圖像高清化，高分辨率/夜視/立體視覺趨勢顯著。機器視覺方面存在高速場景拍攝需求，全局快門技術必要性提升，亦有望帶動 CIS 增量需求。

索尼及三星或將放緩 CMOS 業務拓展步伐，國產廠商有望加速國產替代進程。

2024 年 5 月，索尼宣佈下調 CIS 部門資本開支預期，未來索尼將核心關注投資效率提升。2023 財年索尼移動設備的 CMOS 圖像傳感器新品的良率是公司面臨的首要問題，且受到手機圖像傳感器銷量下滑影響，索尼下調 FY24CIS 部門業績預期。而三星在 50M 大底方面技術儲備相對不足，且三星近年已將研發及擴產重點放在 HBM 上以應對 AI 時代浪潮，三星電子或將戰略重心更多傾向於存儲業務。

因此，華創證券認為，在索尼和三星將戰略關注點有所轉移的背景下，高端 CIS 國產化趨勢勢不可擋。在手機業務方面，國產廠商紛紛推出 50M 主攝新品，中高階 50M 新品導入進展順利，24H1 各廠商手機 CMOS 均實現同比大幅增長。而從汽車和安防領域來看，國產廠商亦廣泛進行產品佈局及份額擴張，有望加速國產替代進程。

建議關注標的：

韋爾股份 (603501.SH)、格科微 (688728.SH)、思特威 (688213.SH)、晶方科技 (603005.SH)。

風險提示：

下游需求不及預期、CIS 芯片國產化進程不及預期、技術創新及下游終端產品迭代進展不及預期、CMOS 圖像傳感器跌價風險。