If I Could Only Buy 1 Warren Buffett Artificial Intelligence (AI) Stock, This Would Be It (Hint: It's Not Apple)

幾十年來，沃倫·巴菲特幫助 伯克希爾·哈撒韋 成為一個金融巨頭，主要通過對消費品和保險的投資。奧馬哈的先知很少涉足科技行業的股票。

然而，諷刺的是，伯克希爾投資組合中最大的持倉是 蘋果。不過，伯克希爾實際上在過去一年中大幅削減了對蘋果的持股。

在我看來，蘋果並不是伯克希爾投資組合中值得購買的人工智能（AI）股票。相反，我將闡述為什麼 亞馬遜（AMZN -0.10%）是我認為的巴菲特 AI 投資首選，並説明為什麼投資者現在應該毫不猶豫地購買這隻股票。

亞馬遜網絡服務是一個沉睡的巨人

亞馬遜在以下幾個領域報告其運營結果：在線商店、實體商店、第三方賣家服務、廣告、訂閲和亞馬遜網絡服務（AWS）。

亞馬遜收入的最大貢獻者無疑是在線商店和第三方賣家服務（實際上是電子商務市場的延伸）。話雖如此，我認為 AWS 雲基礎設施業務才是真正的瑰寶。

AWS 每年為亞馬遜貢獻超過 1000 億美元的收入——而且銷售正在加速。更好的是，AWS 佔據了亞馬遜大部分的運營收入，為公司提供了一個快速增長的現金牛，準備主導正在進行的 AI 革命。接下來，我將探討當前推動 AWS 發展的因素，並詳細説明亞馬遜在 AI 領域的有利位置。

圖片來源：The Motley Fool。

亞馬遜在 AI 基礎設施上的加碼

幾年前，您可能還記得 微軟（MSFT 0.07%）承諾對 OpenAI 進行 100 億美元的投資——ChatGPT 的製造商。很長一段時間，這一合作關係為 AI 敍事定下了基調——在我看來，它至今仍然如此。雖然其他大型科技公司也在迅速推進自己的 AI 路線圖，但我覺得 OpenAI 相對於其同行仍然獲得了過多的關注。但從某種意義上説，這對亞馬遜來説其實是件好事。

在微軟對 OpenAI 投資後，亞馬遜向一家名為 Anthropic 的生成性 AI 初創公司注入了 40 億美元。作為交易的一部分，Anthropic 正在 AWS 基礎設施上訓練其模型，並使用亞馬遜的定製 Trainium 和 Inferentia 芯片。

在下表中，我總結了自亞馬遜在 2023 年 9 月首次投資 Anthropic 以來，AWS 的收入增長和運營利潤率。

數據來源：投資者關係。

顯然，自從 Anthropic 融入 AWS 生態系統以來，亞馬遜在其雲業務的銷售和利潤上都見證了顯著加速。考慮到 Anthropic 為亞馬遜帶來的積極助力，亞馬遜在去年底向這家初創公司追加投資 40 億美元也就不足為奇了。

在本月早些時候的公司第四季度財報電話會議上，投資者瞭解到亞馬遜今年的 AI 基礎設施支出預算超過 1000 億美元。鑑於 AWS 在亞馬遜 AI 雄心中的重要性，管理層表示大部分基礎設施支出將用於雲應用程序也就不足為奇了。

儘管上述運營結果令人印象深刻，但我認為亞馬遜的勢頭才剛剛開始。

亞馬遜的估值是一個你無法抗拒的絕佳交易

下表展示了亞馬遜過去五年中 12 個月的運營利潤率趨勢。在經歷了 2022 年的艱難時期——那一年高通脹和利率上升——之後，亞馬遜成功翻過了這一頁，並在規模上產生了更具吸引力的單位經濟。

AMZN 運營利潤率（TTM）數據來源於 YCharts。

更好的是，亞馬遜的運營利潤不僅在改善——而且正在加速，正如上面曲線的陡峭斜率所示。

我還想補充一點，雖然 AWS 的運營利潤率徘徊在 30% 的中間，但亞馬遜整體業務的運營利潤率接近 11%。在我看來，這突顯了 AWS 對亞馬遜整體情況的重要性和影響力——因此，其大部分 AI 投資都專注於這一特定單元。

截至目前（2 月 18 日），亞馬遜股票的自由現金流（P/FCF）倍數為 73——相較於公司 10 年平均 P/FCF 的 80，甚至更低於其五年平均 P/FCF 的 104，實屬折扣。

考慮到 AWS 正進入一個以 AI 大趨勢為特徵的新增長階段，並且在亞馬遜整體生態系統中的重要性，加上股票歷史上便宜的估值，我認為亞馬遜現在是一個不容錯過的購買機會。