If I Could Only Buy 1 Warren Buffett Artificial Intelligence (AI) Stock, This Would Be It (Hint: It's Not Apple)

几十年来，沃伦·巴菲特帮助 伯克希尔·哈撒韦 成为一个金融巨头，主要通过对消费品和保险的投资。奥马哈的先知很少涉足科技行业的股票。

然而，讽刺的是，伯克希尔投资组合中最大的持仓是 苹果。不过，伯克希尔实际上在过去一年中大幅削减了对苹果的持股。

在我看来，苹果并不是伯克希尔投资组合中值得购买的人工智能（AI）股票。相反，我将阐述为什么 亚马逊（AMZN -0.10%）是我认为的巴菲特 AI 投资首选，并说明为什么投资者现在应该毫不犹豫地购买这只股票。

亚马逊网络服务是一个沉睡的巨人

亚马逊在以下几个领域报告其运营结果：在线商店、实体商店、第三方卖家服务、广告、订阅和亚马逊网络服务（AWS）。

亚马逊收入的最大贡献者无疑是在线商店和第三方卖家服务（实际上是电子商务市场的延伸）。话虽如此，我认为 AWS 云基础设施业务才是真正的瑰宝。

AWS 每年为亚马逊贡献超过 1000 亿美元的收入——而且销售正在加速。更好的是，AWS 占据了亚马逊大部分的运营收入，为公司提供了一个快速增长的现金牛，准备主导正在进行的 AI 革命。接下来，我将探讨当前推动 AWS 发展的因素，并详细说明亚马逊在 AI 领域的有利位置。

图片来源：The Motley Fool。

亚马逊在 AI 基础设施上的加码

几年前，您可能还记得 微软（MSFT 0.07%）承诺对 OpenAI 进行 100 亿美元的投资——ChatGPT 的制造商。很长一段时间，这一合作关系为 AI 叙事定下了基调——在我看来，它至今仍然如此。虽然其他大型科技公司也在迅速推进自己的 AI 路线图，但我觉得 OpenAI 相对于其同行仍然获得了过多的关注。但从某种意义上说，这对亚马逊来说其实是件好事。

在微软对 OpenAI 投资后，亚马逊向一家名为 Anthropic 的生成性 AI 初创公司注入了 40 亿美元。作为交易的一部分，Anthropic 正在 AWS 基础设施上训练其模型，并使用亚马逊的定制 Trainium 和 Inferentia 芯片。

在下表中，我总结了自亚马逊在 2023 年 9 月首次投资 Anthropic 以来，AWS 的收入增长和运营利润率。

数据来源：投资者关系。

显然，自从 Anthropic 融入 AWS 生态系统以来，亚马逊在其云业务的销售和利润上都见证了显著加速。考虑到 Anthropic 为亚马逊带来的积极助力，亚马逊在去年底向这家初创公司追加投资 40 亿美元也就不足为奇了。

在本月早些时候的公司第四季度财报电话会议上，投资者了解到亚马逊今年的 AI 基础设施支出预算超过 1000 亿美元。鉴于 AWS 在亚马逊 AI 雄心中的重要性，管理层表示大部分基础设施支出将用于云应用程序也就不足为奇了。

尽管上述运营结果令人印象深刻，但我认为亚马逊的势头才刚刚开始。

亚马逊的估值是一个你无法抗拒的绝佳交易

下表展示了亚马逊过去五年中 12 个月的运营利润率趋势。在经历了 2022 年的艰难时期——那一年高通胀和利率上升——之后，亚马逊成功翻过了这一页，并在规模上产生了更具吸引力的单位经济。

AMZN 运营利润率（TTM）数据来源于 YCharts。

更好的是，亚马逊的运营利润不仅在改善——而且正在加速，正如上面曲线的陡峭斜率所示。

我还想补充一点，虽然 AWS 的运营利润率徘徊在 30% 的中间，但亚马逊整体业务的运营利润率接近 11%。在我看来，这突显了 AWS 对亚马逊整体情况的重要性和影响力——因此，其大部分 AI 投资都专注于这一特定单元。

截至目前（2 月 18 日），亚马逊股票的自由现金流（P/FCF）倍数为 73——相较于公司 10 年平均 P/FCF 的 80，甚至更低于其五年平均 P/FCF 的 104，实属折扣。

考虑到 AWS 正进入一个以 AI 大趋势为特征的新增长阶段，并且在亚马逊整体生态系统中的重要性，加上股票历史上便宜的估值，我认为亚马逊现在是一个不容错过的购买机会。