Meet The Under-the-Radar Artificial Intelligence (AI) Data Center Stock That Nvidia Just Plowed Millions Into

去年，一家名為 SoundHound AI 的小型人工智能（AI）股票經歷了前所未有的上漲。雖然 SoundHound AI 的語音識別技術在 AI 領域中令人興奮，但該公司股價大幅波動的主要原因與 Nvidia 的戰略投資有關。

與金融機構一樣，公司也需要通過 13F 報告其在其他企業中的持股情況。根據 Nvidia 最近的 13F 報告，該公司退出了對 SoundHound AI 的投資，並在一家名為 Nebius Group 的數據中心股票中持有股份（NBIS -9.07%）。

如果你對 Nebius 不太熟悉，別擔心。該公司之所以不被關注是有原因的——但這種情況可能不會持續太久。

我將探討 Nebius 在 AI 革命中扮演的關鍵角色，並評估該公司的估值為何在目前看來合理。

Nebius 和 Nvidia 是如何聯繫在一起的？

Nebius 曾經是一個名為 Yandex 的俄羅斯互聯網集團的子公司。然而，在俄羅斯入侵烏克蘭後，美國和歐盟對俄羅斯實施了制裁，這導致了一些有趣的商業決策。

關於 Yandex，該公司剝離了非俄羅斯的子公司——Nebius 就是其中之一。在這筆交易之後，Nebius 作為一家獨立的上市公司在 納斯達克綜合指數 上市。

在納斯達克首次亮相後不久，Nebius 進行了一個融資輪，籌集了 7 億美元。這是 Nvidia 參與的融資輪，因此該公司在 Nebius 的股份成為了公開新聞，需在 13F 中報告。

圖片來源：Getty Images。

Nebius 如何與 Nvidia 合作？

去年九月，Nebius 宣佈將投資 10 億美元用於芬蘭和法國的 AI 基礎設施。作為推廣的一部分，Nebius 將建設配備 Nvidia 的 Hopper 和 Blackwell 圖形處理單元（GPU）集羣的數據中心。

此外，該公司還在美國擴大影響力，正在堪薩斯城推出一個新的數據中心，屆時將配備更多的 Blackwell GPU。

考慮到該公司在美國開始嶄露頭角，並與 Nvidia 的緊密聯繫，我不會驚訝看到 Nebius 與其他正在進行的 AI 基礎設施項目（尤其是來自 微軟、亞馬遜 和 Alphabet 的項目）更加緊密地結合。

分析 Nebius 的估值

根據該公司第四季度收益的新聞稿，預計到第一季度末（3 月），年度經常性收入（ARR）將至少達到 2.2 億美元，"基於已有的合同。" 此外，Nebius 首席執行官 Arkady Volozh 告訴投資者，該公司 12 月的 ARR 目標為 7.5 億至 10 億美元，"完全在可達範圍內"——將 Blackwell 的推廣和客户基礎的擴大視為主要催化劑。

在這裏事情變得有些有趣。在一篇最近的文章中，我的同事 Bram Berkowitz 深思熟慮地指出，Nebius 可以被視為 CoreWeave 的競爭對手。雖然 CoreWeave 仍然是私有公司，但據傳該公司計劃以 350 億美元的估值上市——可能是在今年。如果 CoreWeave 2024 年的收入為 20 億美元的報告屬實，這將意味着其市銷率（P/S）為 17.5。

如果我將相同的比率應用於 Nebius，這可能暗示該公司的估值在 131 億至 175 億美元之間——具體取決於其在 ARR 指導中的位置。考慮到該公司目前的市值為 109 億美元，我認為可以合理地説 Nebius 股票具有一定的吸引力。