Nvidia's AI Expansion: 5 Key Takeaways From Earnings

英偉達(NVDA -8.48%) 於 2025 年 2 月 26 日公佈了 2025 財年第四季度的財報，在人工智能（AI）需求激增的背景下，再次實現了創紀錄的季度業績。該公司第四季度收入為 393 億美元，同比增長 78%，並提供了強勁的持續增長指引。

Blackwell 發佈展示前所未有的規模

新的 Blackwell 架構在推出的第一個季度內實現了顯著的初期採用，收入達 110 億美元。這是英偉達歷史上產品 ramp 的最快速度。

我們成功且令人難以置信地提升了 Grace Blackwell，上個季度實現了約 110 億美元的收入。我們必須繼續擴大規模，因為需求相當高，客户急切希望獲得他們的 Blackwell 系統。

-- 黃仁勳，首席執行官

複雜的製造過程涉及 350 個工廠，每個機架生產 150 萬個組件，展示了英偉達在規模執行方面的能力。早期部署包括 微軟 Azure、Google Cloud Platform、AWS 和 Oracle Cloud Infrastructure 等主要雲服務提供商。

AI 工作負載超越初始用例的演變

管理層強調了推動計算需求的三種不同擴展規律：預訓練、後訓練和推理時間擴展。後訓練任務現在可能需要比初始訓練更多的計算。

後訓練所需的計算量實際上高於預訓練。... 生成的令牌數量和所需的推理計算量已經是最初單次示例和大型語言模型單次能力的 100 倍。這僅僅是個開始。

-- 黃仁勳，首席執行官

這種演變表明，隨着 AI 應用的成熟和複雜化，基礎設施需求正在擴大。

數據中心增長強勁，儘管地理位置發生變化

第四季度數據中心收入達到 356 億美元，同比增長 93%。儘管中國的收入仍然約為出口管制前水平的一半，但強勁的美國需求推動了 16% 的環比增長。

數據中心收入 356 億美元創下紀錄，環比增長 16%，同比增長 93%，隨着 Blackwell ramp 的開始和 Hopper 200 的持續增長。

-- Colette Kress，首席財務官

公司預計中國未來將保持當前的收入比例，這表明其他地區可以維持增長軌跡。

產品路線圖顯示持續的創新步伐

管理層確認將在 2025 年下半年推出 Blackwell Ultra，保持其年度產品節奏。他們還提到了下一代 “Vera Rubin” 架構的開發。

下一款產品將按年度節奏推出，Blackwell Ultra 將配備新的網絡、新的內存，當然還有新的處理器，所有這些都將上線。我們一直在與所有合作伙伴和客户合作，規劃這一切。

-- 黃仁勳，首席執行官

Blackwell 與 Blackwell Ultra 之間的系統架構兼容性應能使客户過渡比以往更順暢。

利潤率隨着產品組合的演變而變化

隨着 Blackwell 的提升，毛利率將保持在低 70% 左右，一旦初始生產穩定，將有改善的機會。

在我們的 Blackwell ramp 期間，毛利率將保持在低 70% 左右。此時，我們專注於加快製造進程...以確保儘快向客户提供產品。

-- Colette Kress，首席財務官

管理層提到，一旦達到初始生產目標，將有多種機會改善成本和利潤率。

展望未來

英偉達的管理層對持續的需求表示信心，強調 AI 在各行業中日益擴大的作用。公司憑藉其涵蓋硬件、網絡和軟件的全棧方法，似乎處於良好位置。正如首席執行官黃仁勳所強調的：

沒有任何技術有機會解決世界 GDP 的更大部分，AI 是唯一的。沒有任何軟件工具曾經做到過。... 當你退一步從這個角度看時，我們實際上只是剛剛開始。