How to view AppLovin's short report? UBS: Doubts are exaggerated, the key is whether it can help advertisers make money

針對引發熱門 AI 應用公司 AppLovin 暴跌的做空報告，瑞銀髮布反駁文章稱，報告誇大了點擊量和安裝量的重要性，廣告主更關注投資回報率 (ROAS)，而不是點擊量和安裝量本身，但在 AppLovin 正面回應指控前，其股價仍會受影響。

市場反應過度了

當地時間週三，美股熱門 AI 應用公司 AppLovinAppLovin 遭多家做空機構質疑。這些報告實質上指控 AppLovin 誇大了其 AI 廣告平台的效益，認為該公司實際上是通過"強制"推送應用安裝到用户手機上來提高營收，而非依靠真正有效的 AI 技術優勢。

受此消息影響，AppLovin 週三單日一度暴跌超 23%，跌至去年 11 月以來最低水平，創下 2022 年以來最大單日跌幅。AppLovin 因波動性過大而觸發盤中熔斷，臨時停牌前下跌 17%。

對於做空機構的指責，瑞銀分析師在 2 月 26 日的報告中表示，這些做空報告誇大了點擊量/安裝量與廣告客户投資回報率（ROAS）相比的重要性。

具體來説，廣告客户能夠看到由 APP 投放的廣告所帶來的收入與他們自己的廣告支出相比的情況。換句話説，促使遊戲/電子商務廣告客户在安裝量/點擊量上投入更多的不是安裝量/點擊量本身，而是這些安裝量/點擊量從終端用户那裏帶來的支出。

瑞銀分析師表示，雖然市場對這份報告的反應有些過度，但考慮到投資者需要對投資回報率/回報質量的檢查中收到反饋，在公司正面解決這些問題之前，AppLovin 股價仍會受影響。

數據收集仍然在合理範圍內

針對做空報告中關於數據收集過度的指控，瑞銀表示 AppLovin 的數據收集政策是公開透明的。雖然收集範圍確實很廣，但這在移動廣告行業中並不罕見。關鍵是要看這些數據如何被使用。

現階段市場過於關注點擊量指標，而忽視了更重要的廣告效果衡量標準——投資回報率 (ROAS)。只要能為廣告主帶來良好的投資回報，數據收集本身並不是問題。

不過，在隱私問題引發市場擔憂的當下，AppLovin 需要就此次質疑做出更明確的回應。這將是股價能否恢復的關鍵因素。