Cinda Securities: ByteDance's AI investment continues to increase, focusing on both C-end and B-end; it is recommended to pay attention to Hand Information and others

智通財經 APP 獲悉，信達證券發佈研究報告稱，持續加大 AI 投入，字節 AI 算力投入在大廠中排名第一。組織架構側，字節跳動專門組建了 Flow 部門和 Seed 團隊，分別致力於 AI 大模型的應用開發和基礎研究。資源投入側，字節跳動在服務器購置、IDC 建設、AI IaaS 服務規模均處於行業前列。字節 C 端獨具流量及生態優勢，大模型將是其 B 端勝負手。在 C 端，字節通過旗下抖音、今日頭條、巨量引擎等流量入口和推流方式幫助豆包建立用户規模優勢。B 端 Agent 市場有望率先起量，信息化廠商大為受益。

投資建議：建議關注漢得信息 (300170.SZ)、樂鑫科技 (688018.SH)、潤澤科技 (300442.SZ)、聯想集團 (00992)。

信達證券主要觀點如下：

持續加大 AI 投入，字節 AI 算力投入在大廠中排名第一。組織架構側，字節跳動專門組建了 Flow 部門和 Seed 團隊，分別致力於於 AI 大模型的應用開發和基礎研究。資源投入側，字節跳動在服務器購置、IDC 建設、AI IaaS 服務規模均處於行業前列。具體來看，2024 年字節採購服務器達 80 億美元，位居國內各大企業第一，GenA IIaaS 服務市場份額在 2023H2 及 2024H1 分別獲得了國內市場份額的第一和第二。

豆包短時間內快速取得進步，各項測試性能不斷刷新。2024 年 12 月豆包大模型相比 5 月版本，面向 MMLU_pro 評測集，模型綜合能力提升 32%，全面對齊 GPT-4o 水平。僅過去一個月，豆包大模型 1.5 再探新的能力邊界，在知識、代碼、推理、中文等多個權威測評基準上獲得最佳成績，綜合得分優於 GPT-4o、Claude 3.5 Sonnet 等業界一流模型，模型效果達到全球領先水平。豆包·視覺理解的輸入價格為每千 tokens 0.003 元，比行業平均價格降低 85%(2024 年 12 月 18 日數據)。

字節 C 端獨具流量及生態優勢，大模型將是其 B 端勝負手。在 C 端，字節通過旗下抖音、今日頭條、巨量引擎等流量入口和推流方式幫助豆包建立用户規模優勢。根據 36 氪數據，12 月豆包第一、Kimi 第二、文小言第三，豆包環比增加 18.64%，月活人數達到 7116 萬，相比競爭對手優勢明顯，為後續 C 端應用或硬件的推廣提供了廣泛的用户基礎。在 B 端，字節通過火山引擎 (基礎設施平台)、釦子 (AI 應用開發平台)、飛書 (企業協作平台) 搭建 B 端生態鏈。但相比阿里、華為等大廠，字節在 B 端市場是後起之秀，用户數據有很大差距。大模型作為企業日後必備的信息化工具，或是字節能否拿下 B 端市場的勝負手。

B 端 Agent 市場有望率先起量，信息化廠商大為受益。根據觀研天下數據，2023 年中國 AI Agent 市場規模為 554 億元，預計至 2028 年有望達 8,520 億元，其年均複合增長率為 72.7%，有望實現整個 SaaS 應用體系的重構。在 B 端場景下，Agent 可充當數字員工、個人助理、營銷客服等工種，真正為企業創造價值。企業投入層面，根據火山引擎給出的數據，目前 64% 的中國企業預計其對 AI 的投資將增長 10%-30%。大模型在企業的深度應用須通過 Agent 嵌入應用來實現，需依託企業信息化廠商來落地，且信息化廠商有望獲得 tokens 分成收入，尤其利好有廣泛落地場景的企業信息化廠商。

風險因素：政策推進不及預期;技術發展不及預期;市場需求不及預期。