"The rise of the East and the decline of the West" trend remains unchanged! Morgan Stanley: Cautiously observing U.S. tech stocks, Chinese tech stocks still have attractiveness

智通財經 APP 獲悉，摩根大通近日發佈股票策略報告，對美股持中性看法，對成長型投資風格和美國科技股持謹慎態度，但對中國科技股仍持樂觀看法。

摩根大通表示，美股因更偏向成長型投資風格而受益，但集中風險極高。加上美股的估值過高，摩根大通不再超配美國股票。儘管如此，摩根大通確實認為美國的經濟活動將強於其他國家，美國市場可能會受益於動物精神和放松管制。此外，如果貿易不確定性升級，對美國股市的不利影響相對較小。在避險時期，美國股市通常會比其他股市表現得更好。

摩根大通重申對成長型投資風格和美國科技股的謹慎立場。在摩根大通今年對科技股持中性觀點的背後，除了過去表現強勁、高估值、倉位充足以及高預期之外，該行仍堅持認為：歷史上，技術顛覆的贏家往往不是現有企業，而是外來者。最近的新聞可能會導致整體市場規模擴大和人工智能採用曲線陡峭化，但這也對谷歌 (GOOGL.US) 和微軟 (MSFT.US) 等超大規模公司、OpenAl 和 Meta(META.US) 等基礎模型公司以及英偉達 (NVDA.US) 的高估值和高支出提出了質疑。“七巨頭” 的主導地位可能會繼續受到挑戰。儘管如此，摩根大通並不看空科技股，因為它們的資產負債表和盈利狀況比上世紀 90 年代末要好得多。摩根大通再次呼籲從硬件和半導體板塊轉向軟件板塊。

值得注意的是，鑑於估值更具吸引力，摩根大通仍看好中國科技股。此外，隨着可能表現不佳的第四季度財報季結束，以及刺激措施即將出台，摩根大通希望在今年上半年買入中國週期性股票，並看好電信、房地產、醫療保健、保險和軟件板塊。