有 “小非农” 之称的 ADP 就业数据在 2 月大幅下跌，为 2024 年 7 月以来的最低增幅，预示劳动力市场降温。政策不确定性及消费支出放缓或是主要原因。 周三，ADP Research 公布的数据显示，美国 2 月 ADP 就业人数意外降至 7.7 万人，预期值 14 万人，前值 18.3 万人。 增速放缓可能是由于政策不确定性和消费者支出放缓，导致上个月裁员或招聘放缓。 市场预计，周五即将发布的非农数据将显示，包括政府职位在内的就业增长在 2 月份有所回升。 值得注意的是，该报告的数据收集时间早于特朗普政府最近为缩减联邦政府规模而采取的大规模裁员行动。因此，该报告可能无法完全反映最新的就业形势。 ADP 首席经济学家 Nela Richardson 表示： “政策不确定性和消费支出放缓可能导致了裁员或招聘放缓。我们的数据，加上其他近期指标，表明雇主在评估未来经济环境时，招聘意愿较为犹豫。” 2 月新增就业人数骤降，服务业受冲击最大 就业岗位的减少主要集中在服务业，其中贸易、运输、公用事业以及教育和医疗保健行业的降幅最为显著。而商品生产公司的就业岗位增加大幅跃升。 ADP 报告还显示，工资增长变化不大。跳槽的工人薪资增长 6.7%，而留在原职位的工人薪资增长 4.7%。 小企业的乐观情绪正在飙升，但小型企业的裁员人数最多。 ADP 数据以及近期失业救济申请人数的增加，都指向美国劳动力市场正在降温。联邦承包商等公司的裁员也加剧了这一趋势。在经济前景不明朗的背景下，企业招聘意愿降低，劳动力市场面临更多不确定性。 密歇根大学的一项月度调查显示，消费者越来越担心未来一年失业率上升。消费者信心的下降可能会进一步抑制消费支出，加剧经济放缓的风险。 美联储正在密切关注劳动力市场恶化的迹象，试图在支持就业市场和控制通货膨胀之间取得平衡。就业数据放缓无疑增加了美联储决策的复杂性。 市场反应 数据公布后，美债收益率小幅走低，10 年期国债收益率下行逾 1bp，现报 4.240%。 美股指期货变动不大。