BlackRock: Continue to overweight U.S. stocks, but allocate below benchmark risk exposure to leave room for the private equity market

智通財經 APP 獲悉，貝萊德智庫認為儘管政策方面仍存在較高的不確定性，但人工智能主題和強勁的企業盈利使貝萊德在戰術上繼續超配美股。長期來看，貝萊德認為私募市場存在具有吸引力的投資機會，這將在經濟轉型過程中發揮關鍵的融資作用。基礎設施類股權，如數據中心股權等，就處於多個顛覆性趨勢的交匯點，包括目前人工智能驅動的投資熱潮。為構建一個能兼顧不確定的長期信號和短期動盪環境的投資組合，該團隊認為，美股仍將是投資組合中主要配置的資產，但美股的總體配置將低於基準公開市場風險敞口，為私募市場機會留出配置空間。

由於利率上升，私募股權基金的處境比過往更加艱難。然而，隨着估值下降，目前或未來的私募股權基金有望受益。 從中期來看，隨着各經濟體在人工智能等顛覆性趨勢的推動下經歷轉型，貝萊德認為各類資產都藴藏着投資機會。貝萊德認為，部分最具吸引力的機會或存在於私募市場。雖然私募市場資產也難免受到長期不確定性的影響，但其中有許多資產有望從顛覆性趨勢中受益。

儘管美股屢創新高，多數估值指標顯示美股處於歷史高位，但人工智能主題和強勁的企業盈利增長增強了貝萊德在戰術方面對於美股的信心。貝萊德發現，從部分指標看，美股目前的估值，尤其是科技股估值，與互聯網泡沫時期或 20 世紀 20 年代的峯值相當。然而在轉型時期，對合理估值的判斷變得更加困難。以科技行業為例，隨着投資者紛紛湧向人工智能主題，科技行業估值往往會走高。強勁的盈利增長也可能支撐估值，這一點貝萊德有目共睹，英偉達的收入在短短兩年內漲幅約六倍，但由於盈利增長速度超過股價上漲速度，其估值仍在下降。 

貝萊德目前的基本預測是美國企業盈利強勁，但近年來這一前景突然發生變化。鑑於目前經濟轉型和美國政策帶來的不確定性，貝萊德隨時準備調整觀點。去年，貝萊德創建了幾種潛在經濟情景來幫助貝萊德應對這一動盪的環境。雖然有關美國政策的部分信息嘈雜，但貝萊德預計這將成為一個具體信號，需要加以適應。