Trade risks cast a shadow over the outlook! Volkswagen expects its operating profit margin to remain flat this year

大眾正面臨歐洲需求疲軟以及貿易衝突加劇的挑戰，預計今年的盈利能力將基本持平。

3 月 11 日，大眾汽車公佈 2024 年財報：

營業利潤：190.6 億歐元，同比下降 15%，主要受到成本上升以及與重組戰略相關的 “特殊支出” 的影響，預計 2025 年的營業利潤率將在 5.5-6.5% 之間；

營收：3247 億歐元（約 3528 億美元），同比上漲 0.7%，預計 2025 年營收將同比增長最多 5%；

股息：6.30 歐元，同比下降 30%；

交付量：903 萬，同比下降 2.3%，預估 2025 年的交付量為 910 萬；

汽車業務的淨流動資金：360 億歐元，同比下降 10.5%，預計 2025 年將在 340 億至 370 億歐元之間，繼續保持穩健的融資和流動性政策仍是集團的目標。

截至發稿，大眾汽車歐股漲 3.6%。

大眾面臨的多重壓力

分析師表示，貿易緊張局勢加劇可能衝擊大眾汽車的銷量，因為大眾高度依賴墨西哥和加拿大的供應鏈，而美國計劃對兩國徵收關税將帶來潛在風險。

與此同時，美國對歐洲汽車加徵關税的威脅，可能對出口依賴度較高的保時捷造成衝擊。

大眾在中國市場也面臨着壓力——大眾在中國市場的份額正被中國本土車企蠶食，其中，比亞迪等本土競爭對手更快地向電動車轉型，對大眾形成了衝擊。

在歐洲，大眾首席執行官 Oliver Blume 正在推動保時捷和奧迪的成本削減計劃，並已與工會達成協議，重組大眾品牌。

此外，為了應對歐洲消費者的預算壓力，大眾計劃推出多款經濟型電動車，但這些車型最快要到明年才會上市。

不過，3 月，歐盟給予汽車製造商更多時間來滿足更嚴格的污染排放標準，這意味着大眾今年仍能銷售更多利潤率較高的燃油車。然而，歐洲整體汽車銷量依舊低迷，因為歐洲消費者正在受到生活成本上升的擠壓。