Should You Buy Advanced Micro Devices (AMD) Stock After Its 51% Drop?

先进微电子（AMD）股票在更广泛的市场抛售中已从高峰下跌了 51%。尽管如此，AMD 的数据中心业务蓬勃发展，去年创下了 94% 的收入增长，达到 126 亿美元。即将推出的 MI350 GPU 可能具有关键意义，可能会超越 Nvidia 的产品。AMD 的整体收入增长了 14%，达到 258 亿美元，但游戏收入下降了 58%。分析师建议，目前的下跌可能为投资者提供了一个买入机会，因为 AMD 旨在在人工智能和游戏领域获得更多市场份额

目前股市正处于抛售潮中，纳斯达克综合指数 较近期的历史最高点下跌超过 9%。然而，超微半导体(AMD 0.14%) 的股价下跌始于一年前，目前已较其历史最高水平下跌 51%。

AMD 为多种不同应用提供了一些世界上最好的芯片，包括专为人工智能（AI）开发设计的数据中心图形处理单元（GPU）系列。事实上，在性能方面，它们正在迅速追赶 英伟达（Nvidia）（NVDA 1.66%）的行业领先 GPU。

AMD 的数据中心业务经历了创纪录的一年，未来可能会更好。考虑到这一点，投资者是否应该将 AMD 股价下跌 51% 视为最终的买入机会？

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2025 年可能成为 AI 数据中心支出的创纪录年份

英伟达在 2023 年几乎垄断了整个 AI 数据中心市场，凭借其 H100 GPU，该公司在 2024 年继续主导市场，得益于更新的 H200。数据中心运营商现在急于获取英伟达的新款基于 Blackwell 架构的 GB200 GPU，该 GPU 在某些配置下能够比 H100 快 30 倍进行 AI 推理。

不幸的是，AMD 仍然落后一步。该公司在 2023 年底推出了其 H100 竞争产品，称为 MI300X GPU。它成功吸引了 Meta Platforms、Oracle 和 Microsoft 等顶级 AI 客户，其中一些在性能和成本效率上优于使用英伟达的 H100。但 AMD 的 Blackwell 竞争产品 MI350 尚未发布。

AMD 正在本季度向客户发货 MI350 样品，预计生产将在年中逐步增加。然而，这给了英伟达一个严重的先发优势，因为数以万计的 GB200 GPU 已经在运往一些行业领先的 AI 开发者。

但好消息是，MI350 基于一种名为 CDNA（计算 DNA）4 的新 GPU 架构，可能提供比基于 CDNA 3 的芯片（如 MI300X）高 35 倍的性能。换句话说，MI350 不仅可能与 GB200 相匹配，甚至可能超越它。

更快的芯片使开发者能够更快地处理更多数据，为更 “智能” 的 AI 模型铺平道路。其次，它们通常更节能，这为数据中心运营商节省了大量电费，而电费是 AI 开发中最大的投入成本之一。

根据一系列最新预测，Meta Platforms、Microsoft、Alphabet 和 Amazon 计划在 2025 年在数据中心基础设施和芯片上花费超过 3000 亿美元（合计）。换句话说，资金充足，但这些科技巨头希望获得最佳芯片，因此 MI350 可能是 AMD 历史上最重要的产品发布。

AMD 的数据中心收入去年几乎翻倍

AMD 在 2024 年总收入为 258 亿美元，尽管与前一年相比仅增长 14%，但真正的故事在于表面数字之下。

其数据中心收入达到创纪录的 126 亿美元，增长率高达 94%。然而，这仅仅是英伟达在其 2025 财年（截至 1 月 26 日）所产生的 1151 亿美元数据中心收入的一小部分。这突显了 AMD 在真正的竞争中仍然落后，尽管其芯片在性能上正在追赶。

尽管如此，首席执行官 Lisa Su 认为，AMD 的 GPU 销售将在未来几年内达到数百亿美元的规模。

在数据中心之外，AMD 在其客户端业务中也产生了 70 亿美元的收入，该业务拥有公司行业领先的 Ryzen AI 芯片用于个人电脑。这比前一年增长了 52%，Su 认为该业务单元在 2025 年将比整体市场增长更快，这意味着 AMD 将从竞争对手那里夺取更多市场份额。

尽管数据中心和客户端业务的收入大幅增长，AMD 的总收入增长仅为 14%，原因在于其其他两个业务（游戏和嵌入式）的表现疲软。这也是 AMD 股价在过去一年大幅下跌的一个关键原因。

该公司的游戏收入在 2024 年暴跌 58%，因为客户一直在等待下一代 Radeon 9070 游戏 GPU 的发布，直到几天前才上市，且评价非常好，因此可能会在当前季度帮助重振 AMD 的游戏业务。

至于嵌入式业务，由于工业和通信等关键市场的疲软，其收入去年下降了 33%。其前景稍显不明，但 AMD 预计在 2025 年将实现增长。

图片来源：超微半导体。

AMD 股票交易处于吸引人的水平

AMD 在 2024 年生成的非 GAAP（公认会计原则）每股收益（EPS）为 3.31 美元，使其股票的市盈率（P/E）为 30.3。这比英伟达目前的市盈率 37.7 低 19%，因此与其最大竞争对手相比，股票看起来具有良好的价值。

此外，华尔街的共识估计（由 Yahoo! Finance 提供）表明，AMD 今年的每股收益可能增长至 4.70 美元，使其股票的前瞻市盈率为 21.3。换句话说，股票在 2025 年必须上涨超过 40%，才能维持其当前的市盈率 30.3（假设华尔街的盈利预测准确）。

考虑到一些全球最大科技公司在硬件支出方面的巨大投资，AMD 的数据中心业务可能会迎来又一个创纪录的年份。此外，公司预计其滞后的游戏和嵌入式业务将恢复增长，这将进一步提升其整体盈利潜力。

因此，AMD 股票下跌 51% 为投资者提供了一个独特的机会，以非常有吸引力的估值买入这家高质量公司。然而，由于人工智能的故事仍处于早期阶段，投资者保持五年（或更长）长期视角将是一个明智的选择，以最大化获得正回报的机会。