Before the tariff impact, the U.S. February CPI unexpectedly slowed down. How long will the Federal Reserve continue to observe?

智通財經 APP 獲悉，美國 2 月份消費者價格漲幅為四個月來最慢，在關税措施實施前 (預計關税將推高成本) 為消費壓力提供了一定緩解。數據顯示，CPI 繼 1 月份大幅上漲 0.5% 之後，2 月環比上漲了 0.2%。除去經常波動的食品和能源類別，核心 CPI 也上漲了 0.2%。

美國勞工統計局表示，整體指標的漲幅中有近一半是由於住房，但仍比上個月有所放緩。

美國通脹率逐漸下降 - 價格壓力放緩廣泛存在於商品和服務領域

機票價格下跌 4%，為 6 月份以來的最大跌幅，因為多家航空公司警告未來需求將減弱。新車和汽油價格也下跌。食品雜貨價格在 1 月份大幅上漲後幾乎沒有變化，而汽車和醫療保險成本則以較為温和的速度上漲。

雖然週三的報告讓人稍稍鬆了一口氣，但多項指標仍表明通脹正在再次回升。隨着唐納德·特朗普總統推出一系列關税，從食品到服裝等各種商品的價格預計將上漲，這將考驗消費者和整體經濟的韌性。

上週，特朗普在國會發表講話時表示，關税預計將導致物價上漲，但這只是 “小小擾動”，美國應該能夠克服。然而，圍繞其貿易政策的不確定性導致股市近期崩盤，並重新引發了人們對經濟衰退的擔憂。特朗普週二試圖淡化這些擔憂。

美聯儲正在耐心等待，直到政府的行動和通脹軌跡更加明朗，人們普遍預計官員將在下週的會議上維持利率不變。與此同時，經濟下滑的呼聲越來越高，引發了人們的猜測，即政策制定者可能會比之前預想的更早降息。

美聯儲降息預期未變

由於全球貿易戰升級的前景和美國經濟增長滯後的前景掩蓋了通脹報告低於預期，美債價格下跌。

美債收益率在數據公佈後一度暴跌，但隨後迅速反彈至盤中新高，創下當日新高。對美聯儲貨幣政策最為敏感的兩年期美債收益率週三上漲 3 個基點至 3.98%，而 10 年期美債收益率則升至 4.31%。

劍橋大學皇后學院院長穆罕默德·埃利安表示： “回顧過去，這是好消息；展望未來，通脹數據中的信息非常少。我們不知道預期關税和實際關税的傳導效果如何。”

利率互換顯示，交易員仍充分預期今年將至少兩次降息，首次降息預計將在六月份。

摩根大通資產管理公司首席全球策略師戴維·凱利表示：“經濟形勢開始顯示出降息的合理性。但我認為，鑑於政策的不確定性，美聯儲現在做出決定還為時過早。”