What did Hon Hai say?

鸿海今天业绩会上正面回应了 GB200 良率问题：“目前良率已经支持量产，每日良率还在提升” “GB200 需求旺盛，不认为 CSP 的 capex 已经见顶 Peak”。

这是官方口径，最近实际情况是，的确有改善，直通率有提升。系统上放着的计划是每周 100 柜，3 月能出几百柜，4 月大几百柜，一个季度 1000-2000 柜。

NV 跌到现在这估值，主要矛盾也不是什么机柜良率了，宏观可能占一大半，剩下的与 DeepSeek/capex 相关的需求逻辑、与推理占比和产品迭代速度相关 margin 逻辑，这些让美国投资人慢慢 debate 去吧。

炒供应链的似乎也自动绕过了 GB200 的问题，大 A 和台湾市场都非常默契的在挖掘新东西....比如这次 288 流传的 PCB、单独的 power rack、更不用说炒了半年的 CPO。只不过这次提前了好久...不知道 GTC 结束还有多大惊喜。

另外关于 H20，现在 NV 内部也有点风声鹤唳。只能说，“会尽一切努力满足大客户需求” 。供应链这么长，分工这么细，总有方法...

其他渠道大家都懂，挺牛逼的。因此一直觉得 H20 禁不禁的意义不大，就是提高了些通路成本。之前还有人担心 BAT 今年 4000 亿 capex 怎么花，还是能花出去。真正的问题是怎么用起来。

这不是信创一体机，大不了买回去放着。这是上面让你必须投，但投了就要入表、折旧、需要赚钱的。因此看到 BAT 各家，在全面怼应用！元宝接入了文档、夸克成了全能助手、阿里不仅接了苹果还要支持 manus。为了填满喂饱每年 4000 亿的算力基础设施，应用的开发上线速度只会越来越快，中国这波 AI 应用渗透率的普及，估计走的比北美还要快。没办法，上面让下面投，下面让我们用。差不多就这逻辑。但中国基建就这么干出来的，最终建立全世界最低的生产要素成本，撬动更大社会价值。

说到这儿，memory 最近的确看到 DDR5 价格环比持续上涨，企业级 Flash 企稳回升。当然这里面有供给侧减产、关税提前拉货的影响，但中国的企业级和服务器需求在以肉眼可见的速度拉升。

中国 AI 不仅要接力一下老美的 AI 叙事，还要拯救一下传统半导体叙事了。

本文来源：信息平权，原文标题：《鸿海说了什么》