智通財經 APP 獲悉，摩根士丹利基金表示，自 1 月中旬以來，美國經濟的增長預期有所減弱，數據持續低於經濟學家的預期。市場的一個主要擔憂是特朗普政府的政策將如何影響經濟增長，特別是減少移民、削減政府僱員以及實施可能擾亂貿易並推高通脹的關税政策。儘管美債投資今年已經獲得較好業績，但在不確定性加劇的情況下，美債資產 (尤其是國債和高等級信用債) 可以為客户投資組合中的風險資產提供較強的對沖，仍具有較高的配置價值。經濟增長前景的疲軟導致市場預計美聯儲將額外降息 60 個基點。這將使 2025 年的總降息次數或達到三次，加上 2026 年可能額外的 20 個基點降息，聯邦基金利率或將降至略高於 3% 的水平。10 年期美國國債收益率年初以來下降了近 30 個基點，達到 4.30% 以下。這種情緒的急劇轉變在股市中更為明顯：標普 500 指數從峯值下跌了近 10%；美國科技板塊表現尤為不佳，納斯達克指數下跌約 14%，而 “科技七巨頭”(Magnificent 7) 股票下跌了 20%。風險指標，如摩根士丹利全球風險需求指數 (GRDI)，顯示出市場情緒轉向悲觀。在這樣的市場環境下，美國國債和投資級債券則表現亮眼，股債資產的負相關性迴歸正常。摩根士丹利基金表示，隨着美國各期限國債收益率全線下行，美國國債錄得較好的開年，再一次體現出避險資產的屬性。信用債資產尤其是高等級信用債在市場波動中保持韌性，並未對等反映經濟悲觀情緒。企業債市場展現了較強的抗壓能力，美國投資級和高收益公司債券的利差僅從之前的緊縮水平略微擴大，機構抵押證券和資產證券化產品利差總體保持穩定。展望後市，經濟不確定性、美國政策缺乏清晰框架和全球政策分化是推動市場發展的三大關鍵主題，並將繼續成為市場全年持續波動的根源。摩根士丹利基金認為，美國企業和消費者資產負債表的強勁基本面提升了美債市場韌性，當然利率和利差水平將不得不根據經濟不確定性進行調整。相應地，貨幣政策的結果也將發生變化，並結合具體財政政策來相應制定。