NVIDIA "GTC 2025" Hardware Forecast and Investment Trend Analysis

英伟达即将举办的 GTC 2025 大会将直接影响 AI 芯片市场走向。

天风证券郭明錤近期发表观点，认为投资者应重点关注AI 扩展定律持续的有效性和新款 AI 服务器量产状况。其中 B300 系列芯片将成为本次大会硬件更新的重点，其 HBM 内存从 192GB 大幅升级至 288GB，计算性能较 B200 提升 50%。对投资者而言，虽然大会可能成为股价短期上涨的催化剂，但能否持续取决于大会是否能有效消除上述疑虑。

此外，大会可能发布多款数据中心服务器方案及网络方案，但 AI PC 方案预计在 Computex 公布。

投资者的三大疑虑

郭明錤表示，当前英伟达主导的 AI 服务器投资趋势正面临三大疑虑：

首先，随着低阶 AI 设备开始 “崛起”，市场对于 AI 服务器扩展定律 (Scaling law) 持续有效性产生质疑。若英伟达能在 GTC 2025 大会上就此提出新见解，将有助于缓解市场顾虑。

其次，能否缓解市场对 GB200 NVL72 量产不佳的担忧。GB200 NVL72 量产状况不佳已成市场共识，如果英伟达能展示使用 GB200 NVL72 的数据中心建设案例，并聚焦 B200 与 B300 的转换效益，提高 B300 相关量产的透明度，将有助于市场开始关注 B300 的投资主题。B300 预期将在 2025 年第二季度试产，并在第三季度量产。

B300 提供 Dual-die (CoWoS-L) 与 Single-die (CoWoS-S) 两种方案，最大的亮点是 HBM 从 192GB 显著升级至 288GB，运算效能较 B200 提升 50% (FP4)。

最后，地缘政治因素对英伟达业务的影响。考虑到地缘政治的敏感性，预计英伟达不会在 GTC 2025 上讨论相关议题。

值得注意的是，虽然终端 AI 也是英伟达的长期关键趋势，但郭明錤预计GTC 2025 会聚焦在 AI 服务器，市场期待的 AI PC 方案 N1X 与 N1 较有可能在今年 Computex 才会公布。

数据中心 AI 服务器方案：产品阵容曝光

此外，郭明錤列举了目前英伟达正在开发的多种数据中心服务器方案和服务器机型，包括：

• B300 晶片：GB300 NVL72，HGX B300 NVL16 (气冷)，HGX B300 NVL16 (液冷)，低阶的 B300 NVL。
• B200 晶片：HGX B200 NVL8，GB200 NVL4。
• 配有 RTX PRO 6000 Blackwell Server Edition 晶片的工作站。
• 配有 VR (Vera Rubin) 晶片的次世代 AI 服务器，新增 144/288 选项。

在 GTC 2025 大会上，以下服务器机型最有可能发布：

• GB300 NVL72：取代 GB200 NVL72。由于机柜尺寸与电源规格相似，数据中心可以无缝升级至 GB300 NVL72。PS (Pre-build sample) 时程为 2025 年 6 月。
• HGX B300 NVL16：取代 HGX B200 NVL8 与 HGX H200 NVL8。因采用 Single-die，故实际总 GPU 数量不变。气冷与水冷版本的 PS 时程分别为 2025 年 6 月与 9 月。
• NVL288/144：为 VR 新架构设计，但因 Vera 与 Rubin 尚未量产，故若发表则机柜样品暂采 GB 晶片。主要宣扬英伟达的 Scale-up 设计优势。可能不会公布太多 Vera 与 Rubin 细节，因距离量产时程尚远 (预计在 2–3Q26 小量生产)。
• 配有 RTX PRO 6000 Blackwell Server Edition 晶片的工作站，用于 AI 与视觉化等应用，配有 GDDR7 96GB (1.6 TB/s)，TDP 400–600W。预计在 2Q-3Q25 量产。

英伟达还将推出一系列数据中心网络方案，包括：

• Quantum-3
• Quantum-X800
• Spectrum-5
• ConnectX-8 (CX8)

CX8 的速度是 CX7 的两倍，整合了 SuperNIC 与 PCIE Switch（支持 PCIe Gen6），因此电力消耗改善 30%。它支持 GB300 NVL72 与最新的 Quantum 平台。

除了上述核心内容，GTC 2025 大会还将涉及其他 AI 关键应用与方案，包括机器人、自动驾驶、量子电脑等。